市场点评：“两会”明确“一带一路”大战略

　　上周“两会”正式拉开帷幕，周四李克强总理做了2015年政府工作报告，该报告成为市场热议的主题。从报告的全文看，并无太多超预期的内容，报告提出了2015年的经济社会发展目标：国内生产总值增长7%左右，居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率4.5%以内，进出口增长6%左右，继续稳增长与调结构，坚持推行改革等。不过我们认为有两方面值得关注。

　　一是报告指出了“我国经济下行的压力还在加大，发展中深层次矛盾凸显，今年面临的困难可能比去年还要大”，并将稳增长放在了更加重要的位置。“积极的财政政策要加力增效，赤字率从去年的2.1%提高到2.3%”，虽然铁路投资方面保持在8000亿元的水平，但水利建设投资明显提速，“在建重大水利工程投资规模超过8000亿元”。除了财政政策更加积极主动外，当前的货币政策宽松的节奏也有望维持。

　　二是进一步明确了一些重大战略规划和改革举措。如实施股票发行注册制改革、深化国资国企改革、加快实施走出去战略，加快实施自贸区战略等等。其中，“一带一路”战略在报告中被重点提及，在改革和稳增长两个方面均有陈述，可见该战略被寄予很高期望。

　　“一带一路”战略是走出去战略的具体实施，有利于我国与周边国家之前实现优势互补，将我国的优势产业推向世界。工作报告提出，“鼓励企业参与境外基础设施建设和产能合作，推动铁路、电力、通信、工程机械以及汽车、飞机、电子等中国装备走向世界，促进冶金、建材等产业对外投资”，并“加快互联互通、大通关和国际物流大通道建设，把‘一带一路’建设与区域开发开放结合起来，加强新亚欧大陆桥、陆海口岸支点建设”。

　　“一带一路”战略正式方案有可能在“两会”后正式公布，该战略自去年丝路基金成立后已进入实质的实施阶段，相关的地方政府积极性也很高，预计今年就能对部分产业，如建筑与设计、高端装备尤其是高铁装备与核电装备、能源、港口与海运等行业带来显著的推动作用。自2014年4季度以来相关的上市公司股价已有所表现，但我们认为未来仍值得持续跟踪。

　　基金经理论市

　　上周市场呈现出冲高回落，震荡走低的态势，上证指数周跌幅达2.09%，而创业板和中小板指数在不断创出新高后，调整意愿也开始增强。行业方面，银行、房地产板块的持续回落，对指数影响明显。

　　2月汇丰制造业PMI比上月大幅上升,官方制造业PMI略微上升。制造业景气度在持续半年下滑之后,首次出现回升,通缩效应开始减轻。2月中国官方制造业PMI48.9,前值48.8，汇丰制造业PMI终值50.7,前值49.7。从分项数据来看,2月份需求上升,伴随原材料购进价格大幅回升、生产指数的回升,显示制造业景气度上升。企业原材料库存上升、产成品库存下降,显示企业情绪转乐观。3月6日，德拉吉正式宣布了欧洲版QE实施细则：欧央行将于3月9日开始购买债券计划，每个月购买600亿欧元，持续到2016年9月，共计1.1万亿。受欧版QE影响，大宗商品市场行情趋暖，而溢出的流动性也可能一部分流入中国。总体来看，国内外基本面对市场利好。

　　板块方面，受两会政策预期及上周末柴静视频的推动，环保板块热度持续上升，上周平均涨幅高达8.50%。今年政府工作报告中提出了降低碳排放、推广新能源汽车等一系列治理举措，在这种背景下，环保、新能源汽车等板块值得持续关注。此外，证监会已开始研究“国九条”的具体落实方案，对于银行获批券商牌照的市场预期将继续发酵。考虑到今年以来银行板块的持续回落，待政策方案相对清晰后，银行板块或将迎来新一轮行情，值得持续关注。

　　总体来讲，上周市场回落也属正常，毕竟经济疲弱，基本面亦未见明确改善迹象。长期来看，两会的召开将使一带一路、环保和军工等投资概念更加明确。

　　（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）

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