| 来源： |
上海证券 |
发布时间： |
2009年02月04日 07:48 |
作者： |
陆水旗 |
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元月初，温家宝总理在江苏考察时指出，在这一次金融危机当中，中国应该最早实现复苏和振兴；无独有偶，元月3日英国《金融时报》报道，在数十位经济学家投票的未来最先从衰退中恢复的国家评选中，中国排名第二。
A股市场也将率先复兴
“中国最早实现复苏和振兴”，必然意味着A股市场也将率先复兴，这是目前A股一枝独秀格局凸现最根本的注释。反之，只有A股市场率先复兴，产生系统性财富效应，进而恢复搁置已久的融资功能，必能更好地助推中国经济实现率先复苏。很难想象，在当前实体经济与虚拟经济血脉相连的年代，一个股市没有投、融资功能的经济体能在全球金融危机与经济衰退中率先复苏！
若从这个大背景来理解，投资者对元旦之后社保、基金等主流机构大举增持周期性行业股、与宏观经济密切相关的权重股以及出现A股一枝独秀局面，应能有充分的理解。
复兴经济必复兴股市
春节假期里有两则信息令人瞩目：一月份全国轿车销量出现爆发式增长；春节假期里旅游人次和旅游收入均创历史新高，同比增速为2002年以来之最。其中虽有油价下跌、调降汽车购置税、去年雪灾导致旅游项目基数较低等原因，但这两则信息仍能明白无误地告诉我们：中国经济是有相当大弹性的；最能促进内需经济的是社会富裕资本。
然而，目前更有消费能力的富裕资本仍被困在股市中。因此，在实体经济“十大产业”促进政策得到具体落实之后，为了释放被困于股市的巨额社会财富，为了能“率先复苏和振兴”，筹划有关房市与股市的促进政策必然会成为决策层案头的重点。
牛年股市回报高机会多
此外，A股目前以四个季度滚动业绩计算的动态市盈率为16.5倍，意味着理论上A股的投资年回报率已经达到6.06%，已远高于目前债券市场的预期收益率3%以内，也明显高于目前五年期存款利率3.60%。显然，A股市场的投资价值已经显现。
与此同时，在经历了全球性金融危机与经济衰退之后，今年将是全球性的收购兼并与资产整合年。因此，无论是着眼于寻求经济着陆后新的战略投资机遇，还是逐鹿于层出不穷的以并购为核心的主题投机机会，牛年的股市机会多多，这是目前大量外溢的产业资本、民间资本正在不断流入股市的重要原因。
今年市场好于以往单边牛市
现阶段的股市运行，在“看经济数据说话”的经济学家们眼中是熊市，在“既看经济形势又看市场形势”的专业分析师们眼中是震荡平衡市，但在“身处股市第一线”的许多专业投资者眼中却是个牛市。有相当多投资者，自去年11月至今累计收益超过50%，这绝对是属于牛市水准！
实际上，当前行情的赚钱效应甚至要好过2007年的单边牛市。其原因：一是没有了单边牛市中“高了不敢买，买了拿不稳”的恐惧心态；二是没有政策打压的后顾之忧，只有利好政策太多的应接不暇；三是经济处于即将着陆的阶段，低位匍匐的指数也没有多大下跌空间；四是，因为行情是多主题轮动的结构，市场中错杀股、“埋没股”比比皆是，不怕没有入市机会；五是单边牛市中“赚100%”的难度，要远大于现今多主题轮动行情中的“赚5个20%”。
针对这些行情特质，我们可以归纳牛年股市的操作要略：对单一投资主题的持股会享受到市场的平均收益；若能掌握行情轮动的脉搏，将能获取“轮赚”的超额收益。
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