全景网1月15日讯 日前，融资融券和股指期货原则上获批，消息的放出使短期市场风向突变，获批后第一个交易日封基涨势如虹表现超常。同时利好消息也为公募基金业的发展提供了新的契机：像沪深300ETF等含有股指期货和融资融券概念的新品在酝酿之中，将激励基金品种创新；沪深300指基和保本基金受益股指期货将可能受热捧升温；融资融券的推出有望引发中国内地基金业对大蓝筹的又一轮“抢筹”热潮。业内人士同时认为，在股指期货细则出台后，众多基金将出现集中修改基金合同的“潮流”。
    此外，本周二(12日)晚，中国人民银行宣布，1月18日起上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。政策出台后，第二天两市基金应声下跌。基金纷纷表示，尽管上调准备金率已在预期之内，但在调控时点的选择上还是超出市场预期。对一季度的行情基金转为“观望”，投资方向也发生转变。

封基大涨新品概念层出不穷 保本基金受益期指迎来春天

    受股指期货获批消息影响，封闭式基金于周一(11日)整体走强，大批封基跳空高开。其中，基金丰和领涨，涨幅高达4.39%。基金同盛涨幅4%以上，基金科瑞、基金鸿阳、基金普丰等涨幅超过3%。市场人士分析，封闭式基金当日大涨主要是受股指期货即将推出的影响，因为买入高折价率的封基同时卖空股指期货，可以在较低风险的情况下套取折价带来的投资收益。而当日涨幅居前的封基大多折价率较高。
    据透露，股指期货的交易标的很有可能为沪深300指数，那么沪深300指数基金相应也就成为股指期货的现货。据相关分析人士介绍，股指期货最理想的现货品种应是可即时交易的沪深300 ETF。据了解，沪深300 ETF的筹备已有时日，不过由于涉及跨市场交易的技术等问题，目前市场中尚无现成的沪深300 ETF。但可预期的是，由于交易型基金如封基、LOF和ETF可以作为融资融券业务的抵押标的物之一，而且ETF便于进行股指期货的套利，这些因素将会推动交易型基金品种和规模的迅速增长。
    对现有的基金品种而言，拥有股指期货之后有很大改进空间的，主要是指数基金和保本基金。股指期货能让指基做到100%盯住指数，还能降低跟踪误差。由于沪深300ETF的缺位，基金有可能扎堆沪深300指基借势做大，沪深300指基在近期也很有可能受追捧。
    对保本基金而言，股指期货的意义更为重大。业内人士介绍，利用股指期货能够真正做到“下有保底，上不封顶”。而且，此前发布的《关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知》征求意见稿规定，保本基金投资股指期货不受部分条款限制，但应当符合基金合同约定的保本策略和投资目标，且每日所持期货合约的最大可能损失不得超过基金净资产扣除用于保本部分资产后的余额。借助于推出股指期货的契机，保本基金正迎来春天，产品创新或将得到加速。
    此外，有分析人士预计，融资融券推出后将给市场带来一定的增量资金，在全面推出后预计能使市场交易量增长30%左右。在推出初期，除了作为试点经营此项业务的证券公司直接受益，个股估值提升之外，作为融券标的的大盘蓝筹股更会成为热门资源，随之受益。这一批大盘蓝筹股，可能会被市场提前完成“抢筹”，包括大盘基金在内的大盘指数基金投资价值也将凸显。

基金初期谨慎涉水股指期货 指基或将出现合同修改潮流

    除了提升指数基金规模之外，分析人士认为股指期货的推出还将使基金公司的发展多处受益。股指期货的推出将给基金公司带来新的业务发展机遇，使其业务收入多元化，盈利增加。未来，基金公司可以有效利用股指期货进行套利和对冲策略，规避市场风险，丰富投资组合，促进基金产品的创新设计。股指期货的推出还将极大地促进指数基金等创新型基金的发展。
    不过基金公司方面对股指期货目前还持观望状态。上海证券近日发布报告认为，基金介入股指期货需要一个过程，初期参与规模不大。而受限合同规定的“信托资产20%以下”的投资额度，以及期货操盘经验的欠缺，私募参与股指期货的初期炒作也将受影响，有私募管理人士表示对参与初期操作持谨慎态度。
    《第一财经日报》采访了上海多家基金公司高管，他们普遍认为股指期货操作细则出台之前，基金公司还难以准备或开展相关业务。相关统计显示，现有基金招募说明书的投资范围，目前只有28只开放式基金在其招募说明书中明确提出可以利用股指期货进行风险管理，2家开放式基金明确提出不利用财务杠杆放大衍生品的作用，7只封闭式基金和10只开放式基金投资范围除了股票、债券之外不含股指期货等衍生产品，其余大部分基金投资范围都有兜底条款，若要参与股指期货交易，需要变更投资范围，这需要一个过程，其中涉及与托管行协商、召开基金持有人大会并报备证监会等程序。
    虽然股指期货正式面世还要等上3个月，但基金公司已经开始着手对股票型基金、指数型基金这些有可能参与股指期货交易的基金交易细则进行重新规划。业内人士同时认为，细则出台后，众多基金将出现集中修改基金合同的“潮流”。有基金人士表示，未来不排除公司在股指期货细则出台后，在证监会允许投资的前提下，修改基金合同将股指期货纳入投资范围。
    上海证券认为，基金参与股指期货投资，可能比照权证推出时，由证监会以通知的形式对基金公司投资股指期货的问题进行统一规定，由基金公司制定投资股指期货的方案、比例限制、投资策略、风险控制等，报告证监会并公告。

政策利空靴子提前落地 基金投资风向或转变改打防御牌

    本周二晚间，中国人民银行突然宣布，1月18日起上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。这是央行自2008年6月7日后近19个月来首次上调存款准备金率。同时当日发行的200亿元1年期央票，中标利率上涨8个基点，这是一年期央票利率自2009年8月以来的首次上行。
    受利空打压，大盘股周三（13日）集体倒戈，股指暴跌3%，金融地产首当其冲，煤炭、有色、钢铁和机械等板块暴跌，只有医药、食品饮料、信息技术和传媒走势相对较好。
    对于此次存款准备金率提高，很多基金几乎表达了相同态度：尽管上调准备金率已在预期之内，但在调控时点的选择上还是超出市场预期。原本对一季度行情的“乐观”判断，现在开始转为“观望”。由股指期货推出带来的乐观氛围，迅速转变成对货币政策力度加大的深深担忧，而市场预期可能借力完成的大小盘风格转换，有可能就此搁浅。
    天治研究总监吴战峰表示，此次央行上调存款准备金，时间点略早于市场预期，管理层抑制信贷过快增长、政府保证经济平稳快速发展、防止经济过热和通胀快速上升的信号传递明确。由于这一轮经济复苏是政策大力刺激导致的，所以预期市场对政策调整的敏感度会比较高。短期内，市场需要继续消化政策带来的不确定性，股市将会是震荡格局。(全景网/基金频道 实习生 李泽玲)

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