| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年02月09日 14:25 |
作者： |
哈继铭 |
| |
要点：
拯救美国经济刻不容缓。受经济衰退加剧影响，美国失业现象愈演愈烈。1月份非农就业人数减少59.8万人，为1974年以来的最大降幅，而失业率再度大幅上升至7.6%的16年高位。此外，私人消费和制造业产出亦持续萎缩。
连串恶劣的经济数据加大了美国国会通过大规模经济刺激计划的紧迫性，国会主要参议员与白宫已就计划核心内容达成临时性协议，而计划总额为7800亿美元。与此同时，财政部本周将公布一揽子金融救援计划的详细内容，以根治这场经济危机核心的美国银行业问题。其中可能首要考虑为银行的问题资产提供担保，而颇具争议的成立“坏账银行”和较为极端的银行国有化方案则被排在相对次要的位置。欧洲央行很有可能在3月份继续减息50个基点，在今年年中将基准利率降至1%左右，而英国可能跟随美国实行零利率及数量型放松，因此美元对欧元及英镑在中期仍可能保持强势。
中国方面，我们预计本周将公布的1月份CPI降至1%左右，PPI降至-2%~-3%之间，通缩趋势进一步显著。尽管通缩仍是09年的主要风险，我们判断央行后继降息幅度可能小于预期，从此前的半年内降息81个基点修改为全年降息54个基点，显著低于市场预期的108个基点。原因在于：1.近期的信贷爆发性增长部分降低了继续大幅降息以鼓励贷款的必要性；2.中国的利率具有“向上刚性”，在过去历次周期中降息容易升息难，且与其他国家相比，过去多年中国的利率水平均远低于名义GDP增速，不符合利率的黄金法则。因此如果本轮降息幅度过大，将来通胀再起之时加息步伐未必能快速跟上。
本周我们对俄罗斯和巴西的贸易和财政进行分析，并观察它们对亚洲和中国贸易的影响。随着大宗商品泡沫破灭，这两个大型资源型新兴经济体出口收益已在2008年4季度大幅下滑，巴西并已于2009年1月出现贸易逆差。由于俄罗斯的石油产品出口货量并没有减少，一旦国际油价上涨将对其贸易平衡产生正面影响。相反，巴西出口货量已开始下滑，可见全球经济放缓对巴西出口产品需求的影响显著。除非能源和农产品在短期内显著上升，不然俄罗斯和巴西的贸易平衡将继续恶化。从表面来看，这对亚洲和中国的影响似乎不大，但由于它们与欧美的密切贸易关系，特别是从欧美进口的资本设备产品已大幅放缓，这将会对亚洲和中国产生间接的影响。
(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不 作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
