| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年11月09日 18:40 |
作者： |
凌学文 |
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提要：无论从政策重点还是宏观经济数据变化来看，通胀预期正成为影响市场格局的重要因素。根据历史经验来看，在温和通胀条件下，煤炭、石油、有色等资源型行业，金融行业，农产品以及部分消费品行业将明显受益……
[热点聚焦与市场机会]
周一深沪大盘先抑后扬，两市股指分别微涨0.38%和0.36%，总体维持强势运行的格局。值得投资者关注的是，市场预期即将在本周公布的10月份一系列宏观经济数据继续向好，通胀预期正逐步加强，从而导致市场运行格局出现微妙变化，通胀受益板块正成为市场关注的焦点。
近期的《瞭望》周刊透露，“调结构、防通胀”可能成为12月中央经济工作会议的焦点。在“保增长”取得决定性胜利的情况下，明年政策重点将放在“调结构”上。而鉴于货币信贷的大量投放以及资产价格的大幅上涨，通胀预期的高企将脱离物价水平的实际表现，管理通胀预期、稳定通胀预期的必要性明显上升。
根据日程安排，国家统计局将于11月11日公布10月主要宏观经济数据。一些专家认为，10月工业、投资、消费等经济指标有望继续回暖，居民消费品价格(CPI)同比降幅可能收窄至0.5%左右。同时，受翘尾因素及大宗商品价格上升等影响，11月份CPI将会转正。而CPI转正将被市场解读为经济复苏基础进一步夯实及未来通胀预期加强的标志性事件。
因此，无论从政策重点还是宏观经济数据变化来看，通胀预期正成为影响市场格局的重要因素。根据历史经验来看，在温和通胀条件下，煤炭、石油、有色等资源型行业，金融行业，农产品以及部分消费品行业将明显受益。
从周一的盘面热点表现来看，受益于通胀预期和避险需求的黄金板块整体走强。注意到，今年10月份国际金价在突破历史高点1032.56美元之后，市场普遍认为黄金价格将开启历史性的大牛市行情。近期IMF宣布向印度出售200吨黄金的消息之后，国际金价更是快速逼近1100美元关口，国内黄金期货价格也相应强势上涨并连创新高。
实际上，美元的持续贬值成为黄金价格持续上涨的一大动力，另外，除了对通胀的担忧和避险情绪以外，更为重要的是，黄金代表了投资者对大宗商品及贵金属领域的一个固定资产态度走向。当货币资产信用水平和风险增大的时候，商品资产就会体现出自身固有的价值。此外，资源过度开采导致全世界每年的黄金矿产量的稳中下降、黄金生产成本的提高等等都将推动未来黄金价格重心逐步上移。因此，从中长期看，黄金板块仍具有较高的投资价值，后市可进一步关注。
其次，受益通胀预期的农业板块也成为市场的一大亮点。在通胀逐步升温的背景下，未来农产品将存在进一步上涨的空间。在操作上，建议投资者可重点关注农业板块的两类个股：一是价格弹性和价格较为敏感的子行业上市公司，如制糖业的南宁糖业、贵糖股份，棉花种植的新农开发、新赛股份等;二是间接受益于农产品价格上涨的种业公司，如登海种业、敦煌种业、隆平高科等。
此外，在通胀预期条件下，煤炭、有色金属、石油等资源型行业以及金融行业的后市表现也值得积极关注。
[风险提示与策略]
二十国集团(G20)财长和央行行长会议7日结束了历时两天的讨论，会后发布的公报指出，在各国应对危机的共同努力下，全球经济和金融形势逐渐好转，但复苏仍不平衡，尚有赖于刺激政策支持，高失业率尤为令人担忧。与会各国普遍认为，应继续保持刺激政策支持力度，在经济完全复苏后以合作、协调的方式退出非常规的宏观经济和金融支持政策。
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