| 来源： |
申万菱信 |
发布时间： |
2011年08月01日 15:16 |
作者： |
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“7·23”动车追尾事故和美国两党在国债上限问题上未达成一致，两大事件成为本周做空A股的最大动力，高铁建设相关概念股票带领大盘放量下挫，一举跌穿2700点。27日纽约股市三大股指也连续第三天下跌，道琼斯指数下跌近200点，国际环境的恶化进一步冲击了国内A股市场。不过，从二级市场上来看，高铁板块大跌的同时也刺激了其他受益板块的做多热情，周一恐慌情绪释放后，A股出现连日的小反弹，涌现了包括航母、水利等在内的不少强势个股，显示市场信心有所恢复。不过，在真正决定A股趋势的宏观形势明朗之前，指望A股全面走强并不现实。
动车追尾事故对A股的影响或许远不止所涉及的高铁建设相关板块，投资者开始对中国经济高速发展中暴露出来的问题表示担忧，希望中国经济“减减速”的呼声见诸报端。受此重创，投资者对A股反弹的信心明显减弱，仅有18.75%的投资者认为下周股指将反弹至2800点以上，且投资者预期A股震荡区间将下移，40.97%的投资者认为A股将在2750-2800点之间震荡，40.28%的投资者认为下周A股将在2750点下方运行，这一比例比前周的20.33%大幅增多。经济基本面直接关系到上市公司业绩，调查显示，38.89%的投资者认为今年上半年上市公司整体业绩将出现上升，比前周下降5.01个百分点，上市公司业绩支撑再受考验，投资者信心明显下降。
7月宏观经济数据即将出台，尽管猪肉价格上涨势头已经得到控制，但鸡蛋、鱼类等食品却接过了涨价的大棒，预计即将公布的7月CPI或将再创新高，鉴于此，投资者对货币政策收紧的预期进一步增强，47.92%的投资者认为三季度管理层会进一步收紧货币政策，这一比例较前周大幅增加10.4个百分点。货币政策从紧对中小企业而言显然是重大利空，已经实施的银行信贷控制给资金实力较弱的中小企业融资造成了困难，一定程度上限制了企业生产经营的扩张，继续从紧的话，中小上市公司生产经营将雪上加霜。41.67%的投资者认为中小上市公司业绩将放缓。
在制造活动放缓的大背景下，以业绩为卖点的上市公司估值可能会随业绩的下降而下调。从中报披露半个月以来的情况来看，上市公司业绩持续性差导致投资者对中报概念股的参与热情越来越低。38.19%的投资者表示不会参与中报概念股，较前周的24.39%大幅增加13.8个百分点。今年中报业绩普遍逊于去年，且从中报结合当前宏观经济环境来看，全年业绩预期不理想，因此，投资者对今年中报概念投资呈现出参与时间短、投入力度小、热点轮动快的特征。在本周的下跌反弹市中，投资者更加青睐中小盘和低估值个股，29.17%的投资者看好业绩超预期的中小盘个股，29.17%的投资者看好低估值的金融、地产板块，均较前周有所上升，不过，大跌之后，也有愈来愈多的投资者选择观望，10.42%的投资者不看好中报投资机会。
从本周的调查来看，前期遭到市场抛弃的银行、地产股又开始重回投资者视野。37.50%的投资者看好以银行、地产为代表的低估值板块的中报行情，且在近日的反弹中这两个板块也表现较好。不过，从基本面来看，投资者对这两个板块的态度依然谨慎。42.36%的投资者认为最近惠誉公司看空中资银行股是值得参考的，应该注意风险；房地产板块方面，楼市限购、限价政策依然在不断升级，36.11%的投资者认为可逐步建仓地产股，32.64%的投资者仍然选择观望，31.25%的投资者认为地产政策影响较大，地产股会继续下跌。由此可见，短暂的反弹并不意味着上涨趋势已经确立，这两个板块的人气恢复尚需时日。
大跌之后的反弹吸引了部分投资者的参与，本周调查显示，29.86%的投资者表示会将手中现金投资股票，较前周大幅增加9.53个百分点，投资股票、债券基金的投资者比例下降明显，尤其是投资股票型基金的比例从前周的26.02%降至本周的13.89%；在市场震荡幅度加剧的情况下，选择黄金的投资者比例大幅上升，从前周的9.76%增至本周的18.06%。“盛世古董乱世金”，可见，投资者对当前市场的前景仍然感到迷茫，在政策、环境明确前市场观望气氛渐浓。
鉴于投资者对经济趋稳、通胀压力缓解、政策微调的预期有待兑现，且美国债务上限谈判的不确定性尚未消除，短期市场缺乏持续上行的动力，反复震荡仍将是主要运行格局。在当前的市场中，符合经济转型趋势的大消费与新兴产业的增长前景较为确定，目前资金流入迹象较为明显，食品饮料、医药生物、新材料、高端装备、节能环保等行业均表现良好。投资者可以结合中期业绩重点关注成长预期良好的个股。
根据申万菱信投资风向标中报行情风力第四周调查显示，投资风向标数值为“52.34”，风力等级转为“偏弱”。
（全景网特约/申万菱信基金）
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