| 来源： |
申万菱信 |
发布时间： |
2011年07月25日 11:21 |
作者： |
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本周（7.18-7.22）国际和国内市场环境都不容乐观，继欧债危机之后“美债危机”的说法浮出水面，美国国债规模触及上限，一旦延期偿付国债利息的情况发生，对市场的冲击将甚于欧洲主权债务危机。国内方面，汇丰银行21日公布7月汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）预览值为48.9，创28个月新低，已经处于盈亏分界点之下。此外，房地产调控再次加码、资源税扩大计征范围、半年报扰动与盈利预期调降压力、国际板传言再次来袭，在这些利空消息的打压下，市场情绪明显降温，大盘连续4个交易日持续下跌，最后一个交易日仅微涨，偏空的政策和经济数据令市场缺乏向上突破的动力。
上半年经济数据好于预期一定程度上减少了市场对经济“硬着陆”的担忧情绪，但由于预期7月CPI将再创新高，投资者普遍对货币政策的预期不乐观。32.52%的投资者认为三季度货币政策将进一步收紧，37.40%的投资者表示不确定。正是在这种宏观政策预期不明朗的情况下，投资者态度愈加谨慎，57.72%的投资者认为A股未来一周将维持在2800点附近震荡，较上周大幅增加13.69个百分点；认为股市持续反弹突破2850点的投资者比例为21.95%，较上周减少近8个百分点。在上冲2850点多次失败的巨大压力下，投资者做多信心不足。
酝酿许久的中报行情来势不如预期的那种猛烈，尽管有43.90%的投资者认为2011上半年上市公司整体业绩同比将出现上升，尽管川大智胜以126%的净利润增幅拉开了今年中报行情的序幕，受此影响，40.65%的投资者表示会参与中报预增、高送转概念股，但不是所有的中报概念股都受到投资者青睐，最大的分歧集中在银行和地产类上市公司，36.59%的投资者看好银行地产这类低估值板块的中报行情，同时也有34.15%的投资者不看好这类板块的中报行情，或许正是由于投资者在这些权重板块的分歧，削弱了中报行情的上涨推动力。从本次调查的结果来看，投资者最看好的是业绩增长明确的工程机械、医药等板块（40.65%），由于近期业绩变脸公司越来越多，投资者对业绩超预期的中小盘个股以及低估值金融、地产板块的态度谨慎，投资者更愿意以“业绩”为唯一考量指标，不愿意选择容易受宏观政策及其他因素干扰的板块。
值得一提的是中报行情中的一个亮点——中小板个股。此前，中小板和创业板一起遭遇了疯狂的“估值杀”，不过中小板与创业板截然不同的中报业绩表现引起了投资者的注意。截至目前，在已发布中期业绩预告的577家中小板公司中，预计业绩最大增幅超过100%的达到了66家，业绩增幅处于30~100%的达327家，预增占比达82.67%。这样的表现显然符合投资者以“业绩”为标杆的投资取向。
水利板块今年以来始终是市场炒作的热点，按照国家部署，未来十年水利投资将达到4万亿元，年均4000亿元。50.41%的投资者看好水利建设相关股票的投资机会，如此高的集中度在近期的调研中是比较少见的，这一板块以其长期稳定的二级市场表现以及良好的未来发展预期赢得了大多数投资者的认同。与水利板块的乐观预期相比，投资者对新股的热情要少得多，深交所上周的“炒新”警示更加重了投资者的“避新”情绪，40.65%的投资者表示不会参与新股买卖。在股市持续低迷的背景下，投资者求稳心态占了上风，投机炒作的热情有所下降。
在股市持续震荡赚钱效应不明显的情况下，此前许多投资者将资金投向了银行理财产品，但近日银行理财产品正受到来自监管层的控制，银行的推广力度也显著放缓。调查显示，目前尚未出现资金从银行渠道回归股市的趋势，仅有20.33%的投资者表示会将手中的现金直接投资股市，26.02%的投资者会投资股票基金；与此同时，26.02%的投资者表示会投资债券基金，17.89%的投资者会投资银行存款。可见，最近一次加息强化了投资者对银行存款的信心，在通胀预期继续加码的背景下，投资者更偏爱预期明确、收益稳定的投资品种。
消息面的不利因素不断累加，市场存量资金依然不足，导致权重股难以挑起大梁。而在通胀和货币政策都不确定的情况下，场外资金也只有观望。目前看来，或许只有等到欧债危机、美国债务谈判等外在隐患，更重要的是7月份的经济数据和随即的货币政策明朗化之后，市场才会做出一个明确的方向性选择。因此，现在这种震荡格局还会延续。
根据申万菱信投资风向标中报行情风力第三周调查显示，投资风向标数值为“55.88”，维持“中等”风力等级。（全景网特约/申万菱信基金）
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