| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月13日 14:24 |
作者： |
张殚 |
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长荣股份：海外终端市场建立，保障企业业绩增长。公司主营产品模烫机、模切机、糊盒机和检品机，主要适用于下游烟标行业及社会包装行业。目前，公司依靠下游行业的多元化应用，以及烟标行业结构化价值的凸显，整体发展情况良好。
公司使用募集资金500万美元在美国成立全资子公司、50万美元在日本成立合资子公司，致力于开展北美、日本地区的销售和售后服务工作，从而扩大市场占有率、实现销售网络的提升与拓展，积极实施“走出去”战略。我们合理预计，2012年海外市场收入将达到9000万元、同比增长超过60%。预计2012年EPS为1.53元，对应PE为16倍，维持“买入-A”投资评级，6个月合理目标价39元。
新莱应材：洁净领域，无限空间。公司主营产品是高端洁净不锈钢材料，适用于医药、食品和电子行业。新GMP标准的实施和食品安全的升级，将进一步优化行业结构。伴随着下游企业的生产工艺提升，将促使行业内生产商加大高端设备购买力度，从而拉动上游洁净材料供应商发展，预计未来3年洁净行业将达千亿市场。
目前，公司正经历从“单一材料产品商”到“系统设备集成商”的转变。新莱已具备自我生产核心零部件的能力，此时转型将为企业进入成套设备市场提供机遇，并在终端市场上增强与下游客户之间的粘性，从而推动公司业绩增长。预计2012年EPS为0.87元，对应PE为24倍，维持“增持-A”投资评级，6个月合理目标价29.1元。
星辉车模：独占授权，推动企业性质转变。公司主营汽车模型，随着产品文化价值、娱乐价值和礼品价值的凸显，其内生性和外延式均为全球车模消费迎来新机遇，打开市场空间。同时，新兴国家汽车文化的兴起带动车模消费的习惯，预计2012年全球车模市场将保持20%左右的稳定增长。
公司于2011年9月1日获得宝马公司全球独占性可转让授权合同，标志着公司正式从“传统制造商”向“车模运营商”转型。该授权的实施，有利于提升公司在国内外车模行业中的地位，以及巩固星辉在车模企业中的先发优势，特别是综合实力的提升更有效于挤入高端市场。预计2012年EPS为0.63元，对应PE为24倍，维持“增持-A”投资评级，6个月合理目标价20元。
风险提示：营销不好所带来的销售增长减速风险；新增产能不能及时消化风险；汇率风险等。
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