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名词解释：GDP、CPI、PPI

10月CPI同比下降0.5% PPI降5.8%

　　 国家统计局今日发布数据显示，10月份居民消费价格(CPI)同比下降0.5%，比上月降幅缩小0.3个百分点，环比下降0.1%。
　　10月份工业品出厂价格(PPI)同比下降5.8%，比上月降幅缩小1.2个百分点。
　　10月份社会消费品零售总额11718亿元，同比增长16.2%，比上年同月回落5.8个百分点，比上月加快0.7个百分点。
　　10月份规模以上工业增加值同比增长16.1%，增速比上年同月加快个7.6百分点。
　　10月份全社会固定资产投资150710亿元，同比增长33.1%。[详细]

国家统计局发布10月份国民经济主要指标数据 10月宏观经济数据集中出炉 基本符合市场预期
央行:10月人民币贷款增加2530亿元 10月份我国发电量同比增长17.1%
10月中国进出口下降10.7% 出口连续4月超千亿 10月CPI环比下降0.1% 食品类价格上涨1.6%
工信部:10月PMI显示经济将保持稳快发展 国家统计局：前10月全国房地产市场运行情况

解读:
统计局官员解读消费增长:汽车是今年的一大亮点 统计局官员:国家扩内需措施是消费较快增长首因
祝宝良：最后两个月CPI肯定"转正"目前有压力 10月经济数据公布 专家解读“通胀”意见不一

股市
策略
政策
评论

解读经济：

进出口发力 PMI双创一年半新高
　　最新的制造业先行指标显示，进出口已逐渐恢复其作为制造业“引擎”的功能。
　　55.2%，最新公布的中国10月份官方制造业采购经理指数（PMI）继续回升，连续8个月位于50%的“荣枯线”之上，基本恢复到去年5月以前的正常水平。分项指标方面，10月进出口订单指数的双双上升，进口指数升势尤急，预示加工贸易出口和国内需求都将加快增长。[全文]
　 　PMI显示未来中国经济将保持平稳较快发展

经济学家预测10月经济数据 CPI尚难转正
　　一进入11月，经济学家们纷纷就即将公布的10月份经济指标发布预测。综合来看，预计10月份国内的工业增加值、投资、消费等数据继续维持高位；物价、进出口数据虽然有望继续回暖，但是在10月转正的可能性不大；信贷数据或将大幅下降。[全文]

人民日报：中国经济化“危”为“机”
　　一揽子计划中，大量投资集中在基础设施、灾后重建和民生领域，让百姓切实享受到了扩大内需带来的便利和实惠。今年上半年，在已分四批下达的中央投资中，保障性住房建设３７５亿元，农村民生工程和农村基础设施１０４３亿元，重大基础设施建设８７１亿元，卫生、教育等社会事业５７３亿元。这些投资正在逐步发挥效应。[全文]

中国如何避免没有质量和效益的经济复苏
　　部分行业产能过剩和重复建设将导致市场的恶性竞争，使企业或行业的经济效益难以得到提高，最终将影响国家实施经济刺激政策的实际效果，并将影响未来中国经济增长的质量和效益。
　　即将公布的中国10月份经济数据将会继续向好，显示出中国经济的复苏势头依然强劲。但是，在令人鼓舞的增长数据背后却存在着一丝隐忧――强劲的经济复苏是否有质量和效益的保障？也就是说，中国将如何实现一个有质量和效益的经济复苏？[全文]
中国近期不会加息 世行再度上调今年中国GDP预期至8.4%
中国经济结构性过热隐忧 人民日报：通胀预期怎么管？
调查：
 

股市·经济：

10月宏观数据趋好成共识 数据股指近期"弱联动"
　　国家统计局将公布10月份主要宏观经济数据。机构分析师表示，10月宏观经济数据继续向好已成为市场普遍共识，在没有超预期利好数据出现的情况下，股指有望继续维持震荡上行趋势。
　　分析人士也表示，目前宏观经济和股市之间更多体现的是“弱联动”的关系，除非出现重大宏观政策的调整，股指不会出现爆发式上涨。[全文]
　 　七成券商看多本周市场　　10月数据预计向好 进一步支持A股长期走牛

后市预期大多乐观 基金紧盯"通胀""复苏"主线
　　基金在看多市场的同时，也坚决做多。
　　本周三，按照既定安排，10月份宏观经济数据将陆续公布，而与以往不同，在中国经济复苏趋势日趋明确背景下，基金大多保持乐观预期，并在上周大幅提高股票仓位，其中偏股型基金的仓位增幅一般多在3%以上。而根据基金判断，“复苏”与“通胀”主题成为近期布局重点。[全文]
警惕短期波动 热钱不断流入仍将推动A股上行
3200点关前强势震荡 经济预期分歧加剧 全球资本市场情绪化震荡

10月份经济数据出炉 或成股指上涨新动力
　　宏观经济持续复苏、流动性充裕与上市公司业绩逐步回升三大积极因素已然决定了股市中期回升的大趋势。马静如认为，当前市场信心是最重要的，虽然创业板28家新股集中上市带来了资金分流影响，但并不能阻止股指继续盘升的步伐；而招商证券IPO虽然意味着大盘股又开始陆续上市，但流动性充裕的格局下市场需要的正是优质的上市公司资源。因此11月份股指将继续保持震荡盘升趋势。[全文]

大盘阴转晴 行情再度升温
　　A股能够最终绝地反击最重要的因素，在于经济数据给投资者以信心。1日公布的10月PMI（制造业采购经理指数）为55.2％，创下18个月的新高，并呈现加速上行趋势。作为经济的现行指标，该指数的公布使得投资者对于随后将公布的10月其他经济数据产生良好预期。市场人士认为，这种预期支撑A股震荡走高。
　　就近期的投资策略而言，由于大盘明显回稳，投资者可以以更加积极的态度介入个股操作，选股的主线在于受惠经济复苏的消费类股，同时对于年末重组预期强的个股也应重视，对于题材刺激的个股要注意快进快出。[全文]

机构·分析·策略：

分析：

浙商证券：靓丽经济数据难改震荡格局
　　环比数据对投资者的预期和信心的影响要显著强于同比数据。四季度多项重要经济指标，尽管因为去年四季度基数较低而出现同比较大增长，但其环比数据恐怕不如上半年那样提振人气。目前市场总体估值水平虽然在合理区域，甚至略低于近五年的平均水平，但结构性高估依然存在。况且，估值水平只能大体衡量大盘整体系统风险水平，却并不能反应市场中短期运行方向。[全文]

广州万隆：复苏预期 主力发动加速上升行情
　　10月经济数据周三将揭晓，复苏与通胀预期齐升温;
　　信息解读：周三即将公布的十月份经济数据是值得各市场参与方方期待的，从一些经济先行指标PMI、用电量来看，十月份主要经济数据向好的可能性非常大，而这也将促使看数据说话的基金加速入场。而本周正是一个新基金的高发期，如果数据果真向好，这些基金很有可能是抢筹式入场，推动股市进一步上涨。 [全文]

银河证券：供应面压力不影响指数震荡向上的趋势
　　目前市场资金面处于相对平衡状态，供应面带来的压力延缓了大盘上升的速度和空间，但是不会影响指数震荡向上的趋势。[全文]

国信证券：数据强劲对市场走势也将形成有力支撑
　　上周欧洲央行宣布暂时不加息无疑对稳定市场的预期发挥了积极的作用，国内货币政策短期转向的可能性仍然很低，经济复苏的态势依然良好，即将于本周三公布的10月份宏观经济数据可能依然保持强劲势头，对市场走势也将形成有力支撑。[全文]

东海证券：乐观数据利好刺激市场震荡上行
　　本周A股市场可能在周初受招商证券发行、短期获利盘获利了结等因素的刺激下呈现出先高位震荡调整，然后在周末受乐观经济数据发布利好刺激而出现震荡上行的走势。[全文]

策略：

北京首证：继续配置业绩稳定性的增长的品种
　　从板块上来看，建议投资者继续配置业绩稳定性的增长的品种，对于机械设备、医药设备、石油化工、食品饮料和信息技术等板块中优良品种可以重点关注。另外受到国家产业政策于经济发展趋势上来看，节能环保、新能源行业将会在未来进入高速发展阶段，相关板块个股也将会受到市场中资金的关注与炒作。[全文]

广州万隆：通胀预期逐渐加强 如何布局？
　　无论从政策重点还是宏观经济数据变化来看，通胀预期正成为影响市场格局的重要因素。根据历史经验来看，在温和通胀条件下，煤炭、石油、有色等资源型行业，金融行业，农产品以及部分消费品行业将明显受益。[全文]

世基投资：波动加大 控制操作节奏

　　回到A股，从技术走势来看，随着指数的不断高企，短期有一定超买迹象，市场整固需求远大于继续上扬，而且下周还是大盘股招商证券发现，总的来说，预计下周波动幅度将进一步加大，个股分化也将有所增强，操作上继续减持涨幅过高品种，逢低吸纳滞涨品种。[全文]

金百灵投资：重点关注两类个股

　　建议投资者可积极操作，重点关注两类个股：一是政策题材预期概念股，包括前文提及的海南旅游岛概念、新能源概念股以及新疆等西部地区基建受益概念股。二是基本面有积极变化的品种，比如说煤炭股。[全文]

全球货币政策·进退两难：

全球货币政策陷两难困境
　　在一些国家维持原有低利率的同时，澳大利亚、挪威等一些国家则改变宽松货币政策的方向，这令全球货币政策走势更为扑朔迷离，货币政策将在未来一段时间内面临向左还是向右的两难选择。[全文]

全球货币政策走向分化
　　各国决定退出经济刺激政策的原因，无外乎对经济回暖的信心以及对通胀压力的担心，对两者的平衡将决定加息的时机。由于各国受到金融危机影响程度以及现有经济复苏情况各不相同，未来全球各经济体央行货币政策开始走向分化已在所难免。
　　 在度过金融危机最为冰冷的黑夜之后，当前政府政策干预进入经济反弹后的敏感时期。全球各经济体未来的经济复苏进程，关键取决于各国政府政策退出的时点和方式选择。其中，加息的时机最为关键，太晚会让通胀有机会上升，太快会窒碍复苏，甚至将经济再次推向衰退。[全文]

官方：货币政策暂无"转"势 央行官员重申"适度宽松"
　　顶着通胀预期加剧的压力，央行执行适度宽松的货币政策的决心并未动摇。央行行长助理郭庆平在参加2009年国际金融年度论坛时重申，央行仍将继续实施适度宽松的货币政策。[全文]
田立：不必为救市政策退出而忧虑 王福重：货币政策别匆忙从紧但需结构性调整
焦瑾璞：货币政策面临两方面挑战
宋国青：明年一季度的货币政策有望更放松些 西方国家退出宽松货币政策不是我国退出依据

分析师：中国应尽快开始实质性货币紧缩
　　中国的通胀压力并不较澳大利亚轻松。在这种情况下，虽然碍于“保增长”的政治压力以及盯住美元的汇率制度，中国央行无法在近期加息；但央行完全可以采取加大公开市场操作的力度、或采用提升存款准备金率的形式，来向国内投资者表明对控制通胀的决心。只有这样，才能防患于未来的高通胀风险。[全文]
　 　李稻葵：明年上半年或出台新颖收缩性货币政策

回放
8月24日
 　　以色列央行宣布将基准利率调升25个基点至0.75%，这是全球金融危机以来第一个宣布加息的央行。
10月6日
 　　澳大利亚央行将利率提高25基点至3.25%。成为20国集团（G20）中第一个加息的国家。
10月26日
 　　印度央行宣布，自11月7日起把银行流动性比率由24%，恢复至金融海啸前水平的25%，并结束部分支持金融业的特别措施，踏出退市第一步，并成为继澳大利亚宣布加息以来，第一个有实质型紧缩货币政策的国家。
10月28日
 　　挪威央行宣布调升基准利率0.25个百分点至1.5%，符合此前市场普遍预期。[全文]
11月3日
 　　澳联储决定提高利率25个基点至3.5%。[全文]

最近一年CPI、PPI走势：

数据及政策:

月份

CPI

M2同比增幅(月末)

货币政策

2007年01月

2.20%

15.9%

1月15日，上调存款准备金率0.5个百分点

2007年02月

2.70%

17.8%

2月25日，上调存款准备金率0.5个百分点

2007年03月

3.30%

17.3%

3月18日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%

2007年04月

3.00%

17.1%

4月16日，上调存款准备金率0.5个百分点。

2007年05月

3.40%

16.74%

5月15日，上调存款准备金率0.5个百分点。5月19日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2007年06月

4.40%

17.06%

6月5日，上调存款准备金率0.5个百分点。

2007年07月

5.60%

18.48%

7月20日，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点。

2007年08月

6.50%

18.09%

8月15日，上调存款准备金率0.5个百分点。8月22日，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2007年09月

6.20%

18.5%

9月15日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.60%提高到3.87%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%。

2007年10月

6.50%

18.47%

10日，中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2007年11月

6.90%

18.45%

8日，中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

2007年12月

6.50%

16.72%

中国人民银行决定12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点。

2008年01月

7.10%

18.94%

中国人民银行决定从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点

2008年02月

8.70%

17.48%

-----

2008年03月

8.30%

16.29%

中国人民银行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2008年04月

8.50%

16.94%

中国人民银行决定2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2008年05月

7.70%

18.07%

中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。

2008年06月

7.10%

17.37%

--

2008年07月

6.30%

16.35%

--

2008年08月

4.90%

16.0%

--

2008年09月

4.60%

15.29%

9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。

2008年10月

4.0%

15.02%

2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。

2008年11月

2.40%

14.8%

从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点。从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
2008年12月
1.20%
17.8%
 从08年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2009年01月

1.0%
18.79%

--

2009年02月

－1.6%
20.48%
  

2009年03月

－0.6%
25.51%

--
2009年04月
－1.5%
25.95%
 --
2009年05月
－1.4%
25.74%
  
2009年06月
－1.7%
28.46%
 --
2009年07月
－1.8%
28.42%
  
2009年08月
－1.2%
28.53%
 --
2009年09月

－0.8%
29.3%
 --
2009年10月

－0.5%
29.42%
 --

消费者信心指数:

日期

消费者
预期指数

消费者
满意指数

消费者
信心指数

2008.01

98.6

91.2

95.6

2008.02

96.8

90.5

94.3

2008.03

97.1

90.7

94.5

2008.04

96.6

90.1

94.0

2008.05

97.0

90.2

94.3

2008.06

96.5

90.6

94.1

2008.07

96.9

90.8

94.5

2008.08

96.0

90.2

93.7

2008.09

95.6

90.0

93.4

2008.10

94.2

89.8

92.4

2008.11

90.8

89.2

90.2

2008.12

87.6

88.7

88.0

2009.01

86.9

86.6

86.8
2009.02
86.7
86.3
86.5

2009.03
85.9
86.1
86.0

2009.04
86.5
85.6
86.1

2009.05

87.1

86.1

86.7

2009.06

86.9

86.0

86.5

2009.07

87.8

87.1

87.5

2009.08

88.5

87.3

88.0

2009.09

88.7

87.2

88.1

中国对外贸易运行情况:

月份

出口

进口
2009-10
-20.5%
-19.0%
2009-09
-21.3%
-20.4%
2009-08
--
--
2009-07
-22.0%
-23.6%
2009-06
-21.8%
-25.4%
2009-05
-26.4%
-25.2%
2009-04
-22.6%
-23%

2009-03

-17.10%

-25.10%

2009-02

-25.70%

-24.10%

2009-01

-17.50%

-43.10%

2008-12

-2.80%

-21.30%

2008-11

-2.20%

-17.90%

2008-10

19.20%

15.60%

2008-09

21.50%

21.30%

2008-08

21.10%

23.10%

2008-07

26.90%

33.70%

2008-06

17.60%

31.00%

2008-05

28.10%

40.00%

2008-04

21.80%

26.30%

2008-03

30.60%

24.60%

2008-02

6.50%

35.10%

评论：

刘满平：刺激政策 保留主干修正枝节
　　历史和国际经验表明，政府力量在支持经济恢复方面一般都伴随着一定的负面效果，近期，随着澳大利亚、印度等国央行相继提高本国的利率，国内提出加强通胀预期管理，央行回收部分资金，引发外界关于刺激政策将陆续退出的猜测。对此，笔者认为，从当前的经济形势和经济增长规律来看，当前如果贸然、急骤地退出刺激政策，可能破坏复苏节奏，增大“二次探底”的可能性。刺激政策当前不能退出，是说树的主干不能砍，但树的枝叶还需要及时修理。[全文]

刘煜辉：CPI掩盖了泡沫？
　　中国的通胀指标CPI构成明显存在缺陷，已导致历史上管理层多次错失出台调控政策的良机。经济学理论早已指出并证明，货币政策制定者稳定价格水平的努力，应该针对更广泛意义上的对象，除了商品与服务，还应该包括如股票、债券以及房地产等价格波动。实践中，近年来西方国家房地产价格与CPI物价指数的偏离，令决策者和经济学家更多地关注资产价格的走势。[全文]

金石平：“保八”大势已定 发展仍须努力
　　2008年11月初，中央研究决定出台一揽子计划，扩大内需促进增长。11月10日，人民日报一版头条刊发消息《扩大内需促进增长十项措施出台》和评论员文章《最重要、最有效的手段》。当时可能最乐观的预测也难以想见这些手段能产生今日的“疗效”：今年“保八”已成定局；不仅如此，我国经济初步实现了“V”型复苏，让世界瞩目。[全文]

专家：我国经济复苏面临五大不确定因素
　　去年１１月５日以来，我国推出的应对国际金融危机“一揽子计划”，成效显着，中国经济企稳回升，经济增长逐季递增。但我国经济发展仍然存在一些问题和困难，经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡。
　　对此，专家认为，我国经济复苏面临着五大不确定因素：世界经济存在Ｗ型双底衰退的风险、明年的物价走势有不确定性、外贸出口不确定因素较多、民间投资能否跟进很不确定以及过剩的产能“消肿”有不确定性。[全文]

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