全景网4月30日讯 全景网统计了12家机构对短期大盘走势的看法，没有看多，看平3家，看空6家，机构好友指数为0%（上一交易日机构好友指数为33%）。周四市场出现冲高回落走势，且成交量有所放大，这证明了上一交易日的反弹确实是场内资金自救所为，后市继续堪忧。建行再融资方案出炉，资金面又受考验。多数机构认为大盘反弹无力，后市继续调整。（更多研报请进研报专区）

看空：

    方正证券：周四市场出现冲高回落走势，这证明了上一交易日的盘中反弹只是场内资金自救所为，因此上午的冲高存在部分资金从个股上出逃的可能，这对后市不利。虽然周四沪综指未创下新低，但是沪深300指数和IF1005合约却已经再一次刷新了年内新低，从这个角度讲后市依然堪忧。而且目前指数的超跌迹象有所缓解，技术形态呈现"空头炮"和"穿头破脚"，这些均意味着短期内市场仍将继续下行。

    国金证券：我们判断市场短期仍然面临一定的调整压力，大盘需要震荡寻底的过程。在结构上，针对房地产泡沫的风险还需进一步释放，而成长股的估值压力则需要重点关注。

    华泰联合：两市继续杀跌，小盘股风险尽显，虽然银行板块一枝独秀，但整体而言权重股仍然疲软，两方面因素叠加致使近日指数大幅下跌。小盘概念股经过连续几日的下挫，对投资者心态有很大影响，如果引起恐慌抛盘的话，后市仍不容乐观，短期回避为宜。

    东北证券：预计近期大盘仍将震荡走低，若盘中急跌，可能酝酿快速反弹。继续提示中小市值股票及近期强势个股的补跌风险。操作策略上，轻仓投资者可在股指急跌时少量参与个股反弹，快进快出，重仓者还是逢建议反弹减磅。

    开源证券：建行再融资方案出炉，资金面又受考验。昨日期指尾盘急跌，周五股指还会向下寻求支撑。建议多看少动，回避风险为主。

    爱建证券：周四股指再次呈现两阴夹一阳的破位下行，显示股指在经过了技术性反弹之后，仍有再度向下调整寻求支撑的可能，所以我们认为目前股指实际已进入了一个调整的阶段。

看平：

    高华证券：尽管昨日的上证综指下跌幅度只有1.1%，但个股的杀伤力却是非常强大了。依旧维持前期的观点，近期将延续不跌指数跌股票的行情。昨日尾盘期货盘的大幅杀跌以及今日的周末效应都难以让今日的市场有较好的表现，盘中即使出现反弹，其力度也将有限。部分之前跌幅较大的强周期性行业如航运，钢铁以及权重的金融行业或将有一定表现，但小市值的题材概念股或将继续承压。

    国都证券：依靠主题投资驱动的新兴产业、区域经济、消费类板块已全面进入调整，部分估值偏高的个股将因泡沫破灭而出现较大跌幅。市场人气将由此受到显著冲击。与此同时，在房地产调控趋紧的背景下，周期性行业也难以吸引投资者，后市仍将缺乏上行动力。综合来看，大盘将在2800点－2900点区间呈现弱势震荡格局。

    兴业证券：大盘反弹无力，后市继续调整。中小盘股风险尚未完全释放。在下跌的过程中，中小盘股往往会出现多杀多的格局，甚至超跌，而后，出现分化；后续，各地方的房地产政策陆续出台、地方融资平台的处理、资金价格是否会飙升等等，都将困扰市场；虽然结果未必坏，但投资者的"学习能力"对于"2004年重现"故事更愿意"宁可信其有"。

【投资要点】

    国务院：消除民间投资障碍深化收入分配改革

    中国政府网：国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》。会议提出2010年重点改革任务中，强调鼓励支持和引导非公有制经济发展。消除制约民间投资的制度性障碍。完善对小企业的支持政策。国有资本要切实把投资重点放在关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。深化收入分配和社会保障制度改革。加快收入分配政策调节体系建设，完善城乡养老保险制度。全面推进医药卫生体制改革。深化教育体制改革，制定和实施国家中长期教育改革和发展规划纲要。
　　【点评】近日召开的国务院常务会议中，审议并原则通过《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》。其中会议提出的2010年重点改革任务中提到，要消除民间投资障碍，深化收入分配改革。对于消除民间投资障碍，这意味着未来央企将会从部分对国家安全影响较小的行业中逐步淡出，而民营资本的投资领域和发展空间则将会得到拓宽，这有利于增强我国经济活力，促进经济平稳较好发展，特别是在当前需要民营资本接过国家投资接力棒的关键时刻。另外，对于深化收入分配改革，我们一直强调中国需要个"中国式的国民收入倍增计划"，只有这样我国经济发展方式的转变才能顺利、有效的推动，否则只能停留在阶段性转变，如汽车下乡等。（该消息宏观中性偏好，消费概念利好）

    国务院常务会议强调出台资源税改革方案

    中新网4月29日电：国务院总理温家宝28日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》。会议提出2010年重点改革任务中，强调深化财税体制改革，出台资源税改革方案。
　　【点评】在今年的政府工作报告上，温家宝总理就指出要推进资源税改革，前期也有一些大型资源类企业的高管透露资源税改革年内将出台。就在近日召开的国务院常务会议上，又再次强调深化财税体制改革，出台资源税改革方案。这表明资源税改革确实已经渐行渐近。而从当前宏观经济环境来看，今年也是进行资源税改革的良机，如经济处于平稳快速发展阶段和今年的通货膨胀整体可控等。由于资源税改革的主要方向是由从量计征改为从价计征，如果从价格上来看，原有的税赋水平并不高，因此改革将增加企业的税收成本，这对资源类上市公司而言为利空，但是却有利于我国资源的保护以及环境的保护等。（该消息为宏观与资源类上市公司中性偏好）　　
　　

    零售业一季报表现靓丽 高估值中蕴含风险

    事件：根据WIND的统计数据，零售业企业一季度净利润增速中位数达到21.22％，超越2009年的水平，市盈率（TTM）中位数达到41.31倍，市净率中位数达到4.89倍，均远高于A股市场加权平均水平。
　　而根据机构的预测，2010年动态市盈率中位数达到31.90倍，亦远高于市场平均水平。方正证券零售行业重点上市公司，一季度平均净利润增幅接近30％，高于2009年10％左右的增速，但市盈率（TTM）也达到了37倍，高估值中蕴含一定风险。
　　点评：根据国家统计局的数字，2009年消费市场的主要增量――汽车及家电――在2010年一季度的销售增速有所放缓，在暂时无法预计到进一步刺激消费措施出台的背景下，我们判断2010年消费市场总体将呈现前高后低的走势，上市公司的利润增长速度也难以超过一季度的水平。因此，我们认为市场的估计有些乐观，目前零售业相对较高的估值背后存在一定风险。
　　从个股情况看，合肥百货、大厦股份和新华百货延续了2009年的优异表现，建议投资者重点关注。而南宁百货、通程控股、天音控股等企业，有望在2010年有着较好的表现。【方正证券】

    旅游业拐点隐现 期待后奥运时代

    事件：尽管随着世博的开幕，旅游业股票出现了一定的调整，但根据WIND的统计数据，旅游企业一季度净利润增速中位数达到22.91％，远超2009年的水平，不少企业出现了由利润下滑到恢复性增长的局面。尽管目前旅游业估值水平相对较高，但我们认为，2010年旅游业整体业绩有望出现超预期的表现。
　　点评：奥运结束后，旅游企业的股价表现相对疲弱，这也符合我们对希腊及澳大利亚奥运会后情况的统计。
　　但根据我们的研究结论，奥运之后出境游往往会出现大幅增长，而国内的旅馆业投资增速又会相对放缓，这对改善旅游企业的经营状况都会有较大的帮助。从个股情况看，建议投资者重点关注有政策预期的桂林旅游、丽江旅游等景区类企业，以及受益于海南国际旅游岛建设的三特索道。【方正证券】

    中信银行上调房贷利率 称房地产贷款风险可控

    新浪财经：中信银行管理层29日在其2009年业绩发布会上表示，中信银行严格执行国务院制定的相关房贷政策要求，并上调房贷利率，目前房地产行业贷款风险可控。
　　【点评】此次，中信银行严格执行国家房贷新政得有关规定，并将90平方米以上的首套住房贷款利率上调至基准利率的0.8倍，上调二套住房的贷款利率至基准利率的1.1倍，上调三套及以上住房的贷款利率上调至基准利率的1.2倍或者更高。目前，从中信银行公布得数据看，房地产行业贷款占中信银行整体贷款的比例不到7%，并且中信银行从去年开始对房地产调控可能带来的影响，以及房地产行业的风险作了准备。此次，其上调房贷利率，可以将房贷风险降到最低，达到可控范围内，这有利于促进其整体业务得发展，同时也可通过上调利率，增大利息差，增厚企业的业绩。（该消息为房地产行业利空，个股利好）