| 来源： |
西部证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月22日 10:48 |
作者： |
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投资要点：
1、公司所属行业为塑料制品行业的子行业人造革合成革行业，主营业务为超细纤维PU合成革的研制开发、生产、销售与服务，主要产品包括超细纤维基布、超细纤维绒面革和超细纤维贴面革等。公司为国内少数几家通过中国塑料加工协会认证获准使用“中国生态超细纤维合成革”证明商标的人造革合成革生产企业之一，近三年来公司的产品销售量在国内超细纤维合成革行业排名第一。
2、公司坚持科技创新的核心理念，在技术研发创新、产品质量、环保生产等方面均处于业内领先地位，目前已自主开发新产品、新工艺、新技术100多项，已获得国家发明专利3项、实用新型专利3项、外观设计专利5项。作为我国最大的超细纤维PU合成革制造企业之一，公司具备超细纤维PU合成革的完整产业链，拥有成熟的超细纤维PU合成革制造工艺技术，并引入ISO9001国际质量管理体系，实施精细化管理，保持了产品质量的稳定。同时，公司具有环保优势，其通过科学的管理手段进行生产过程控制，积极完善设备，不断提高节能减排工作水平，实现了DMF废水废气的高度回收。环保生产优势将使公司具备可持续发展潜力，在今后的竞争中占据先机。
3、公司经营情况较为稳定，随着近年来市场份额的扩大和超纤产量逐步提升，2007年至2009年，公司主营业务综合毛利率分别为14.06%、20.85%和33.68%，呈逐年上涨趋势，2010年1-6月由于超纤贴面革单位成本略有上升，对产品毛利率的波动略有影响，导致出现一定下滑，毛利率为33.04%。但综合来看，公司盈利能力较为突出。
4、本次募集资金主要用于建设300万平方米/年定岛超细纤维聚氨酯合成革项目、企业技术中心技改项目及扩充营运资金。投资项目实施完成后，届时公司产能将达到1200万米/年，形成的新增产能以及研发能力的提高将有效提升公司在行业中的领先地位，进一步提高公司整体竞争实力和盈利能力，改善公司财务状况。
5、预计公司2011、2012年每股收益分别为0.64元和0.83元。
（具体内容请见附件）
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