市场点评：开放战略对资本市场的积极影响

　　上周APEC会议落下帷幕，会议就推动区域经济体化、促进经济创新发展改革增长、加强全方位基础设施建设与互联互通建设等三大重点议题达成共识。此次会议作出了启动亚太自贸区进程的重大决定，勾画了建设亚太互联互通网络的新蓝图。

　　亚太自贸区建设进程的启动预计将为亚太国家带来一系列政策红利，如降低关税、促进贸易与投资便利化等。亚太互联互通网络是实施自贸区的重要方式，其核心就是通过"一带一路"，加强区域内的政策沟通、道路联通、贸易畅通、货币流通，形成一个自由度高、影响力广的贸易系统。我国作为东道主在APEC会议上体现出了大国的风范，也展现出了积极参与制定国际新规则的开放心态，这是国家战略方向的一次重大转变，我们认为这可能是继13年前加入WTO后我国面临又一次重大发展机遇。

　　"一带一路"并非依附于亚太自由贸易区，而是我国既定的国家战略。本月初，中央财经领导小组专门召开会议研究"一带一路"战略的实施，"一带一路"即丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路，它有望改变之前点状的发展格局，辐射范围贯穿我国东、西部，连接主要沿海港口，并延伸至欧洲和东盟，影响力巨大。

　　APEC共推亚太自由贸易，"一带一路"联接欧亚大陆，如今两个方向同时推进，而我国就在这两大区域的中心地带，其意义非同一般。长期看，对我国资本市场带来三个方面的积极影响。一是促进基础设施投资力度的加大。自贸区与丝绸之路的推进首先需要推进相关国家基础配套设施的建设，我国主导发起的亚洲基础设施投资银行和丝路基金就是为此提供相关的资金支持。二是加大资本开放和技术输出。这将有利于国内企业走向世界，化解国内的过剩产能，破除企业的成长瓶颈。三是提升我国资本市场影响力。亚太自贸区与"一带一路"战略体现的是一种大开放的思维，沪港通仅是这种大开放战略下的一小步，未来我国资本市场对外资的吸引力有望进一步提升。

　　基金经理论市

　　上周A股市场总体表现不佳，分化十分严重，创业板指数下跌5.32%，沪深300指数上涨3.16%，二八现象比较明显。受沪港通利好的影响，金融、食品饮料板块出现大幅上涨，周二沪指成交量创下历史天量，由于场内资金转而追逐低估值大盘股，导致高估值的小公司出现踩踏行情，股价重挫，前期受追捧的军工、计算机和电子领跌市场。

　　宏观数据方面，周三国家统计局发布的数据显示，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，比9月份回落0.3个百分点。1-10月，全国固定资产投资同比名义增长15.9%，增速比1-9月回落0.2个百分点。总的来看，宏观经济形势不容乐观，基本面对于股市上行的推动力并不强，上周市场的震荡部分也源于数据的公布。

　　来自APEC 21个经济体的部长上周五整晚及周六早间谈判了两项协议：一项是关于创建亚太自由贸易区（简称FTAAP），同意对FTAAP展开为期两年的可行性研究，目标是尽早建立FTAAP；另一项是关于扩大《信息技术产品协议》（简称ITA)，ITA涉及取消高科技产品的关税问题。长期看亚太自贸区如成行我国将面临WTO之后的又一次重大发展机遇，短期内区域性的自贸区有望加速，从而推动相关的主题机会。沪港通股票交易正式启动，同时上交所也表态目前具备了恢复"T+0"的条件，市场有望持续活跃。

　　展望后市，我们认为，尽管宏观经济较为疲软，但是大量沉淀在楼市的资金正在寻求新的投资途径，而宽松的货币政策也将使无风险利率延续下行趋势，国企改革、区域合作会进一步推升市场的风险偏好，市场中长期向好的逻辑不变。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）

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