| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2009年12月14日 14:32 |
作者： |
李斌 |
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一周看点：
美股相对平淡。尽管美元指数的强力反弹对美股构成压力，但在良好经济数据的支撑下，美股三大指数依然以保持相对稳定，道指上涨0.8%，纳斯达克指数则下跌0.18%。来自零售业和就业市场的良好数据使复苏的预期再度转强。
A股风格转换仍不成熟。虽然中央经济工作会议为政策延续性定调，且经济数据显示中国复苏力度依然强劲，但越来越密集的IPO和银行融资传闻依然让投资者无法忽视政策拐点和市场调整压力。上证指数下跌2.1%，深圳成指则只下跌0.07%，中小板指更是上涨0.5%。前期火爆的创业板上周未能再现坚挺，下跌1.55%，但跌幅仍小于权重蓝筹的代表指数。从风格指数的表现也可以看到，取得正收益的全部是中小盘个股，而大盘股则大幅拖累市场。我们一直认为，风格转换需要投资者更为乐观和一致的预期。尽管从经济表现和政策导向来看，在未来几个月内，确有实现的基础，但当前诸多短期因素，如IPO节奏加快，影响下，震荡盘整是力量均衡的最终体现。
看重防御行业的持续性，周期性行业则逐步介入。从大的趋势来说，A股仍具有向上的基础，并且我们对于跨年度行情仍然乐观，但短期内震荡格局不会发生改变。在配置策略上，我们认为相应的自下而上的投资策略和攻守平衡依然有效，出于在经济复苏的良好局面下，业绩保障较好的消费类行业如汽车、家用电器等；出口复苏关系密切的电子元器件、轻工等行业；以及通胀预期下的农产品、食品饮料相关行业市场表现的持续性更好。在权重板块上，金融地产和相关产业链行业的投资机会则会以震荡形式逐步体现。
（具体内容请见附件）
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