公募基金策略周报（4.18-4.24）

　　基本结论：

　　平衡组合风格，搭配灵活产品——开放式基金投资建议

　　权益类产品方面，一季度经济增速略好于市场预期，但从结构数据来看，房地产成交量和新开工都出现下滑，经济形势依然不容乐观。近期A股市场受优先股、沪港通等政策影响，以银行、证券为代表的大盘股有不错的表现，但在经济基本面担忧尚未退去以及经济机构转型的背景下，上涨空间有限。与此同时，中小板和创业板的调整仍在进行中，精选个股成为把握结构性行业的主要投资途径。

　　落实到基金投资上，基金组合继续建议采取相对稳健的策略。在具体品种的选择及投资机会的把握上，核心持有具备稳健特征的成长风格基金，可阶段性搭配价值型基金平衡风格，同时继续关注投资灵活度高的品种把握市场投资机会的切换。本周推荐的产品为：富国医疗保健、汇添富逆向投资、富国天成、新华灵活主题等。

　　固定收益类基金方面，近期资金市场季节性因素抬头，央行公开市场操作由前两周的实际净投放，在本周重回净回笼，同时前期市场对货币政策放松预期或在修正，资金趋势或逐渐明显。建议投资者继续维持稳健配置思路，重点投资收益稳定的高信用等级品种。另外，投资灵活性高、基金经理管理能力强的优质产品也具有投资价值。目前推荐的产品有天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利、招商债券、万家债券、长信利丰、华商稳健、工银添颐等。

　　QDII方面，随着严寒天气干扰的消退，预计二季度美国经济将出现反弹，二季度年化环比增速将升至2.6%左右，下半年经济复苏的步伐有望进一步加快。政策方面，耶伦表态提振市场信心，美联储宽松的货币政策可能比预期要持久，这减轻了市场对美联储可能过早加息的担忧。中长期来看，支持美国经济复苏的基本面因素更为坚实。建议投资者在QDII 上的配置宜加稳健。我们建议加强在美股方面的配置，可配置标普500 为代表的大中盘蓝筹为主的风格；同时，偏向以农业、医疗、消费品等为主的防御性行业的QDII产品也可关注。推荐产品有：博时标普500ETF、广发全球医疗、易方达标普消费品、广发全球农业、大成标普500。

　　过去一周基金市场分析

　　乌克兰局势恶化， A股行业板块普跌——过去一周基础市场简述

　　国内方面，周内（2014-4-18~2014-4-24）A股市场震荡收跌。数据方面，上证指数收于2057.03点，下跌1.99%；深证综指收于1057.31点，下跌2.66%。周内A股市场行业板块全部下跌。

　　基金收益普遍随市下滑——股票型及混合型基金一周净值表现 

　　周内A股市场震荡下行，成交量萎缩，蓝筹及成长风格板块普跌。受此影响，基金收益整体下滑。中邮战略新兴产业股票的周收益在3%以上，建信优势动力、东方策略成长股票的周收益在0.5%以上，收益表现相对抗跌。

　　海外方面，耶伦最新讲话有重要的货币政策意义，预示下次议息结果将较现在市场的鸽派印象更偏向中性。美国股市周四收高，道指几乎收平，苹果公司财报利好推动纳指收高，但乌克兰局势再度恶化压制了股指涨幅。

　　基金交易价格随市下跌——偏股上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易类的LOF基金整体价格平均下跌1.34％，ETF基金价格平均下跌1.41％。截至4月24日，LOF基金按规模加权平均折价0.12%；ETF基金按规模加权平均溢价0.09%。

　　资金面有所趋紧，债基收益涨幅趋缓——固定收益基金一周表现

　　近期资金市场季节性因素抬头，央行公开市场操作由前两周的实际净投放，在本周重回净回笼，同时前期市场对货币政策放松预期或在修正，债市涨幅趋缓。本周市场方面，国债指数上涨0.01%；企债指数上涨0.04%；转债指数上涨0.42%。

　　周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨0.19%，价格上涨0.11%，整体简单平均折价1.187%，其中中银信用、招商信用、信用增利的基金折价率相对较高。

　　本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌0.45%。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨2.22%。从折溢价变化来看（截至4-24），债券型杠杆份额基金整体折价1.36%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

　　本周保本类基金平均收益下跌0.13%。132只货币基金万份单位收益平均为8.47元，7日年化收益率平均为4.52%。

　　油气、医药概念领涨——QDII开放式基金一周净值表现

　　近期海外方面，耶伦最新讲话有重要的货币政策意义，预示下次议息结果将较现在市场的鸽派印象更偏向中性。美国股市周四收高，道指几乎收平，苹果公司财报利好推动纳指收高，但乌克兰局势再度恶化压制了股指涨幅。周内总体来看，市场热点较为涣散，其中油气、医药概念的QDII基金收益表现靠前。

　　杠杆份额价格下跌——股票型封闭式基金一周市场表现

　　截止到2014年4月18日，传统封闭式基金整体平均折价率为8.96%。在平均剩余存续期0.95年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）11.60%。基础市场持续动荡走势，增加了部分封闭式基金停牌期间走势的不确定性，因此，建议对“封转开”基金相关的套利机会保持谨慎。

　　一周基金市场要闻

　　本周4只基金发布成立公告，安信价值精选股票型证券投资基金首募2.00亿元；中邮核心竞争力灵活配置混合型证券投资基金首募22.59亿元；中海纯债债券型证券投资基金首募4.27亿元；新华鑫利灵活配置混合型证券投资基金首募2.95亿元。

　　本周5只基金发布发售公告，华富恒财分级债券型证券投资基金2014年4月22日发售。浦银安盛新经济结构灵活配置混合型证券投资基金2014年4月23日发售。诺安永鑫收益一年定期开放债券型证券投资基金、交银施罗德周期回报灵活配置混合型证券投资基金、银河美丽优萃股票型证券投资基金2014年4月28日发售。

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