券商最近有点烦。先是传闻管理层给各家券商开会，要大家担起责任来帮救市一把；而后见效果不大，又发了一堆文件，总的来说就是要让券商控制风险。（详见《证监会修订券商风控指标管理办法 严限自营业务》）按照民间人士经验观察，一般说来等到管理层正式开始通过发文或者出面干预等方式来针对市场中的某一个群体作出具体指示的时候，说明情况已经很不乐观了。与此同时，早已经灰透了心的股民又揶揄券商研究员南辕北辙的分析报告：“沪综指很绿很暴跌，分析师很傻很天真”，就连一些财经专业人士背地里也偷笑某些分析师的观点取代“经济学家言论”成为标准的反向指标，着实让当事人好生郁闷。而最近几家上市券商一季报靓丽登场，但一向见缝插针的财经媒体对两位数以上的同比利润增幅视而不见，居然爆出了好些知名券商一季度自营业务巨额亏损的臭事来！至于一季度市场成交量和开户数大幅减少，券商摩拳擦掌准备开打佣金大战，营业部业务指标眼看着距离完成还遥遥无期，也让各家公司上上下下不胜困扰。券商股板块青出于蓝，争熊大势，跌跌不休。而直投等试点扩大等投行业务方面的利好无异于墙壁上的饼、空气中的梅、远水不救近火……以来说来说去，还是行情作祟——大盘跌成这熊样，靠这个吃饭的券商自然也得跟着荽，吃嘛嘛不香，喝口凉水也塞牙缝。
　　不久前还风光无限的证券行业究竟怎么了？券商在这几个月大盘牛转熊的过程中究竟干了什么？券商股是否还有关注的价值？券商集体沉没是否反映出市场转机不再？全景排雷小组再度出动，梳理出一条线索来，提示券商和券商股将可能出现的更大风险。以期投资者明鉴。

　　——关注股市“地雷”，关注“全景排雷专题系列报道”。

点击进入券商沉没路线图：阳奉阴违　寅吃卯粮　朝不保夕　一曝十寒　明日黄花　　工兵报告

　　券商接“密令” 证监会暗“救市”？

　　海通证券大量减持蓝筹股

　　老总们心情"最近有点烦":券商营业部遭遇考核难题

　　营业部的老总们最近有点烦，按他们的话说，“都是业务考核闹的”。随着行情的调整，新增客户大幅减少，加上交投愈发冷清，部分券商营业部在刚刚完成的一季度业绩考核中未能达到去年年底制定的标准。［全文］

　　券商贴身肉搏 开打佣金价格战

　　A股自今年1月份以来大幅度下挫2000点，跌幅超过30%，市场从人人赚钱变为人人赔钱。对于投资者而言，券商的“高佣金，高服务”口号在市场暴跌时并无意义，因为没有一种券商的服务能够让投资者在市场下跌时不赔钱。但是，降低佣金却可以节省交易成本，因此，为拉拢客户，券商只能在佣金上大打价格战。甚至出现这样一种现象，不少券商营业部的门口，出现许多其他券商的客户经理不断用低佣金游说股民转投到他们营业部。
　　愈演愈烈的价格战，必然导致证券公司陷入新一轮无序竞争，违背了市场法则，最终受伤害的恐怕还是券商自己。
　　贴身肉搏，岂能全身而退？［全文］

　　时间窗口改变 券商IPO融资减少几成定局

　　“尽管行情不太好，发行融资额会有损失，但从长远发展来看，公司最终决定还是尽快上市。否则越往后拖，可能上市希望越渺茫。”一家证券公司上市办一位人士称。不少券商羡慕地表示，中信证券2003年首发上市幸运地踩在了“牛尾巴”上，正是凭借先发上市优势扩张融资、再融资，才得以多年保持净资本行业第一。
　　而目前，股市的一路狂跌使不少券商经纪业务萎靡、自营业务损失惨重。同时，与去年四季度比，今年一季度券商投行业务收入环比下降趋势更为明显——IPO融资额、增发融资额、配股融资额分别下降63%、36%和64%。［全文］

　沪综指很绿很暴跌 分析师很傻很天真

　　“新一轮的调整范围将在3000点—4000点之间。”这是证券分析师小李对市场的最新看法。而在两个多月前，他的判断是，上证综指的极限波动区间在4300点―7300点之间。落差如此巨大，深度套牢的股民揶揄道：“沪综指很绿很暴跌，分析师很傻很天真！”
　　听了这样的说法，已有四年证券分析经验的小李有一丝尴尬，但他强调，这种情况是市场的普遍现象——从年初各大机构的策略报告来看，几乎没有一家券商看到了4000点以下，但在四月初，上证综指却跌至了3271点。［全文］

“鱼与熊掌”能否兼得 券商直投遭遇瓶颈

　　目前国内券商仍以传统业务为主，基本上是“靠天吃饭”，将来券商在直投项目的IPO承销业务上能否“近水楼台先得月”，从而实现“鱼与熊掌”兼得，目前仍存在变数。［全文］

　　去年的牛市当中，券商的自营业务收入水涨船高。根据招商证券分析师罗毅的估计，去年券商收入的25%来自于自营业务。但是当资本市场出现长时间的下跌之后，各家券商的账面出现亏损在所难免。
　　尽管现在各家券商在自营业务上面的亏损金额尚难得到一个全面的统计，但是市场对于一季度主流券商的自营损益已经有了一个大致的估算。根据申银万国的估计，中信证券、海通证券、国金证券三家券商的“交易性金融资产”在一季度的公允价值变动都将出现负数，分别为负5亿元、负6亿元和负1.21亿元。［全文］

　　据海通证券2007年报，截至2007年底，公司手中持有的交易性金融资产总计约34.52亿元，公允价值变动收益为10.81亿元。而到2008年3月31日，公司持有的交易性金融资产总计18.61亿元，而反映在利润表上的公允价值亏损高达5.85亿元。
　　这部分亏损虽然还未实现，但却直接反映了海通证券自营业务可能出现的亏损规模。公允价值亏损已经完全抵消了投资收益。［全文］

　　券商股：自营业务主导业绩沉浮
　　股指雪崩 券商经纪自营业务难续辉煌
　　券商应发展融资融券等创新业务

　　截至２００７年底，４７家券商共计持有１７１只个股的总市值超过３３５亿元，较２００６年同比激增超过２００％。自２００８年以来，上证指数已连续四月收阴，累计跌幅超过３７％。而对２００７年底券商１７１只重仓股的统计显示，排除期间券商减持的情况，其２００８年以来持股市值浮亏最高将超过１３３亿元，平均每家券商缩水近３亿元。
　　“部分过度依赖经纪业务和自营业务的券商，在面临熊市的时候，恐怕生存会非常艰难。”一位券商出身的私募人士向记者表示，如果直投业务进一步放开，那么势必引发券商的业绩分化，“一些业绩表现差的中小券商不排除被并购或是关门倒闭的可能”。［全文］

　　其实券商投资业务巨亏，正是今年来整个上市公司投资收益出现危机的一个重要表现。根据对两市上市公司一季度业绩预告的分析，原材料价格的上涨推动或制约着多数公司的业绩增长或亏损。而由于今年以来证券投资市场持续低迷，不少公司一季度在证券市场投资中栽了跟头。去年不少上市公司尝到了“炒股”的甜头，而今年一季度，上市公司通过投资证券市场获得高额收益的神话已难再续。［全文］　　　　
　　投资收益成市场涨跌“放大器”

　　一场意外的降薪事故让很多证券从业人员胆战心惊。
　　降薪的主角是位列中国券商第一方阵的广发证券，理财周报通过多方渠道基本证实了这样一个消息：该公司几乎所有部门的员工最近的薪酬都有明显的下降。
　　广发证券的实力在业内有目共睹：经纪业务规模大，投行部门以擅长承销小盘股著称，资产管理能力在圈内也有口皆碑。因此，在广发证券的降薪传闻得到证实之后，许多券商人士都有自危之感。
　　实际上，广发证券降薪所反映出的是券商盈利能力在弱势市场状况下的明显削弱，理财周报的初步调查显示，大盘指数的一路狂跌直接导致了券商经纪业务的萎靡以及自营业务的惨重损失，这也显示出在新的盈利增长点至今尚未明朗之前，券商依然难以摆脱“靠天吃饭”的窘境。[全文]

　　股市由热转冷，券商股权也感受到了“市态炎凉”。一度炙手可热的券商股，不再受追捧。据记者了解到，长城证券9700万股股权已在北交所二度挂牌，与上次不同的是，不但此次改为了零售，还降低了买家标准。
　　本次长城证券9700万股股权挂牌价格每股价格都为6元，与此前2月份在北京产权交易所挂牌的价格相同。
　　挂牌的9700万股股权，其中一部分为中核财务有限责任公司持有的占长城证券1.0643%的股权，共计2200万股。另一部分则是深圳新江南投资有限公司转让的7500万股。但深圳新江南投资有限公司的7500万股分为3000万股、2500万股、2000万股三批挂牌。[全文]