股票市场(3.31-4.4)：

　　一、市场表现

　　走势上，本周股指在多重小利好因素下震荡翻红。1季度过后资金面略微宽松，且3月份中采PMI略超预期，以及地产放松预期带动股指上行，下半周国务院刺激政策出台后股指振幅加大，多空围绕10日均线反复争夺，最终站上10日线，反弹态势得以保持。成交方面，本周沪指日均720亿，较上周略有萎缩，全周沪指微涨0.84%，深成指涨2.82%，创业板小幅反弹1.22%。

　　二、消息面

　　国外：1、欧元区2月失业率11.9%，好于预期，欧央行维持基准利率不变；2、耶伦表示美联储宽松仍将持续一段时间。

　　国内：1、国务院输血棚改、铁路建设；2、IPO配套政策未出齐，发审会4月上旬料不会召开；3、3月中采PMI50.3。

　　三、热点板块

　　本周天相二级子行业及主题概念涨跌幅前五的行业如下表：

　　上周涨幅前五的行业中有2个本周跌幅前五，同样的情况也出现在主题概念中，反映行业轮动较快。地产、水泥的持续性较强，政策松动预期对股价促进较大，白酒上周大幅回落后本周再拾升势，银行本周则略有回落。

　　四、总体想法

　　短期有望出现弱势反弹，力度不大，后面关注3月份工业及货币数据。

　　基本面，PMI指数环比微升，幅度低于近几年季节性幅度，但仍高于预期，流动性方面，1季度末过后资金利率明显下行，资金面稍显宽松，而周四国务院召开会议出台小幅经济刺激措施，政策面总体趋向利好。总体来看，股指有望出现一波弱势反弹，但力度估计不大。

　　后期继续关注出台的3月份工业及货币数据，对接下来行情的走势将起到重要作用。

　　债券市场 (3.31-4.4)：

　　本周银行间流动性呈现先紧后松的态势，上半周受到跨季因素及到期资金承接扰动，仍略显紧张。下半周资金逐步回流，市场流动性重现宽裕。截止周五收盘，隔夜，7天和14天银行间回购加权均价分别在2.73%，3.02%和4.21%，较上周下行1BP，120BP和126BP。货币政策方面，央行继续通过公开市场回笼资金，周二和周四总共进行1000亿元14天期正回购操作和620亿元28天期正回购操作，本周公开市场操作到期1000亿元，合计净回笼资金620亿元。从央行本周的操作来看，尽管仍处于净回笼的通道中，但在目前时点620亿元的规模对流动性压力甚微。后市资金市场将迎来准备金补缴和财政存款上缴的考验，能否平稳渡过尚待观察。

　　债券市场方面，利率债短期品种收益率窄幅波动，中长期限债收益率受到官方PMI仍处枯荣线以上影响，周中有一个明显的上升过程，至周末涨势趋缓。从具体成交情况看，国债1年期，5年期和10年期品种较上周分别上行5BP,5BP和6BP。国开债1年，5年和10年期收益率较上周分别上行约2BP，8BP和8BP。信用债方面，在资金宽松且价格较低的情况下，短期品种需求仍较为旺盛。1-3年中期品种以高资质券种为主，5年以上在绝对收益率达到一定程度的前提下，需求集中在主体信用有保障或者质押融资更加便利的个券。具体来看，短融品种3个月以内期限交投覆盖AAA至AA-各等级，6个月以上则以AAA和AA+为主，成交收益较前期缓慢下行。中票品种，活跃程度仍稍欠，AAA和绝对收益较高的城投类中票相对更受欢迎。企业债品种，城投债依然是绝对主力，1-3年期交易所可质押品种需求稳定，但卖盘相对较少。5-7年品种，市场整体仍处于胶着状态，受机构个体交易需求影响较大，趋势性走势仍未形成。（全景网特约/富国基金）

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