铜：美元站上84  铜价先抑后扬

美元大幅飙涨及中国紧缩货币政策令铜价盘中大幅下挫，但此后在买盘带动下大幅回升，缩窄跌幅，LME铜收报6959美元/吨，电子盘收至6958美元/吨，盘中最低至6632.8美元/吨。

受市场对于欧元债务问题担忧以及中国紧缩政策等利空因素的影响，隔夜伦铜暴跌，沪铜主力合约1008早盘大幅低开56500元/吨，开盘短暂回落至当日最低56220元/吨，此后维持盘整走势，盘中略有回升，尾盘最高至56920元/吨，全天收报56880元/吨，下跌1240元/吨。全天成交306942手，持仓170854手。

当日美元一举突破84点关口，最高至84.3点。欧元区债务忧虑无疑仍是美元大幅上涨的主要因素。周三，希腊爆发全国性大罢工，警察与示威者甚至出现摩擦。希腊为获得欧盟和IMF 1100亿欧元的救助，面临的国内压力极大。这也令市场对于希腊能否顺利履行承诺有效减少赤字表示担忧。另外，穆迪投资者服务公司表示，已将葡萄牙“Aa2”的政府债券评级加入评估并可能下调名单。这也令希腊债务向外进一步扩散的担忧升温。目前来看，尽管西班牙、葡萄牙等国尚未出现希腊式的债务问题，但这两国债务负担压力依然很大，且目前改革进度的效果也不是很理想，未来仍存在变数，且一旦西拔牙等国真正暴露问题时，欧元区面临的挑战可能是史无前例的。欧元未来仍存在较大压力。当日美国公布的经济数据继续走好，也为美元提供了一些支撑。美国ADP机构报告称，美国4月私营部门就业人数增加了3.2万人，高于市场平均预期的2万人，美国供应管理协会(ISM)宣布4月ISM服务业指数为55.4%，继续高于荣枯分界线。

基本面上，伦铜库存继续走低，但目前注销仓单也呈现下滑趋势，短期内伦铜库存仍将缓步下行。智利铜矿产商ANTOFAGASTA公司第一季度铜产量较上年同期增长5.2%至117700吨。

总体而言，欧元区债务问题和中国紧缩政策是市场暴跌的主要原因，未来铜价仍将可能受制于欧元区债务问题，铜价短期走势谨慎看空。

新湖期货研究所 李强

天胶：外围环境动荡  天胶继续回调

5日，日胶继续休市，受希腊债务危机影响，欧美股市隔夜暴跌，原油大跌4%。早盘沪胶受外部环境影响大幅低开，随后沪胶空头平仓带动沪胶小幅反弹，沪胶库存不足也给胶价带来支撑。但是目前产区新胶供应增加给沪胶带来持续压力，沪胶走势依旧偏弱。截止收盘，沪胶主力合约1009收于22905元，下跌390元或1.67%。

欧洲债务危机仍在继续，成为海外股指动荡的不确定因素。尽管欧盟和国际货币基金组织已同意向希腊提供一项总额为1100亿欧元的救助方案，但投资者仍对该协议能否奏效保持警惕，而且由于推行紧缩性计划，希腊国内不断掀起罢工事件，内外交困，投资者对希腊政府能否遵守救援方案所要求的严格紧缩财政的疑问越来越大。另外，市场还传言，西班牙的信用等级可能会再度被降低，这些都让投资者再次绷紧神经。总之，希腊危机远未结束，欧元区其他债务国连带风险依然很高，这也将给欧元带来中期压力。

供应面，4月国内天胶产区供应逐渐恢复，而东南亚产区新胶供应也将在5月恢复，在已经开割的产区，新胶供应比较正常，近期，2010年天胶供应预期也被上调，ANRPC最新报告预期来自其会员的全球橡胶供应量2010年将增长6.2%至936.7万吨，较上次预估的增产5.7%有所增加。产区原料的增加更是直接带动天胶外盘价格的走低，目前东南亚工厂除烟片外，泰标马标印标的外盘价格已经出现大幅下滑，而国内方面云南产区原料收购价格也跌至21300元/吨左右。目前尚不是产区原料的高产期，后期随着供应的增加，胶价仍将进一步回落。

下游汽车市场，欧美国家4月份汽车市场表现不太一致，美国汽车销售连续五个月上升，但部分欧洲国家汽车市场表现较差。美国4月汽车市场销售取得了约20%的增长，反映出该市场仍然在逐步复苏当中。4月法国新车注册量同比上涨了1.9%，至190,986辆，与本年度前三个月的涨幅相比大幅降低。德国4月新车注册年降32%。意大利方面，随着意大利汽车报废补贴政策效应的逐渐消失，4月意大利新车注册量出现了今年来首次下跌。4月，意大利新车注册量为159,971辆，与去年同期相比下跌了15.65%。不过加拿大4月汽车市场整体销量为149,658辆，同比上涨了4%。虽然涨幅不大，但是却实现了连续第五个月增长。

总的看，沪胶节后开盘面临央行上调存款准备金的压力，日胶和新加坡期货之前的大跌也表现了在产区供应恢复正常过程中价格回归的趋势。目前无论是经济、政策层面或是天胶供应基本面都是利空因素占主导，预计天胶后市仍以弱势回调走势为主。

新湖期货研究所 郭玲燕

豆类：连豆市场大幅上行，资金流入推动涨势

周三连豆市场大幅上行，主力合约创2月份以来的新高。增仓近9万手，大量资金流入市场，推动期价上行。国内期现货市场走势分化，现货市场油厂下调收购价格，而期货市场走势坚挺。豆粕市场继续增仓，1月合约持仓量逼近百万手，总持仓量超过160万手，资金流入迹象明显。虽然持仓量明显增加，然而期价波动区间狭窄，市场分歧较大，多空对峙局面加剧。对于商品市场走势而言，除自身的供需因素之外，资金对于市场的影响十分显著。与基本面因素相比，近期资金面的动向更为抢眼。以豆粕为首，豆类市场三个品种均呈现增仓局面，资金对于豆类市场较为青睐，成为推动近期市场走势的主要原因。然而，基本面上多空因素交织，价格持续走高缺乏基本面配合，趋势行情出现概率较小，预计走势仍以震荡为主。

从技术上看，A1101合约突破4000阻力位，上方目标位4100；M1101合约上方目标位3000；Y1101合约上方目标位8000。

玉米：玉米市场增仓上行，远月合约走势较强

周三大连玉米市场增仓上行，远月合约走势较强。连豆市场大涨提振玉米走势，更为重要的是，产区受天气影响播种延迟，为市场提供炒作题材。周二吉林省大部分地区出现中到大雨的降水性天气，春播再度暂停。今年春季气温偏低，影响玉米播种。同时，异常天气对玉米后期生长也不利，为期价增加风险升水。不过，国内市场天气炒作一般较为短暂，天气市行情持续时间较短。由于玉米市场受国家调控，资金关注度不高，天气炒作力度有限。不过，如果天气一直没有好转，对市场走势会产生带动作用。整体来看，对于后期市场走势需继续关注产区天气及现货市场价格走势。

从技术上看，C1009合约突破均线压制，上方压力位1947。

新湖期货研究所 吴秋娟

螺纹：低开高走 继续回升

螺纹钢1010合约低开高走。开盘于4620元/吨，下探至低点4613元后震荡拉升，最终收盘于4653元/吨，微张0.09%。持仓量增至1273452手，成交量继续放大。

从全国28个市场的综合价来看，螺纹钢的价格为4754元/吨，较昨日上涨4元，线材的价格为4546元/吨，较昨日上涨7元。原料方面，铁矿石依然居于高位，外盘品味在63.5%的印度粉矿盘整于187-189美元/吨，国内河北唐山矿处于1310元/吨的高位，对钢价的支撑作用依然强劲。另外，山西、河北、山东等国内焦炭生产大省相继召开焦化行业市场分析会，在焦煤价格上涨导致成本和焦炭产品价格倒挂的形势下，五大焦炭产区达成限产保价的默契。5月份提价后，主要产地焦炭价格均将突破2000元/吨，将继续推高钢铁成本。

受昨日隔夜美元大涨、商品重挫的影响，今日国内商品大都低开，螺纹亦受到牵连。但成本高企推动价格逐步回升。澳大利亚政府宣布拟从2012年7月开始向本地资源类企业征收税率高达40%的资源租赁税。根据计划，从2012年7月1日起，包括矿业巨头必和必拓、力拓在内的资源企业须将其开采不可再生资源所获利润的40%作为税收上缴；再加上企业税、提炼成本及资本投资回收等，资源类企业的法定税率总计约为57%。随着市场逐步消化房地产调控，沪钢在铁矿石上涨和下游需求的拉动下有望继续回升。

新湖期货研究所 杜见暄

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