| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2011年05月05日 13:58 |
作者： |
高利 |
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事项：
近日，中国银监会发布《中国银行业实施新监管标准指导意见》。
主要观点：
一、新监管标准对银行业现实影响不大。
新监管标准主要规定了商业银行资本充足率、杠杆率、贷款拨备率、流动性比率等四大类监管指标，其中大部分指标目前商业银行都已经达到，即使是没有达到的指标，指导意见也规定和预留了足够长的过渡期，因而现实影响不大。1、资本充足率。新标准要求，正常条件下系统性重要银行和非系统性重要银行的资本充足率分别不低于11.5%和10.5%，而目前银监会对大型银行和中小型银行资本充足率的要求分别是11.5%和10%，差别不大，仅中小银行资本充足率略有提高，事实上目前中小银行在自身工作计划中给自己制定资本充足率底线就是10.5%。对于新标准下的资本充足率和核心资本充足率，各家上市银行目前基本已经达标（见图表1）。逆周期超额资本一般是在系统性信贷增速过快的情形下才会使用，在当前差别存款准备金率制度管理下，人民币信贷增速回落到17%的水平，不需要计提逆周期超额资本。
2、杠杆率。新标准要求不低于4%。目前国内上市银行的核心资本充足率在7%-13%之间，加权平均水平达到9.72%，较高的核心资本充足率使得国内银行的杠杆率水平也比较高。假设按照表内表外资产5.2：1的比例测算，上市银行的杠杆率整体水平达到4.6%，同时各家银行也基本上都达标。
3、贷款拨备率。新标准要求贷款拨备率不低于2.5%，拨备覆盖率不低于150%，并且按二者孰高的原则确定具体监管标准。目前国内银行主要是贷款拨备率没有达到标准，因此按照孰高原则应该是适用贷款拨备率指标。根据上市银行数据测算，总体水平达到2.4%，距离监管要求差距不大，但各家银行之间情况差异较大。国有大型银行基本达标，而中小银行则普遍有差距。
之所以说影响不大，有三点分析。（1）指导意见预留了相当长的过渡期，系统性重要银行在2013年底前达标，非系统性重要银行在2016年或2018年底前达标。（2）需要注意的是，贷款拨备监管指标与其他指标不同之处在于它不是
固定数值指标。监管部门将根据经济发展不同阶段、银行业金融机构贷款质量差异和盈利状况的不同，对贷款损失准备监管要求进行动态化和差异化调整。经济上行期适度提高贷款损失准备要求，经济下行期则根据贷款核销情况适度调低；根据不同银行的贷款质量和盈利能力，适度调整贷款损失准备要求。我们认为，结合国务院关于贷款拨备率“原则上不低于2.5%”的批复精神，贷款拨备率指标在实际操作过程中可能会适当下调。（3）事实上，商业银行可以通过经营策略的调整来减小指标带来的压力。比如，按照目前上市银行0.4%上下的信贷成本率测算，假如各家中小银行从现在开始停止核销呆账，那么3-4年各家银行都能够达标，同时不需要增加计提拨备的成本。当然，如此操作会看到贷款不良率上升，因此各家银行会根据自身实际情况制定出合理的应对策略和方案。
4、流动性指标。国内银行有75%存贷比的规定，导致持有流动资产的比例会高于国外银行，因此在流动性监管方面新增的两项指标，流动性覆盖率和净稳定融资比例，不会对国内银行形成压力。
二、市场影响中性
此次发布的监管标准的版本已反复讨论多次，资本市场对相关信息早已消化。
对于新监管标准，大部分上市银行已经达标，因而对银行的经营和利润不会产生新的边际影响。暂时没有达标的指标，银行可以在过渡期内逐渐调整，由此对单个年度的经营业绩也不会造成太大影响。
三、监管政策加码的态势暂告一段落有助于恢复投资者信心
随着巴塞尔协议Ⅲ的不断推进，加上各国商业银行的经营状况逐渐好转，风险基本释放，国际社会短时间内推出新的监管框架和指标的可能性较小。国内商业银行一直以来都没有参与各类高风险的衍生金融产品，传统业务的风险程度可控，因此再度追加新监管指标的现实需求不足。
此次发布的新监管标准已经比国际标准更为严格。杠杆率国际标准为3%，国内定在4%。贷款拨备率指标在国际监管指标体系里就不存在，同时国内制定的拨备覆盖率指标也高于国外水平。新增的两项流动性指标，流动性覆盖率和净稳定融资比例对国内银行基本没有压力，银监会又保留了目前银行在用的一系列流动性监管指标，包括流动性比例、存贷比、流动性缺口率等，这样等于是在国内实施了更加严格的流动性监管标准。在此情况下，国内银行再提高监管标准的空间较小。
监管政策停止加码给国内银行带来自由度。自国际金融危机发生以来，银监会一直在提高监管标准，商业银行在经营过程中倍感压力，投资者面对如此情形只好采取消极回避的投资策略。监管政策的明朗化非常有助于增强投资者的信心。
（具体内容请见附件）
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