| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月19日 14:43 |
作者： |
邓二勇;吴邦栋;王夏儒 |
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增长主义的末路
就业与约束的价格背离
经济增速持续放缓，一季度GDP同比8.1%，但失业率并没有继续下行;
中国人力资源市场信息监测中心职业最新的供求数据显示：10年指数升至1以上，当前需求与供给比有所回升。
经济与价格的显著差异
实体经济的重要监控指标：包括工业生产、发电量、投资增速等都处于10年的低位;
但是引致经济真正出清的价格指标都尚没有回到历史的位置。
主导产业的下行
建筑业主导的20年：就自身产值来说，建筑业在GDP中的占比，始终保持在5.5%~6.5%之间，显著大于其他工业行业。
考虑行业间拉动，基于2007年投入产出，建筑业对GDP总体贡献也远高于其他。
增长模型的要素约束
来自消费价格中枢上移的约束
人口结构变化下的供给与需求演化
地方债务高杠杆下的投资犹豫：2009年在大规模财政政策刺激下，地方债务余额迅速膨胀，其后遗症至今仍然存在。
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