| 来源： |
国联证券研发中心 |
发布时间： |
2010年04月20日 15:11 |
作者： |
张鹏 |
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四月初预警的下跌风险集中释放。19日，A股市场出现较大下跌，上证指数下跌4.79%，跌破3000点关口；沪深300指数下跌5.31%；中小板和创业板下跌幅度较小，但处于持续的下跌调整过程中。我们在二季度策略报告及4月初的临时策略报告中不断提示4月及二季度市场的下跌风险，19日的下跌正是这种风险的一次集中体现。
面对宏调信号再现，投资者心理已经转变。宏调政策再起——三年期央票发行和一季度GDP增长过热；相对流动性收缩——企业融资冲动不减，农行IPO提速；房地产调控“殃及池鱼”——新的调控政策接连出台。如此多的调整信号放在投资者面前，已经扭转了3月以来的乐观情绪。投资者心态普遍浮躁情况下，所谓“预期之中的调整”并不现实。从麻木悲观到悲观绝望的转变将放大股指的调整幅度。
股指期货成为下跌催化剂。在期指推出的第二天就出现大跌在市场预期之外，却在我们的策略逻辑之内。我们在二季度策略报告中提出主力资金很可能通过打穿某些支撑位来获利，那么股指期货助涨助跌的特性会更明显，短期内亦会加大股指的波动幅度。
V型底部将在二季度出现，短期内反弹建议减仓。我们认为股指正在探寻“V”型走势底部的过程中，目标位2700-2800点。但在下跌风险快速释放中，反弹仍会间歇出现，投资者可把握机会减仓，降低风险。
等待建仓“金角”机会。经过恐慌性的下跌后，更好的建仓机会将再次出现。在方向的选择上，我们注意两点：一是在地产政策告一段落，而农行IPO前，银行股将可能成为反弹的一波力量；第二，当系统性风险得到释放，我们关注的“金角”——新经济元素和“银边”——区域主题投资得到了充分调整，其中真正具有优势商业模式和持续成长能力的个股将带来绝对收益的投资机会。
（具体内容请见附件）
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