| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2010年04月14日 16:27 |
作者： |
汤云飞 |
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本期摘要：
天相美国行业配置组合自2008年11月创建起至今，超于标普500基准指数4.27个百分点，自2009年3月股市触底反弹起至今，超于标普500基础指数8.34个百分点。
2010年全球经济复苏趋势越发明朗，需求回暖支持大宗商品价格中期涨势。强势美元对大宗商品价格构成明显的压力，预计2010年大宗商品价格将在波动中温和上涨。大宗商品价格温和上涨使得2010年各国通胀可控，较低通胀压力为全球主要经济体维持宽松货币政策提供条件。
宽松货币环境有助于各国经济及企业利润的持续复苏，股票市场在经济基本面的支持下有望继续表现良好，预计中长期收益率将超过债券。房地产行业也将在低利率、低价位、刺激政策和就业恢复四方面的促进下筑底企稳，收益率将向历史平均水平缓慢回升。
在全球宏观资产配置方面，我们预计在中期各大类资产收益由大至小依次为：直接股权投资，股票，大宗商品，房地产，债券。资产配置方案建议：
增持股票，减持债券，适度超配大宗商品，低配房地产。直接股权投资受其收益率高波动性及可供投资市场规模较小的限制，我们在配置中仅赋予极低的小额配置。
在全球股票国别配置中，基于本轮经济复苏中美、加、澳及新兴经济体的领先地位，我们超配美、加、澳及新兴经济体，低配欧、英、日。
在全球股票行业配置中，预计2010年全球科技、工业和耐用消费品将继续成为经济复苏中的强势行业，我们给予大幅超配。能源及基础原材料行业将在一定程度上受益于大宗商品价格的上涨，我们给予小幅超配。对于卫生保健、常用消费品、电讯服务、公用事业及金融行业我们给予低配。
（具体内容请见附件）
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