全景网12月5日讯 新财富最佳分析师论坛日前举行，论坛云集2013年最强分析师研究团队，各行业获奖研究员分享2014年行业投资策略。全景网本期为你带来新财富最佳分析师计算机领域第一名长江证券马先文发表的主题报告，以下是报告文字实录：

　　【计算机领域第一名：长江证券 马先文】我的标题是《寻找高成长高估值的优质标的》，高成长并不是未来五年十年的大趋势，而近期一年或者是明年就可以兑现的高成长，也是在时点要把握得很准确，也是业内非常确切的高增长、高估值的标的，是我们今年乃至未来明年后年大家可以非常关注的。

　　计算机行业我认为主要是两条线，第一是政策上的，计算机一百多家上市公司，大部分跟政府央企打交道，基本上是B2B出身的，政府政策会影响整个行业的投资。自身的来看第二是寻找穿越周期的品种，是互联网里面一些细分的频域。政策离退今年三五年有一个可以确定的主题是“智慧城市”，虽然智慧城市这个行业可能会收到资本市场的种种疑问，无论怎么说尤其是新一届政府成立以后拉动新经济的引擎一定是通过信息化的方式，至少是其中的一个主要的方式之一。包括最近提的一些信息消费，包括十八届三中全会提的很多关于信息方面的一些政策，这些都是有密切关联的。

　　智慧城市从实际上的效果来看，全国有200多个城市其实已经在如火如荼地建设，这是一个不可否认的事实，但是资本市场很多的人认为政府没有钱或者是其他种种的原因，觉得这个投资的落实会比较困难。实际上你回过头来想一下，如果智慧城市里面的，比如像交通、医疗这种非常关注到民生的钱都投入下去的话，那还有什么不能投起来的，实际上已经证明了从去年到今年确实有很多的钱投进去了，很多的上市公司的业绩出现了一个比较高速的增长，至少这种高速的增长还是符合大家的预期的。

　　第二点，智慧城市在去年提出之后，包括今年未来三五年应该是属于一个加速的周期。在这个领域里面我们有十几个应用，但是我们最看好的是关注民生的方面，一个是交通，一个是医疗，包括数字城管这些。所谓的交通就是智能交通，智能交通是解决城市的拥堵问题，医疗的信息化解决看病难看病贵的问题，比如医保控费是国家大的趋势，包括资源的信息共享，包括电子病历等等，这些确实在很多的医院已经开始这么做了，而且A股上三五家相关的上市公司一致的业绩非常好，这个已经说明了行业的紧密度是非常之高的。

　　智慧城市这个行业有一个大的特点，为什么会选他，我觉得从高增长角度来说，因为这个行业基本上大行业小公司的格局，小公司意味着他是有机会成长大的，可能很多人认为这个行业竞争激烈，因为众多，但是实际上每个行业都有每个行业的特点，我觉得资本市场应该是给了这些公司一个非常好的机会能够脱颖而出。比如说一个行业肯定有几百家公司在做，但是是不是每一家公司能够在全国做到龙头老大把其他的内容都PK掉，资本市场最好的一种借鉴方式。比如说你上市之后就没有上市的企业了，这个我至少调研了几十家非上市公司一些情况，他们一致的观点，他们上市过程当中企业之间的PK完全丧失了，他们第一没有钱，第二没有大的项目经验，第三是没有渠道，包括技术优势都是没有的。我觉得资本市场给智慧城市里面很多的公司给了一个非常好的条件，能够使他们脱颖而出。

　　交通这个行业大家可以从北上广深和二三线城市看出来，几乎每个地方政府未来三五年的规划基本上写进了政府未来一个政策的重点，一个地级市的投入全国三四线城市都在消防，现在全国有几百亿的蛋糕，这个蛋糕主要是由上市公司来吃，仅有的两三家公司应该可以拿到足够的市场份额。这类公司的渠道打通包括技术壁垒的打破，很有可能在一年之内使他的业绩增长非常大，而且这个可能性非常大，并不完全是吹嘘或者是虚无缥渺的，他确确实实是实实在在的东西。

　　医疗信息化也是有这样的特点，包括区域医疗的建设，包括医保付费解决未来看病贵的问题，因为医生也不能乱开药了，很多的东西通过信息化的东西来解决，三甲医院很多推了，包括杭州、重庆等等一些西部的地方都在推，这都会对行业产生根本性的变化。美国的历史经验来看，行业的增长持续性应该有五到十年比较长的周期。

　　金融信息化，今年自从上半年马云推出了余额宝之后，整个银行行业应该是感觉到危机的，虽然对银行影响不是特别大，但是银行是有危机感的。银行他现在在酝酿一些变革，比如说他要推创新的理财产品，他要向互联网公司学习讲究用户的效率和安全。包括现在的交行很多的银行推出来类似余额宝的产品来竞争，他们虽然竞争不过互联网，但是互联网做金融受益的是互联网公司，而银行做互联网他受益的不是银行是IT公司，给他提供软件硬件的公司。我们可以看到支付宝入驻天虹资金，跟他搞了一个余额宝，确实跟IT的拉动非常明显的，后面也非常大的一种新的创新业务出来，这是我们经过测算这个行业应该是银行未来对IT的投入是加速的，包括软件、包括硬件。我们从上到下大概调研了十几家跟这个相关的公司，软件的也有、硬件的也有，基本上一致的话，目前银行这一块的投入非常明显，包括明年这种局势非常确定的。

　　所以金融信息化的领域，大家应该是可以关注的。券商这边从今年开始，大家可以看到2013年除了两年前的转流通全部放开以后，包括新三板、包括国债期货，这些都是在两三年前说的东西，现在已经进入了一个加速的兑现期，而且相关的三五家包括恒生金证这些业绩已经在季报里面体现非常明显了，不得不引起大家的关注，他们未来三五年进入一个加速的周期了，他们金融改革对IT的拉动非常明显，我们走访了长江、兴业等等一些券商调研，一直都会说未来几年投入会比较快。

　　基金公司这边在座的人更清楚，今年基金公司最主要的是第三方渠道对接，比如说微信的渠道，比如说支付宝的渠道，包括以后异信的渠道，这以后对改革的拉动以及未来的创新拉动都是非常理想的。整个金融信息化的领域，2014年应该是一个加速向上的一个态势。

　　高增长的要点应该寻找穿越周期的品种，现在的政策确实是逆经济周期，今年的游戏上半年尤其是手游确实非常火爆，但是我们从价值投资、从未来的高成长来看，我们一定是选择渠道类的公司，也就是说有用户的平台商的。从欧美的市场上看出来，一个平台商欧美很多是给估值30倍以上，国内反而内容上给的估值很高。从我个人的观点看，未来三五年我一定是看好用户的平台估值从游戏反过来看的，因为有用户的公司他不光会通过自己做游戏挣钱，而且他可以挣广告的钱，而且可以挣其他的钱，腾讯也是一个很明显的例子，他也是做的自己的游戏，所以为什么我看好平台类的东西。

　　CDN的行业，现在大家都在讲移动互联网包括互联网电视，包括4G出来以后带宽，流量的高增长确定无疑了，未来五到十年的高增长还只是刚刚开始。今年从这个报告（PPT）来看，整个PC的流量会起来，更别说移动互联网和电视互联网的流量起来以后，整个行业的增速应该会更快的。在这个领域，所谓流量的增长带来了CDN内容分发的需求，因为用户他讲究速度，无论是在移动端还是在电视端，还是在PC端，CDN是一个必不可少的东西。他跟我刚刚讲的金融信息化像恒生、金证类似，他们就像送水的公司，送水也非常挣钱。这个CDN双寡头垄断，只要这个流量的增速不下来的话，CDN这个行业一定是一个比较快速增长的行业。而且实际上从去年包括今年，包括明年增速非常明显，我们的前提是未来流量的增长非常快，包括后面的电商和游戏的增长确实呈现一个加速增长的模式。

　　还有其他的一些行业穿越经济周期的，比如手游带给平台商的机会，移动互联网高速增长可能带来CDN会有一个高速增长的机会，还有智能语音、包括地图，这些东西的一些相关的应用很多公司都已经在试水了，而且从用户量的业绩来看已经有这种苗头的增长了。从行业分析全国来看，高增长和高估值一定会有超额的机会的，科技股本身，买科技股我个人认为最重要买成长性而不是买防御性，如果要买防御性没必要买科技股，你可以买其他估值更低的行业，而且他成长更确切。比如说10—20%的增长，比科技股好得多。但是你高成长、高估值的标的，应该在A股市场和经济不是特别好的情况下是非常稀缺，大家从历史的数据可以看出来，应该10%都不到。我的选股策略就是高增长、高估值。

　　我刚刚讲主要是两点，一个是在政策力推的情况下我们比较看好智慧城市智能细分化，在穿越经济周期的品种里面比较看好CDN包括资本运营，包括网络平台，相关的品种很多，像银江股份、卫宁软件、恒生电子、金证股份等等（PPT），时间有限，如果待会儿大家有什么私下的问题可以再交流。今天我主要的演讲内容到这里，谢谢大家！

　　（注：以上文字未经嘉宾审核。）