| 来源： |
申万菱信 |
发布时间： |
2011年08月16日 14:37 |
作者： |
|
| |
7月以来，债券市场持续下跌，城投债风险、资金面收紧、通胀维持高位等多重冲击是直接导致其下跌的导火索。不过，随着8月资金面逐渐缓解，我们认为，债市疲软局面或可得到缓解，三季度末波段性机会或将来临，具体时点的把握则是投资的关键。
具体品种上，长期国债已经接近前期高点，反弹或已到位，央票收益率也基本见底，在利率回升时可重点关注短期金融债。可转债方面，由于7月转债市场跌幅较大，幅度甚至超过正股。因而转债前期遭受大量抛售，估值持续下沉。但是，我们认为，在经过前期估值下沉后，转债市场并没有前期悲观，已经步入价值区域，快速下跌阶段或已临近尾声，继续调整空间有限。转债市场后市将有结构性机会，短期可重点关注银行转债、石化转债等。不过，在供求再平衡压力实质缓解之前，持有转债的机会成本仍较高，但在民生转债发行、上市前后或迎来转债市场的转机。总体而言，在当前A股遭受外围市场冲击和国内经济双重考验下，市场短期震荡格局难改。转债市场由于兼具股性和债性，后市机会逐步加大。
对于市场普遍关注的通胀问题，我们认为，今年抑制通胀的政策调整力度并没有2008年坚决，因此通胀拐点何时来临短期尚难判断。不过可以确定的是，滞涨局面已经打破，未来货币政策或有松动。在此环境下，无论股市还是债市，都将有结构性机会。（全景网特约/申万菱信基金）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
