| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年05月04日 15:09 |
作者： |
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主要观点：
区域结构调整的战略性规划最终回归是产业结构调整和升级以及新兴产业发展：回顾国家区域结构调控的历程，区域规划愈加趋向细化和具体，09年以来功能区、城市群规划百花齐放，更加注重发挥地区不同资源优势，实现产业的转移和升级，并且通过城市群效应带动新兴产业发展。
新疆：政策规划下的西部经济增长极：我们预期"十二五"规划中，区域结构规划仍将是战略重点。西部开发战略将得到进一步贯彻，重点推出拥有资源优势的重点省份、城市群作为拉动西部地区经济的主要增长极，我们认为新疆的战略和经济增长潜力将成为"十二五"规划中的西部经济增长极，这是我们长期看好新疆板块的根本出发点。
政策扶持新疆的着眼点是民生，短期支持强度最大的是基建投资，重点是推动新疆的本地资源优势转化实现跨越式增长。政策援疆分为两个阶段，第一阶段是政府援疆，第二阶段是央企援疆。政府援疆的重点在于改善民生，央企援疆则是通过一些大项目支持新疆发展，即新疆的资源转化的大企业大集团战略。
根据我们的测算，按照发达省市财政0.6%、其他省份0.3%的比例测算，中央和援疆省份初始年份援疆资金保守估计220亿，未来年份中央资金按8%速度递增，地方省份援疆资金则取决于其财政增长情况。对口援疆已经作为中央对地方政府的一项政治任务考核，我们认为这是未来政策实施到位、援疆资金的保障。对口支援将具体到行业项目和公司，因此也是我们寻找投资机会的重要依据。
新疆经济结构以重工业化的内需为主导，最近几年GDP增速有所加快，但是和东部地区的绝对经济差距在扩大。未来疆内区域协调发展，天山北坡经济带可能上升为国家战略，通过城市群效应拉动经济增长。未来的经济增长模式是资源优势转化+大企业大集团战略，边贸的增长将进一步扩大和加速。
我们寻找投资机会的逻辑：从时间上，按照划分为短期和长期投资机会的平衡。短期来看，受益于政府政策投入力度最大的基建带动的建筑建材需求将是投资选择重点；长期来看，新疆经济跨越式增长，经济蛋糕做大过程中有持续盈利能力和较快增长的公司一定会脱颖而出带来超额投资回报。横向看，新疆将通过优势资源转化实现经济跨越式增长，并且背后是承接产业转移、产业结构升级和新兴产业发展的逻辑，因此我们注重从符合资源优势转化、产业结构调整、新兴产业发展方向角度寻找相关投资标的。另外，短期资产注入和重组概念股也存在较多机会。
我们重点推荐受益于基建的建材方面的天山股份、青松建化，建筑方面的新疆城建、北新路桥。符合新兴产业发展方向的青松建化、广汇股份、天富热电、特变电工、天康生物、新疆众和；符合资方面源优势转化的化工、农业和食品饮料方面，中泰化学、伊力特、新中基；资产注入和重组概念和预期的新农开发、ST百花、国际实业、天山纺织。
（具体内容请见附件）
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