上证指数上周报收3210.36，跌4.22%，中小板指与创业板指分别跌0.16%、0.98%。

　　上周上证权重股持续回落，结束沪指八个月连涨。期间成交量不断萎缩，周四、周五成交额均仅维持在3000亿以下。成交量的连续萎缩显示资金短期参与热情在下降，不利于后市行情的纵深发展。

　　随着融资融券、伞形信托等业务的整顿，增量资金入场放缓，行情再度由存量资金主导。一方面，前期融资仓位较重的权重股短期面临较大压力，将极大地制约股指继续向上；另一方面，资金短期可能出现调仓换股，激发市场的结构性机会，个股热点则不断涌现。故大盘继续调整，权重股低迷，成交减少。周中虽股指几次试图反弹，但无奈抛压太重，因此我们认为短期震荡延续的可能性较大。

　　从具体行业来看，上周多数行业以绿盘报收。其中零售、纺织服装涨幅居前，板块涨幅都在2%左右；另一方面，非银行金融、银行以6%以上跌幅位居跌幅榜前列。此外，煤炭、石化、军工板块等跌幅都在2%以上，对股指造成拖累。

　　二月份将进入数据真空期，经济回升是否得到持续暂无法证伪。另外，新一批20家新股批文或将下发，考虑到今年首批新股集体上演秒停秀的火爆，这也使得市场资金仍面临分流压力。不过，上周初因两融规范与处罚引致市场大跌，但随后监管层迅速安抚，券商股随之卷土重来，显示市场热情犹高。因此，3300点附近仍需震荡整固，但市场中长期向上趋势依然未变。

　　大盘现调整，但局部热点依然活跃，可见从权重股中流出的资金并未离场，短期只是调动仓换股，权重股所主导的指数行情正在向个股行情过渡，市场中的结构性机会反而在不断增多。投资者可重个股、轻指数，关注有业绩支撑的成长股和围绕改革的主题投资。具体来看，受各界关注的电力体制改革有加速推进的迹象，市场预期新电改方案有望3月份后推出。伴随着电改预期的升温，电力改革板块短期预计将继续保持活跃。

　　(全景网特约/汇丰晋信基金)　

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