| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月21日 10:19 |
作者： |
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A股近段时间总是和外围股市相背离，欧洲股市连涨7个交易日，可A股却连续疲软，再次反映了A股的"中国特色"。端午节后首日大盘震荡整理，而前期活跃股中小板、创业板股率先领跌。周五消息面偏暖，如社保基金今年年底前将提高中国股票比重至30%，本周公开市场再度向银行体系注入近2000亿元资金等，但是媒体报道农行A股IPO三大主承销商对其发行价给出的询价底线均超过3元/股加剧了A股的大跌，上证指数，深圳成指、中小板和创业板的均线系统已经走坏，短线走势不容乐观。上周只有两个交易日，创业板、中小板指数分别下跌10.86%、6.47%，沪深两市则分别下跌2.27%、2.66%。
近期制约股市反弹的主要有农行发行上市、地方政府融资平台、政策仍趋严、前期强势股补跌等因素。
其一农行IPO发行，其7月6日发行，预计7月15日上市。A股IPO三大主承销商对其发行价给出的询价底线均超过3元/股，远高于市场预期2.5元/股，引发了市场担忧。农业银行的上市，对市场资金面、心理面短期产生重大影响。
其二银监会发布的《2009年报》指出：2010年房地产贷款风险隐患上升，银行业仍面临七大风险挑战，包括不良贷款双控压力加大、房地产行业贷款风险隐患上升、重点领域信贷风险显现、案件防控形势依然严峻、资产表外化潜藏风险、输入性风险不容忽视、流动性风险压力增大等七大风险。
其三市场呈弱市格局，基金趁反弹减仓。根据银河证券测算，各类型基金均出现了明显的主动性减仓趋势，其中股票型基金主动减仓2.6%，偏股型基金主动减仓2.8%，平衡型基金主动减仓2.2%。华夏、上投摩根和汇添富等公司均在减仓，而目前嘉实和博时等基金公司平均仓位均已降至65%以下。
其四创业板指数的连续两日暴挫，创业板指数自6月1日开盘以来，从948点一路上涨到1129点。一段时间创业板受到市场资金热烈追捧，指数涨得太急，同时创业板、中小盘股由于前期的上涨,现在的估值中枢则处于较高水平，风险大。而未来个股行情将面临分化,但在政策支持下,具有成长性的个股将逐步显露出来。
而央行周四公布的二季度调查数据显示，企业家信心指数结束连续攀升势头，本季高位小幅回落；宏观经济热度预期指数自2008年底以来首次低于宏观经济热度指数0.1个百分点，宏观经济快速升温出现放缓迹象；银行家信心指数、货币政策感受指数、贷款需求指数、银行业景气指数均出现下降；城镇居民对2季度物价满意程度降低，但消除季节因素后物价预期指数上升幅度趋缓；城镇居民投资意愿回落，消费意愿平稳，储蓄意愿维持高位。上述数据可能强化市场对经济二次探底的担忧。
重点关注公司：
中国央行新闻发言人20日表示，要确保汇率波动幅度可控，防止市场力量引起人民币汇率超调的可能性。他并声明，人民币汇率浮动将坚持"以我为主"，而"不是针对与特定国家的双边贸易失衡问题"。进一步推进汇改，需因势利导、趋利避害，力求使可能发生的负面影响最小化。并提出四项措施。
其一，确保汇率波动幅度可控，防止市场力量引起人民币汇率超调的可能性。
其二，要坚持"以我为主"，使人民币汇率的有序浮动符合中国经济基本面和宏观调控的需要。人民币汇率浮动有助于中国的国际收支平衡，但不是针对与特定国家的双边贸易失衡问题。
其三，在人民币汇率管理和调节中要注意采取渐进方式，为企业结构调整留出相应的时间，使企业逐步消化人民币汇率浮动的影响，促进产业有序转移和升级，保持中国企业在国际市场上的总体竞争力，引导就业更多向服务业转移。
其四，要加强对短期投机资本的监测和管理，防范热钱大规模流动给国内金融体系造成大的冲击。
从此次央行对人民币汇率问题的表态来看，我们认为这说明目前人民币升值的压力很大，因此对由于资本流入性通胀现象将是未来我国经济面临的又一个重大挑战。但同时对证券市场中的航空、房地产、造纸等行业带来一定的交易性机会。
预计本周上证指数将顺势考验前期低点2481点附近，建议投资者谨慎为主,不轻易抢反弹。
本周多空转向点为2543本周趋势：震荡整理中线趋势：逐步筑底 本周区间：2400-2600
（具体内容请见附件）
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