| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年03月17日 14:56 |
作者： |
李迅雷;姜超;王虎 |
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事件：3月15日美联储公开市场操作委员会召开本年度第二次议息会议。
FOMC议息会议关键结论：
就业市场整体状况正在逐步改善，家庭开支和企业用于设备和软件的投资支出继续扩张，但住宅市场依旧低迷，且非住宅建筑投资依然疲软。
自去年夏天开始，商品价格显著上升，近几周石油价格快速上升，对通胀的压力逐步加大，但长期通胀预期仍旧稳定，潜在通胀相对温和。联储还认为能源和商品价格上涨影响可能将是暂时性的。
联储继续保持目前的货币政策，即资产购买计划规模仍保持每月600亿美元，且直至第二季度结束；将继续再投资持有证券的收益。依然保持0-0.25的基准利率不变。
美联储本次议息会议声明的基调是自2007年12月美国经济陷入衰退以来最乐观的，特别是在通胀和就业市场方面。3月15日FOMC声明有一些用词方面的变化。体现了联储对经济发展的看法和对政策的考虑都在出现变化。
这些变化包括“经济复苏更加稳固，且劳动力市场总体状况似乎正在渐渐好转”。这比1月26日FOMC声明语调更强硬，当时认为“不足以令劳动力市场出现重大改善”。另一个更乐观的迹象是，“家庭支出和企业在设备及软件方面的投资不断扩张”。这不同于1月份声明中“勉强的”支出。
联储对通胀前景的描述稍显复杂，但与之前的声明相比，对于通胀发展形势的看法发生了较大的变化。
最新声明称“长期通胀预期保持稳定，且潜在通胀指标温和”，这不同于1月份声明中的“趋于下行”。需要特别注意的是，声明提到了石油和其它商品价格上涨。声明称，“最近能源和其它商品价格上涨给通胀施加了上行压力。委员会预计这些影响是暂时性的，但将密切关注通胀和通胀预期的发展变化。委员会坚信在价格稳定的情况下资源利用率将渐渐回到更高水平”。这不同于1月份声明的基底通胀趋势“令人失望地缓慢”。FOMC正警惕商品价格的上涨，同时对通胀发展趋势的判断发生了明显的变化。
对于我们所关注的住宅市场，最新声明称住房市场依然“低迷”，且“非住宅建筑投资仍然疲弱”，这与6周前的描述相同。
FOMC没有对目前的政策做任何调整。不管是6000亿美元的资产购买规模，还是2011年6月底的预期终止日期。
“一段更长时间”的用词再次出现，但若复苏更持久，且失业率继续下降，使用这一措辞的日子或许可以倒计时了。
声明内容大致与美联储主席贝南克3月1－2日的半年度货币政策证词相同。然而，未明确提及最近的一些发展形势，如3月11日日本大地震的潜在影响。现在可能还无法评判这些突发事件的影响，且接下来几周辖区联储将开始处理有关经济活动和金融市场状况的信息，由此构建4月26至27日会议编撰的季度最新预测。
（具体内容请见附件）
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