上证指数本周收报于3157.60，涨1.58%，中小板与创业板指落后大盘，分别下跌1.81%、3.80%。

　　本周沪深两市走出宽幅震荡行情，蓝筹股与成长股的波动幅度均较大，临近年底资金面趋紧是市场大幅波动的主要原因。技术图形上看，周四、周五两根中阳线将之前失地完全收复，市场重回强势格局。唯一不足的是市场量能未能配合有效放大。另外，本周盘面变化过快，昨日跌幅榜上的板块今日又跳到了涨幅榜上，加上部分小盘股连续下跌，一定程度上打击了市场人气，市场赚钱效应减弱。但我们认为行情远未结束，居民资产重新配置是个渐进的过程，这一大趋势没有发生变化，只是相比11月的单边上涨行情市场风格会更加均衡，因而板块轮动也会更快。

　　从具体行业来看，仅三分之一的板块收红。银行、非银行金融、食品饮料三个板块涨幅居前，涨幅均在3%以上；计算机、交通运输、军工、钢铁、通信、电子元器件、汽车板块跌幅都在3%以上，对股指造成拖累。

　　前期A股的上涨更多是受流动性的驱动，但改革推动的经济转型和风险偏好的提升正在逐步超越资金面，成为A股向上的最大动力。2015年将是我国改革政策密集发布的一年。在改革稳步推进的背景下，改革红利的全面释放仍将为A股提供有力支撑。因此，中期来看，我们对A股市场依旧乐观。

　　从盘面上看，市场正在夯实估值中枢3000点，宽幅震荡是对前期极端演绎的行情的修复，有助行情走的更远。唯一不尽如人意的就是成交量，本周仅周五午后量能有所放大，表明个股成交不够活跃，下周走势情况还需密切关注成交量的变化。

　　2015年将是电力改革政策密集推出的一年，电力改革的顶层设计方案预计或将于近期出台。本次电改改变了电网“差价收入”的盈利模式，在发、售电两侧引入市场化机制，将有利于降低全社会用电成本，改善下游全产业链盈利水平。此外，随着中央经济工作会议的闭幕，一带一路已成优化区域格局重点战略，建筑行业在政策不断扶持下，估值有望在多重因素共驱下逐步提升。预计政府还将不断投入基建、重大工程、水利的项目。因此，我们也继续看好电力、建筑、钢铁、机械等周期股。

　　(全景网特约/汇丰晋信基金)　

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