A股市场(3.17-3.21)：

　　一、市场表现

　　走势上，本周股指震荡走高，周五上演绝地反击。前四个交易日国内消息面多空皆有，而国外消息面战争因素以及美联储的鹰派表述对股指构成打压，股指冲高回落，10日均线显著压制股指走势。周五银行、地产大幅上涨，带领股指上演绝地反攻，量价齐升，人气明显改善。成交方面，本周沪指日均866亿，较上周萎缩不少，但周五成交量明显放大，全周沪指涨2.16%，深成指微涨0.03%，创业板跌0.99%，风格转换明显。

　　二、消息面

　　国外：1、美联储鹰派表述，QE退出或加速；2、克里米亚逾九成投票者支持加入俄罗斯。

　　国内：1、人民币大幅贬值；2、地产公司再融资开闸；3、汇率浮动区间扩大至2%；4、国家新型城镇化规划出台；5、永润置业资金链断裂。

　　其他的消息面上，传出证监会将出台优先股、发行制度、创业板等一揽子政策，如允许超募，老股转让比例不能超过20%，互联网企业亏损可上创业板等。其中，优先股政策在周五收盘后被证实。

　　三、热点板块

　　板块方面，45个天相二级子行业仅38家上涨，总体感觉前期跌幅较多的大盘权重股或将成阶段重点。铁路运输、地产、石化、建材（京津冀一体化带动，且近期水泥有涨价迹象）、煤炭涨幅靠前，其余金融、计算机、化工化纤同样表现不俗。日用品、供水供气、元器件、食品、家电跌幅靠前。

　　概念方面，上海本地股表现较好，迪斯尼、自贸区大涨，而以大盘股为主的破净资产概念亦有3个点的涨幅。

　　四、总体想法

　　市场或将迎来反弹行情。

　　技术面上，本周五股指量价齐升，短期至少会有一段时间的反弹行情，是否演变为反转仍需观察。

　　周五的上涨主要是权重股上涨，中小盘股继续涨幅偏小，中线弱势，基本面不佳，依然表现为存量资金的博弈。此外，目前房地产行业整体市盈率在11.23倍、银行整体市盈率在4.61倍，处于历史最低水平已久，之前一直缺少有效的催化剂。基本面上，本年度头两个月的弱势经济数据继续压制本周股指表现，但让人期待的是3月份的季节性旺季即将到来，结合即将公布的先行指标，在目前市场较为悲观的环境下，股指比较容易迎来一波上升。

　　债券市场(3.17-3.21)：

　　本周银行间流动性较前期收紧，随着周二公开市场正回购操作放量，市场资金紧缺程度一度达到近期高点，下半周非跨季资金稍恢复宽裕态势。从价格水平看，截止周五收盘，隔夜，7天和14天银行间回购加权均价在2.48%，3.57%和3.80%，分别较上周水平上行64BP，97BP和124BP。货币政策方面，央行公开市场按惯例在周二和周四分别进行1000亿元和260亿元正回购操作，合计净回笼资金480亿元。值得关注的是，前后两次规模的巨大差异，再次暗示高层保持流动性相对宽松，维持资金价格在较低的水平平稳运行的意图。

　　债券市场方面，受到季末资金紧缩影响，多数品种收益率均较上周一定幅度上行，短期品种相对更为明显，收益率曲线平坦化上行。下半周资金预期稍缓解后，虽然买盘逐步恢复，但成交位置回调幅度未能收回前期失地，市场观望意愿加重。从具体成交情况看，国债1年，5年和10年期收益率较上周分别上行约15BP，2BP和7BP。国开债1年和5年期收益率分别上行约20BP和10BP。信用债市场，高等级中短债及5年期附近资质尚可的城投类品种依然是交投重点，收益率曲线同样是短期限上行较为明显。短融品种，受资金价格大幅上抬影响，除3个月以内品种，收益率均较前期明显上浮。中票品种，3年内AAA高等级券及绝对收益率有明显优势的1年附近品种交投较多。企业债品种，跨市场城投类品种较高收益公司债提供了更大的持有期收益稳定性保证，持续吸引部分资管类机构积极参与，整体水平变化不大。（全景网特约/富国基金）

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