| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年08月16日 06:12 |
作者： |
杨艳萍 |
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杨艳萍
今日投资对“当前机构关注度最高行业”进行统计发现，近一周，有38家机构关注银行业，较上一周增加22家，位居机构关注度排行榜第一名。
目前对银行板块能够构成支撑的因素是银行股低估值、高业绩，但这只能佐证银行板块有较大安全边界，下行风险不大。尽管如此，中信建投分析师魏涛表示，当前银行股2011/2012年市盈率（PE）为7.33/6.02，2011/2012年市净率（PB）为1.30/1.12，2011年大型/中型/小型PB分别为1.29/1.29/1.33。在如此低估值下，银行股长期投资价值已显现，任何股价下跌都是建仓时机。
目前银行中期业绩已经开始发布，较好的业绩表现会否促发银行估值修复的展开呢？对此，长江证券分析师陈志华指出，半年报业绩的公布或成为流动性充裕转为入市资金的诱因。上周华夏银行和光大银行公布半年报，光大银行由于前期已有业绩预告，半年报对估值影响较小，华夏银行公布业绩后估值明显修复，显示业绩仍是催化银行估值修复的关键。预计下半年货币政策有望松动，而银行市净率又处于历史低位，有充分的安全边际，在中期业绩的催化下，下半年银行有望实现绝对收益。
从基本面来看情况正在好转。首先，货币乘数创新低，商业银行货币创造能力亟待恢复。7月信贷投放4926亿，人民币存款减少6687亿，广义货币（M2）同比增长仅为14.70%，存贷款增速略低于市场预期。由于存准率不断提高，金融机构超储率不断下降，二季度末仅为0.8%，存准率提高的累积效应逐步显现，导致7月份货币乘数创下新低。欧美经济前景黯淡，在通胀下行是大概率事件，市场利率拐点已现的情况下，经济增长情况更加受到重视，货币政策有望放松。在此之前，恢复商业银行货币创造能力尤为重要，存款回流情况将是近期关注的重点。
其次，美联储安抚市场，第三次量化宽松（QE3）预期上升，升值预期大幅上升。由于标普下调美国国债评级，全球金融市场动荡，为安抚市场，美联储表示将维持低利率至2013年。随着大宗商品价格下降，美国通胀情况无忧，而财政政策使用受限，QE3或将成为美国政府推动经济复苏仅剩的政策工具。在这种预期下，美元兑人民币无本金交割远期（NDF）大幅下降，人民币升值预期强化。本周需要密切关注升值预期的变化情况，如果升值预期继续走高，甚至达到去年10月的高点则市场有望迎来新一波行情。
银河证券分析师叶云燕给予银行业“推荐”评级，具体看好整合后具有较大外延式扩张潜力的深发展、转型成果显着的民生银行与招商银行、业绩改善预期显着的华夏银行以及农业银行。
（作者系今日投资分析师）
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