市场点评

　　阿里巴巴在美国IPO后一举成为全球第二大市值的互联网公司，融资额高达217.7亿美元。阿里巴巴IPO带来的巨大的财富效应无疑刺激了国内投资者的神经，本周A股将迎来IPO重启以来的又一个集中发行期，预计投资者的申购热情会比较高，对A股市场造成的资金分流效应可能会比较明显。

　　根据Wind的统计数据，本周将有12只新股发行，其中重庆燃气于周一开始网上申购，劲拓股份、东方电缆、宝色股份三家在周四申购，电光科技、飞凯材料、京天利、花园生物、万盛股份、设计股份、兰石重装、九洲药业等八家公司则在周三集中申购，而上一次密集发行期要追溯到今年1月份。

　　从近期发行的新股看，首日涨幅都为44%，并且在随后的数个交易日中多数个股直接封涨停板，以最高点计算，多数新股上市后相比发行价翻番。新股的大幅上扬得益于两方面，一是IPO规则的改变压低了IPO的估值，为二级市场留下了巨大的空间，二是市场整体反弹，使得投资新股的短期风险大大降低。估值降低可能是新股强势的最根本的原因，未来新股上市初期预计还会呈现出较强的赚钱效应，因此本周投资者参与打新的热情可能还会比较高。

　　根据Wind的统计数据，8月份以来发行的14只新股在申购过程中平均每只冻结资金超过1000亿元，按照这种水平计算，本周三集中发行的八家公司冻结的资金可能会在8000亿元左右。这会对市场造成显著的资金分流。尤其是在A股市场经历了一轮较为明显的反弹后，部分获利资金离场并参与风险相对较低的新股申购的积极性可能会更高。这是在IPO相对集中发行情况下当前A股市场作为整体所面临的一个短期不利因素。

　　未来IPO快节奏的发行可能进入常态化。按照证监会此前的表态，自6月份起至年底，将有100家公司IPO，到目前为止共有44家公司成功上市或即将进行申购，未来的三个多月中还将有50多家公司登陆A股市场，接近于每天一家。相对快节奏的IPO常态化后，其对市场资金面的冲击预计会大大减弱。

　　因此，IPO确实但会对市场造成短期的冲击，这在长假临近和季末流动性相对紧张的情况下可能会更明显，但应注意IPO并非A股市场中长期运行的主要矛盾。

　　基金经理论市

　　尽管周二市场出现了预期之中的凌厉下跌，但面对偏差的经济数据，市场走势依然呈现出我们上周判断的忽略宏观基本面的特点，经过快速风险释放后逐步回升。全周看，创业板指数略有回落，而上证指数则基本持平。

　　上周各种信息交织，海外方面：美联储决定进一步缩减每月资产购买规模100亿美元至150亿美元，同时宣布此轮资产购买计划（QE）将在10月议息会议后结束。对于QE退出后何时加息的问题，美联并没有修改此前"QE结束到首次加息之间有相当长一段时间"的前瞻指引。这也意味着，美联储在2015年4月前（QE3结束后的6个月内）首次加息的可能性微乎其微。总体说来，美联储9月议息会议的结果基本符合预期。另外，上周五阿里巴巴（BABA）挂牌上市，这不仅是全球最大规模的IPO，而且投资者的追捧使其成为询价时间最长的一次，收盘市值高达2314亿美元。我们认为随着阿里的上市告一段落，中概股进而整个A股的流动性或略有改善。

　　市场方面，本周两个现象值得特别重视。一是总理考察上海自贸区和中印宣布五年计划这两个重大事件对市场基本没有产生影响，我们认为中印两个最大的发展中国家牵手，具有十分重要的长远意义，但从市场上看，相关股票股价反应不大；二是本周后半周医药板块表现抢眼，传统的大市值白马也录得了不错的涨幅。这两点也许预示着短期市场风险偏好在下降，有资金开始配置上半年表现较落后、而又业绩稳定存在估值切换预期的板块。换句话说，下周市场仍存在调整的风险。

　　本周又将迎来本月的新股申购周，集中申购可能冻结超过8000亿的资金，使得二级市场短期承受较大压力。特别是投资者有了前两个月市场经验，已经形成了新股申购、市场调整的习惯思维，这更加会影响市场参与者的行为选择。（全景网特约/摩根士丹利华鑫基金）

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