全景网2月2日讯 全景网每日纵览多家权威机构在策略、行业、个股各方面的观点，挑选最具价值的投资分析报告，让您从浩如烟海的市场信息中解脱出来，及时的把握市场形势，作出最准确的投资决断。
估值修正机会之后 何去何从？
a) 11月份的主线是政策预期推动，市场在犹疑中见底回升，热点集中于以水泥、电网设备等代表的基建受益板块，此时市场机会转换很快也缺乏主流资金参与。
b) 12月份政策预期减弱，市场回落整理，但股票表现活跃，尤其是中小板股票；与此同时投资者对经济预期改善的信心却在增强，重要的基本面信号是企业快速消化库存后需求有所回升，原材料价格企稳，重要的市场信号是12月末海通证券、中国太保、金风科技等大量解禁股上市受到资金支持。
c) 1月份在基本面（如PMI，原材料价格，工业增加值等）和流动性指标（信贷增长超预期，货币供应增长回升）回升推动下，投资者信心进一步增加，以基金为代表的主流资金参与力度加大；整体市场温和上涨，但投资机会增加，以投资品和金融为代表的周期型行业相对表现较好，同时以新能源为主题的中小公司受到资金追捧。
总结来说，市场逻辑的基本路径：1）、最坏预期改善（4季度经济达到阶段性最差，后继会有回升）——估值修复（周期性风险冲击最大、估值便宜的行业表现最好）2）流动性增加，供求环境改善——估值推动（估值想象力大的中小公司表现最好）
市场展望：春意胜寒意
2月份，乐观预期仍将是市场的主流。流动性和经济数据都开始往好的方向变化；大小非数据看似较多，实际压力不大；“两会”之前，无论是对重点行业还是房地产市
场，都存有热烈的政策期盼。与此同时，部分上市公司业绩比预期还差或许会抹上一点阴影，不过，经历了2008 年预期的大幅向下调整，差的业绩掀不起大波浪。
大小非：雷声大雨点小
2月解禁股市值1727 亿，1 月仅877 亿。不果，实际压力并没有这么大。其中40%的压力来自招商银行2 月解禁659 亿。招商银行的解禁股主要来自其第二、三大股东及其关联方，抛售可能性很小，因此，并不构成实质压力。
投资策略：轮涨
风格向大市值类股切换.本轮反弹以来，小盘股已经经历了较大的涨幅。从相对估值看，小盘股市净率相对估值已经到了比较高的位置，大盘股更有优势。
生产向上 需求向下
库存化的缓解并不意味着经济就从此V型反转，如果需求继续大幅下滑，不排除库存再次下降的可能性，经济增长也将相当有限。考虑到出口环境的恶化和政府投资将在2季度末见效，我们认为目前需求没有看到改善迹象，工业生产和发电量在3月后有回调风险，但在2季度末再次开始回升。
市场判断：08年宏观数据基本符合市场预期，未来对宏观研究的重点将从存货重回需求。流动性过剩在产能过剩和通缩的环境下，很难转化为投资和消费，是未来股票市场最大的推动力，看好春节后市场，但当上涨至2300附近将比较谨慎。（以上观点来源于个券商）
历史数据:
1月份A股市场运行统计分析：内外影响交织 资金分歧依然较大
宏观经济
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市场研判
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