上证指数本周报收3351.76，跌0.77%，中小板指与创业板指分别上涨2.81%、3.52%。

　　本周市场在经历黑色星期一暴跌后连续强势上攻，周五上证指数更是创出3406.79新高。上周周五（1月16日）中国证监会对“两融”违规的券商实行处罚，A股如预期般迎来了黑色星期一。本周一（1月19日），上证指数以5.94%的跌幅低开，截至收盘上证指数下跌7.7%，创2008年1月以来最大单日跌幅。受影响最大的金融股为领跌板块，其中证券、银行、保险板块的跌幅均超过9%，券商板块集体跌停。对于此次周末对融资融券的“黑天鹅”事件，我们认为与当年5.30的演绎如出一辙，不过是上涨过程中的一次快速调整，跌幅不会深，时间不会长，经过本周即会过去。本周之后四个交易日的市场表现也证明了1月19日大跌只是一次短暂的风险释放，券商保险股的强势反弹带动市场重新回到了上升通道。

　　从具体行业来看，多数行业本周收红。军工、轻工、餐饮旅游、通信板块涨幅居前，板块涨幅均在5%左右，分化不明显；银行、煤炭、非银行金融等跌幅均3%以上，对股指造成拖累。

　　1月23日，汇丰银行公布1月汇丰PMI初值为49.8，好于预期的49.5，为连续第二个月低于50荣枯线。1月汇丰PMI初值小幅回升得益于国内需求微幅改善，同时外需保持稳定。但就业市场疲软，价格指数有进一步下跌的趋势。分项指数看，生产指数和新订单指数相对平稳，原材料购进和产成品库存下降速度还在加快，价格端和就业还将继续下降，外需方面，新出口订单指数扩张放缓。整体来看开局经济承压的态势没有变化。整体需求端没有明显改善，地方投资等方面还有可能继续恶化；此外，由于大宗商品价格的回落，微观企业低库存和去库存还在继续。

　　目前，改革提速、货币宽松、资本市场国际化等系统性机会背后的大逻辑没有改变。暴跌之后大涨、利空快速消化、抢筹果断、热点一呼百应等一系列强势的市场表现，再度确认了市场强势格局不改。在经历了周一暴跌后，连续反弹释放出资金抄底意愿十分强烈的信号。后市或在3000-3400形成的箱体内宽幅震荡。此外，本周打新资金的逐渐回流，进场疯狂抢筹。其中具有政策利好、业绩大增或高送转概念的个股，都成其抄底对象。

　　在操作上，可关注近期资金切换至中小盘个股带来的结构性机会，如大数据、文化传媒、信息安全等板块。而从中长线来看，因上涨的趋势没有改变、改革仍是政策的主要方向，一些与改革转型的蓝筹股在进一步休整之后，或将带来新的波段布局机会。其中以保险板块为首的大蓝筹在本周的走势已经充分证明了蓝筹股的波段机会。此外，本周市场概军工，有色，重组，高送转等概念念题材股接棒上周的计算机板块，高歌猛进，大有你方唱罢我登场的趋势。军工板块行情将或将呈分化和阶段性的特征。改革推进、军费增长、产业整合初见端倪，这些都为其带来阶段性的投资机会。另外，临近年报密集发布期，每年的高送转大戏正在上演，春节前高送转题材不断升温。今年节前“发红包”更是慷慨，目前沪深两市已有32家公司发布了高送转预案，其中“十送十”以上的分配预案也不在少数。

　　(全景网特约/汇丰晋信基金)　

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