上证指数上周报收3376.50，涨2.77%，中小板指与创业板指分别上涨3.95%、5.56%。

　　上周股指上半周回撤到3200点附近震荡整理，周四单日长阳逆转颓势，周五延续升势，盘中最高摸至3400点附近，唯一不足的是量能未能有效放大。创业板则延续上周强势，震荡走高，创业板指重回1600点上方。

　　回顾去年各个板块的涨幅和今年年初以来的表现，可以发现去年涨幅较高的如券商、建筑、钢铁等在年初下跌幅度也相对较大，而涨幅明显落后的家电、传媒、电子、医药以及表现相对中游的计算机、汽车等则近期表现较好。这在一定程度上表明市场对于前期涨幅过快板块的谨慎，资金更倾向配置涨幅较低，估值仍较为合理的板块。

　　宏观数据方面，去年12月的数据显示PPI同比萎缩3.3%，创2012年9月来最低，已连续34个月同比为负值。加之外围市场经济低迷，国际油价以及其他大宗商品的价格暴跌也会向中国输入通缩，我们认为更全面深化的改革来刺激经济或为首选。此外，央行1月15日公布2014年12月份信贷数据显示，12月份人民币存款增加7229亿元，社会融资规模为1.69万亿元。12月末，广义货币(M2)余额122.84万亿元，同比增长12.2%，M2增速低位渐稳。

　　从具体行业来看，上周多数板块收红，计算机、传媒、银行、电力设备、家电通信板及电子元器件涨幅居前，上涨均超3%；有色、煤炭、食品饮料、钢铁等跌幅都在1%以上。

　　目前的点位来看，部分中游行业板块距离历史均值仍有一定空间。这也是近期化工、交运等板块在蓝筹总体休整的环境下依然能够有所表现的原因。另一方面，随着年报披露期逐步来临，近期市场对于估值相对合理，业绩增长稳定的品种热情明显上升（其中包括一些低估值蓝筹龙头和白马成长股），相关个股有望获得超额收益。大盘进入3100-3600的震荡区间，从资金面上看这个位置蓝筹或将放缓上行，因此白马成长股票和蓝筹的风险收益难分伯仲，建议相对均衡。

　　板块方面，可关注核电相关个股。我国过去通过对国际核电技术引入、消化、创新，如今核电产业早已具备国际竞争力。沿海核电项目的重启以及政府主动推销核电走出去，意味着核电产业发展进入新的阶段。另外，建议关注房地产、汽车、家电和建材构成的房地产产业链相关个股。这些板块估值相对较低、基本面有所改善，享有上涨空间的同时基本面的复苏保证较高的安全边际。不仅如此，地产产业链降息以来累计涨幅相对较少，从行情板块轮动角度看周期行业主导的行情进入中后期后下游地产、家电、汽车通常表现更好。

　　(全景网特约/汇丰晋信基金)　

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