市场点评：

　　上周，中共中央政治局召开会议，审议通过了《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》和《关于合理确定并严格规范中央企业负责人履职待遇、业务支出的意见》。会议强调，国有企业负责人薪酬制度改革具有系统性，其他中央企业负责人、中央各部门所属企业和地方国有企业负责人薪酬制度改革，也要参照《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》精神积极稳妥推进。

　　该《方案》作为国企改革的一部分，意味着国企改革正在稳步有序地推进。自国企改革纳入十八大改革的重点方向以来，有关国企改革的动作不断，从地方到央企，改革意见、试点办法陆续出台。

　　继上海率先推出《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》之后，甘肃、山东、江苏、云南、湖南、贵州、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、北京、青海、广东15个省市也先后出台了国资国企改革方案。最新出台的《国务院关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》中，国企改革也是重要的内容之一。国企改革已经覆盖了全国大部分重要省市。

　　中央层面，7月中旬中粮集团、中国建材集团等六家央企纳入国资四项改革试点，四项改革包括改组国有资本投资公司试点、混合所有制试点、董事会授权试点、派驻纪检组试点。这是国有企业改革迈出的重要一步。

　　国企改革在经历了年初的喧嚣、年中的平淡后正在迎来一个新的加速阶段，我们预计下一步会出台国企改革的总体方案、明确所有制改革的具体实施办法、分批组建国有资本投资公司、央企逐步并入国有资本投资公司管理范畴等。

　　对于A股市场来说，国企改革主题几度受到热炒，但如果仅仅将其看作一个阶段性的主题机会，未免太过短视。在我国众多的上市国企当中，拥有行业属性优势和优质资产的公司不在少数，更有大量中小规模的上市国企背靠实力雄厚的大股东。我们认为这些有着巨大潜力的公司在经历了国企改革的洗礼后，有望实现管理效率的提升、运营效率的提升和资产配置效率的提升。

　　当然，国企改革任重道远，体制问题非一日之寒，效果也会是渐进式的，急功近利或不太可取，我们还需要观察改革带来的企业竞争力和盈利能力能否得到持续改善。

　　基金经理论市

　　上周沪深两市指数都出现了一定幅度的回调。创业板指和深圳成指跌幅较大，分别为2.55%和2.7%。分板块来看，传媒和有色金属跌幅较大，石油石化和国防军工表现突出，为仅存正收益的两个板块，阻止了大盘指数进一步下探。

　　上周四公布了1-7月份全国规模以上工业企业利润数据：全国规模以上工业企业实现利润33491.6 亿元，同比增长11.7%。其中，主营活动利润31257.4 亿元，同比增长11.2%。7月当月，规模以上工业企业实现利润总额4823.3亿元，同比增长13.5%。7月单月营收环比下滑8.7%；单月盈利环比下滑17.7%，之前两个月的统计数据显示经济在好转，企业盈利在改善，但7月份的数据表明企业利润加速回升的阶段已经过去。

　　截至上周A股上市公司的中报披露几近完成，创业板业绩增速继续下滑，银行、地产低于预期，金融地产等某种程度代表着传统经济增长模式，市场本来预期不高。可比公司中报业绩增速环比改善的行业分别是综合、电气设备、电子、化工、农林牧渔、有色金属和机械设备。

　　央企高管薪酬制度改革方案的出台意味着改革在稳步有序地推进，国有企业的激励机制只有彻底进行调整后才能顺利对接混合所有制。随着市场对改革的预期重新增强，有望对市场起到一定支撑作用。同时，"补短板"工程建设主要涉及清洁能源、环保、医疗等方面，其是一项调结构举措，我们认为这与国企改革以及后续有望推出的其他措施构成了市场结构性机会继续涌现的基础。

　　整体看，当前政策面依然偏宽松，宏观经济数据重现隐忧，医药消费、TMT、节能环保等受宏观经济影响较小板块中的优质个股依旧是值得重点关注的首选，另外传统经济行业中拐点显现、触底回升的个股也存在机会。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）

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