总体看法：投资的惯性冲击、年初下游需求的相对旺盛，以及去年同期低基数的影响，经济各项需求仍维持稳中有升。去年底以来，实体经济的融资成本下行与新增债务供给的走缓有直接关联。同时，影子和理财市场的降温，今年以来大量存款返回银行存款户，都是市场资金充裕的原因。中国未来的通胀风险将主要来自于政府投资冲动抑制失效，政府融资活动重新开闸。目前看来，政府投资冲动得到一定的约束，短期内通胀压力不大。 
　　预计1-2月工业增加值累计同比10.9%。尽管2月汇丰PMI初值有所回落，但仍处于扩张状态，整体看1-2月份经济仍在复苏当中。主要工业品水泥、煤炭价格基本稳定，钢材价格有所增长，粗钢产量也有所上升。此外1月出口也有较好表现。 
　　预计1-2月固定资产投资累计增速为21%。1月份信贷规模大幅增长，2月份从四大行贷款情况看也有较快增长，表内资金的放量对投资将形成一定的支撑，基建投资在1-2月将维持惯性增长，制造业继续稳中有降，房地产业尽管有“国五条”出台，但对1-2月份的投资影响应该不大。 
　　预计1-2月社会消费品零售总额累计同比增速为15.2%。耐用消费品的回暖势头还在延续，汽车、石油制品销售回暖最为突出，家电的反弹相对较弱，这些都构成支撑因素。春节因素对非耐用消费品也构成支撑。同时，去年同期的低基数亦会拉高同比增速。 
　　预计2月出口增速26.7%，进口增速-1.3%，贸易顺差10亿美元。出口方面，预计2月份出口增速仍能保持较高水平，这主要是由于去年2月出口数据极低，考虑到今年春节因素后增速或仍不低。不过1月PMI出口新订单继上月下降后，继续回落至48.5，低于50的荣枯分界线，预示未来出口或将再次出现反复。进口方面，目前数据显示国内需求复苏温和，进口增速受春节因素影响或将出现回落，预计未来一段时间进口增速将保持低位震荡。 
　　预计2月CPI同比增长2.9%，环比增长0.8%。春节因素影响下，各项食品价格延续涨势，环比涨幅较大的仍然是肉禽、蔬菜、鲜果等鲜活食品。而春节期间，在外就餐价格、交通运输价格、娱乐服务类价格亦会上涨，这也将拉升2月物价。 
　　预计2月PPI同比增长-1.8%，环比增长0.1%。在国内需求增强的背景下，国内生产资料价格延续了小幅上涨的趋势。环比涨幅较大的仍是矿产品、有色金属、能源类等。中国未来的通胀风险来自于政府投资冲动抑制失效，政府融资活动重新开闸。目前看来，政府投资冲动得到一定的约束，短期内通胀压力不大。 
　　预计2月份新增信贷7600亿元，M1增速14%，M2增速15%。政策针对地方投资冲动的点刹，影子银行受到抑制，表内信贷需求上升。随着银行年初放贷扩张的季节性效应，预计2月新增信贷7600亿左右。2月财政存款可能继续上缴，而外汇占款保持升势，考虑到央行近期回笼资金以及基数效应的影响，我们判断2月的M1和M2增速将有所回落。