| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月03日 15:52 |
作者： |
翟太煌 |
| |
主要观点：
PMI持续下降逼近景气点，制造业处于17个月低点。本月PMI指数继续回落，创17个月以来新低，特别是汇丰银行的PMI指数已经跌至临界点以下，上次是在2009年4月。制造业下滑趋势已经完全确定，考虑季节性因素7月份往往环比下降，但由于生产指数连续大幅度回落，而库存指数维持高位，企业积压订单持续回落，供应商配送继续萎缩，供需双双下滑，预示中国经济连续调整之势已经确立。外需方面出口订单持续下滑，出口增速确定性回落，进口指数也加速回落，原材料库存回升。本期PMI指数有三个指标略有好转，一是产成品库存指数有所回落，显示步入去库存化阶段，另一个是就业指数有所反弹，显示用工旺季的到来，此外购进价格指数继续回落，企业生产成本压力有所放缓。我们认为PMI指数有可能在下月接近临界点，但由于投资继续回落幅度不大，加之部分偏紧的政策有所松动，我们预计PMI未来将在50左右维持震荡。
PMI库存指数中的产成品库存有所回落，库存积压稍有缓解。本月产成品库存指数有所回落，库存积压状况有所缓解，但原材料库存又有所上升，从库存指数的供给和需求来看，仍然双双下滑，步入二次去库存化阶段。新订单指数降幅有所缩小，工业需求快速下降之势随着库存回落有所缓解，但新订单指数已经接近50的临界点，说明需求仍在下滑。
PMI新出口订单指数继续小幅回落，出口增速或逐步放缓。新出口订单指数继续连续下降，但跌幅有所缩小，我们认为出口回落之势基本确定，但由于7月份仍然存在提前出货的状况，主要港口的运价指数和订单率仍然高企，因此预计7月份出口或保持在33%同比增速水平。
PMI购进价格指数继续回落，减缓国内工业品成本压力。购进价格指数继续回落，将减缓输入型通胀压力，目前工业品价格已经开始回落，我们预计PPI同比增速7月或继续下降为5.8%，PPI拐点已经基本确立，工业企业生产成本压力有所放缓。
PMI从业人员指数小幅反弹，制造业就业压力并未有效缓解。本月制造业从业人员指数有所反弹，但我们认为季节性因素更多一些，随着制造业景气度的下滑，制造业就业的拐点显现，未来三个月就业情况或继续转差。各主要发达国家PMI指数在6月份涨跌不一，欧元区和澳洲有所反弹，而日本则持续回落，全球制造业整体回落调整之势在所难免。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
