| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2009年07月20日 09:37 |
作者： |
周军 |
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东方证券 周军
通信行业正经历着新一轮的“春耕”：运营商致力于发展移动和宽带业务用户基础，设备商需求正旺；未来的“秋收”，增值服务商与运营商有望获益。
电信运营业步入缓慢增长期。2009 年1-5 月电信行业累计实现业务收入3449.8 亿元，同比增长4.37%，电信业务收入同比增速趋稳。同期全国电信业务总量完成10092.7 亿元，比去年同期增长11.32%，价格因素是导致电信市场增长放缓的主要因素。
通信设备行业受益运营商资本支出大幅增长。受3G 网络建设拉动，2009 年1 季度电信行业完成固定资产投资449.2 亿元，4 月份完成198.6 亿元，累计达到647.8 亿元。根据预算执行进度和工程完成进度情况，预计下半年有待完成的固定资产投资规模应不低于上半年的完成量。
增值服务行业走出低谷，增速有所恢复。2009 年1 季度，移动增值服务市场规模（以SP、CP 的收入计量）为369.1 亿元，同比增长39.6%。
中国联通（600050）：预期中报 0.1 元，其中二季度预期0.04 元，市场的普遍预期为0.13 元，低于预期（或者业绩较差）的主要原因是3G 市场启动速度低于预期，导致公司收入增长放缓。09 年下半年，联通3G 将进入正式放号，预计10 年会表现出较大的用户增长。09 年全年业绩将面临负增长的情况，10 年预计有所恢复。由于公司面临前所未有的良好经营环境和原有较低的行业地位，联通受益于行业重组，具备最大的业绩改善空间。我们看好联通的长期增长潜力，维持“买入”评级。
亨通光电（600487）：预期中报0.37 元，其中二季度预期0.27 元，超预期（或者业绩较好）的原因是主营业务光纤光缆需求强劲，价格企稳。展望下半年，市场需求仍将保持较高水平，10 年公司光棒项目将完全达产，对公司业绩起到支撑作用。我们维持“买入”评级。
东信和平（002017）：预期中报 0.16 元，同比下降3.68%，其中二季度预期0.09 元。下降原因是3G 市场尚未大规模启动，对公司产品需求拉动尚不明显，导致收入增速放缓。我们认为，公司的业绩改善将主要体现在10 年模块封装项目投产以及增值业务运营项目启动以后。维持“增持”评级。
拓维信息（002261）：预期中报 0.4 元，其中二季度预期0.25 元，市场的普遍预期为0.37 元，超预期（或者业绩较好）的原因是主营业务收入增速恢复较快。在经济疲软的情况下，增值业务仍然保持了较高的增速。随着09、10 年中国3G 用户基础的扩大，创新型增值业务的市场空间将不断展开，为公司业绩增长提供了支撑。我们看好增值业务行业前景，调高公司评级至“买入”。
(原载于证券投资)
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