就“11超日债”本身来看，目前还是利息违约，对持有人的伤害还比较小，未来本金是否违约则值得谨慎。我们认为这是一个拐点性的事件，终结了国内信用债券“0违约”的历史。

　　但超日的违约，对于信用债来说是一件非常严重的事，它会波及到同类民营企业。从今天市场交易盘来看，相关的民企债受到了一定的打压。预计未来信用债券的分化会进一步加大，“趋利避害”更考验机构对信用债的研究力量，但对于信用研究实力较强的机构在信用债的投资中将更占优势。而不具备信用研究能力的债券散户投资者可能受伤较深。

　　我们看来，“11超日债”违约不是一件特别意外的事，它的传染力并没有想象中的那么严重，目前光伏行业还有不错的品种。但通过这一事件，我们看到政府“维稳”的意图在弱化，而金融改革、对风险的定价则不断在深化。预期未来信用分化之后，好的债券的优势更加突出。（全景网特约/富国基金）

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