| 来源： |
东莞证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月12日 13:55 |
作者： |
王珂英 |
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撰写时间： |
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2009年8月份电信运营情况。8月份，移动电话用户净增785.3万户，再环比上升了5.38%，同比增长了2.8%，同比连续四个月回落后再度实现增长。我们预计随着小灵通转网的加快以及3G的商用，9-12月的月均新增移动用户将保持在800万以上。电信主营业务总量和收入回升趋势继续小幅加快，我们预计随着经济的复苏特别是3G商用开始，电信业务收入增幅还将继续提高，但不会超过5%。
中国全面进入3G商用时代。中国联通宣布10月1日起WCDMA网络正式商用。10档基本套餐，4档上网卡套餐，门槛降低；引进5款iPhone机型，资费优于标准套餐，多种方式推动终端销售。我们认为联通已经在网络、资费、业务、终端等方面都做好了充分的准备，预计在四季度将发力3G市场，移动新增用户将稳定在100万户以上。
电信投资全年快速增长基本确定，业务支出将大幅增加。前8月，我国电信固定资产投资完成额为1720.5亿元，同比增长13.7%，增速比前7个月提高3.8个百分点。我们预计随着前期网络建设的完成，2010年运营商将减少资本性支出，系统设备商的国内市场毛利率有望提高，海外市场复苏形成利好，继续看好中兴通讯和武汉凡谷。光通信：3G过后光通信和FTTx跟上，看好中天科技的海缆项目、亨通光电的光纤预制棒项目实现收益以及整体上市、烽火通信在光通信领域快速发展。随着3G用户数增多和业务品种的日益丰富，与业务相关的支出如网络优化、电信运维、网管、移动增值、终端包括智能卡等方面的支出将大幅增加。看好三维通信、国脉科技、亿阳信通、神州泰岳、恒宝股份、北纬通信。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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