全景网12月5日讯 新财富最佳分析师论坛日前举行，论坛云集2013年最强分析师研究团队，各行业获奖研究员分享2014年行业投资策略。全景网本期为你带来新财富最佳分析师通信行业第一名中信建投戴春荣发表的主题报告，以下是报告文字实录：

　　【通信行业第一名：中信建投 戴春荣】各位投资者下午好，非常荣幸有机会跟各位在这里做一个交流。我今天发言的题目是《信息产业迎来新一轮大发展机遇》。

　　可以说今年中国股市TMT年，确实TMT几个行业涨幅都非常大，我们自己认为今年为什么会出现这种状况，而不是去年恰恰是今年，我们觉得确实有深刻的背景，我们分析下来主要有三个原因。

　　第一个原因，我们认为社会发展趋势发展到现在，出现了新的重大的核心推动力，就是移动互联网开始爆发。当然第一个爆发的领域就是手机网游从去年四季度开始爆发，所以我们觉得这是一个非常可行的，而且移动互联网一定是推动未来5—10年社会发展的一个核心的推动力。

　　第二个原因，新一届政府上来以后，我们认为是新一届政府他也是未来要经济转型，推动经济转型，推动产业升级，这也是一个非常重要的原因。今年有一个词非常热门“跨界”，跨界怎么跨，现在多数的行业跨界，尤其是传统行业他要升级怎么跨界，一般他是跟信息化结合起来，他是把信息化作为他一个产业升级的基础，未来产业升级实际上空间非常大，尤其是对传统的产业来说。

　　第三个原因，今年是一个整个证券市场全年都在分享改革红利或者是政策红利，信息产业实际上是分享改革红利一个核心的领域。当年今年十八届三中全会不用说了，这之前出台了两个对信息产业影响很大的政策，一个是8月份出台的关于信息消费的意见，这个讨论非常多，影响非常大。

　　在《信息消费意见》出台的第二天又出台了《宽带中国战略》，这对我们业内相关分析师和研究员来说也不新鲜，因为这个《宽带中国战略》已经讨论了一两年了，但是为什么新一届政府在《信息消费意见》之后马上出台这是有非常深的原因的。《宽带中国战略》没有太新鲜的内容，但是其中有一句话要高度关注，他把宽带网络作为中国社会经济发展的战略性公共基础设施，这句话值得高度关注。因为我们以前说公共基础设施主要说的都是铁路、公路、电力等等，但是发展到现在新一届的政府思路发生变化，他把宽带、网络作为战略性的公共基础设施，所以我今天也是一直在想，为什么今年TMT这么火，这里边是有非常深刻的原因的。未来实际上这是一个重大的变化，一个很核心的变化。

　　主要是这三个原因造就了今年确实是信息产业发展非常好，但是我们认为这不是一时的，我们认为是新一轮信息产业发展的大发展时期来临了，所以我们非常看好信息产业发展的前景，短期今年公司股票涨幅很多，我们要从一个中期的视角来看问题。

　　具体从通信行业来说，我们明年最看好的是三条投资主线：

　　第一条是4G，4G大家也都非常熟悉了，也说了很久了，最新也有传言，说4G牌照要发放，传言有三个时间点，最近的一个时间点是11月28号，还有两个时间点传言是12月份，都是跟“8”有关的日子。不管这三个时间点是不是这样，我们认为4G牌照发放就在眼前了，而且按政府官员的多次表态今年春节之前要发放，这离得很近了。

　　4G带来什么？对通信行业的传统领域来说，传统领域的机会不是特别大，但是大的机会在哪，就是这种产业升级、技术升级带来的间歇性的投资高峰期，上一个投资高峰期是3G，下一个投资高峰期是4G，4G今年已经开始有了初步的投资，但是更多的上市公司的业绩体现应该是在明年。所以我们说4G是带来了通信行业景气向上，今年虽然两大运营商已经开始4G主设备的投资，但是上市公司的业绩在今年还体现不出来，他主要是体现在明年或者是后年，所以我们说4G应该是跨越两三年的一个投资主线，明年是一定要关注的。

　　我们统计了一下3G来临的时候，包括09、10年他投资高峰期的时候，相关通信设备公司的净利润增长出现了一个很大的增幅，这两年年均增幅都在50%以上，如果历史的经验可以借鉴，我们认为确实4G也可以带来相关上市公司业绩的一个明显的提升。

　　第二主线是移动互联网，刚才我也谈到了，我们认为移动互联网是推动未来5—10年的社会经济发展的一个核心推动力，而且我们认为移动互联网发展空间非常大，他是来改变 人类社会、人类生活各方面的一个发展方式的一个事情。我们认为至少有一个10倍的空间，但是这个是很难估量的，因为他改变的都是思维、生活方式。我最近看到马化腾的讲话我非常受启发，他谈到在PC互联网时代，PC机就是PC机。在移动互联网时代，手机实际上已经成为人体的一个器官，他是人体的眼耳口鼻。他还谈到，他说PC互联网统计是平均每人上网时间是一天2.8小时，但是在移动互联网时代，我们一天24小时除了8小时睡觉，其他时间现在几乎每个人都是手里拿着手机，他可能不是连续上网，但是他一定是隔一段时间他要看一下手机、他要上一下网，看看微信、看看新闻，等于其他十几个小时大家都在间断地上网。

　　所以移动互联网确实带来了太大的变化，我也是感叹，今年是剧变的一年，今年对我们证券业和证券研究都是剧变的一年。主要有两个原因，第一个原因是互联网金融来了，第二个原因是移动互联网来了。

　　谈到移动互联网最主要的是他的颠覆性，我们觉得移动互联网有几个特点，移动互联网第一个爆发的业务，我说的移动互联网主要指的是应用。第一个爆发业务手游来看，移动互联网的发展有可能是互联网发展速度的2倍，因为从手机网民手游来看，互联网游戏发展7、8年达到的规模，手游也可能发展3、4年就达到了。去年也是11月份，我也是在新财富论坛上我们是业内可能是第一个谈到的手机网游要爆发，但是我们没有想到今年手游发展得这么轰轰烈烈。

　　手游本身来说到现在实际上风险并不大的，去年手游收入65亿，今年过百亿，明年200亿，未来两三年可能是翻倍增长，整个行业我们认为还是维持一个高增长，因为他是从去年四季度开始爆发的，他是移动互联网目前为止第一个开始盈利的业务。

　　但是他有三个环节风险是不一样的，第一个环节是手游做内容，第二个环节是代理，第三个环节是渠道和平台。我觉得这三个环节，做内容如果你开发一款成功的手游在生命周期内一挣可以几个亿，靠这一款游戏可以吃一辈子。但是手游按规律来说95%的游戏开发出来一定是要失败的，所以他的成功顶多有5%。做代理和做平台和渠道是不一样的，所以我们认为明年手游还可以继续看，但是要关注他三各环节是不同的。当然现在大家最追捧的是做渠道、做平台的，这是关于手游。

　　我们现在包括我们最近思考的，我们不太提手游了，因为今年手游太多的人研究非常深入了，我们去年四季度提出手游，但是我们觉得现在没有必要过多地说他了，我们现在思考的问题是，在手游之后移动互联网还会有什么业务会爆发，会成为第二个手游、第三个手游。因为移动互联网的领域太多了，我们没必要只局限在一个手游上，而且移动互联网真正大爆发也就才刚刚开始。我们目前初步找到三个领域，不一定找得对，但是我们认为如果找对了是非常有前瞻性的。

　　这三个领域第一个是移动支付，中国移动也是反复说了多次，中国移动来看他明年确实是要大搞移动支付的，尤其是移动支付的进场支付，就是速成的手机钱包，有可能跟他4G的终端一块推。我们认为从发展趋势来看，未来手机钱包有可能成为手机的一个标配，所以我们认为明年移动支付确实是可以非常值得期待的一个领域，而且他可能是要开始一个大的增长。

　　第二个领域是移动视频，4G要来了，4G上来以后，他路宽多了，速率快多了，他要跑什么？我们认为一定要上一些高流量的一些业务，但是实际上你看心里最高流量的需要最大的就是视频，他在3G时代实际上要大量的移动视频，他可能还不太满足这种需求。随着4G上来，然后WIFI应用越来越广泛，我们觉得视频上来的基础逐渐具备了。

　　这里头我举两个例子，一个例子是关于现在的YY，他在手机上搞一些演唱会，包括他搞很多娱乐的一些东西，包括像有些上市公司也都在搞。包括我举的例子，我女儿的同学他周末回家每个周末开一场演唱会，在手机上开一场演唱会，别人送鲜花他获得收入，他跟YY分成，他一个月可以获得几千块钱的收入，一个小女孩，这是一个典型的例子。现在移动视频也开始有他的盈利模式了。

　　另外还有一个例子就是在线教育，在线教育实际上他也是一个视频，现在更多的是互联网视频，因为未来几屏合一，他也会最终到手机的移动视频，拓维搞了一个微校，我们今年跟业内的一些人聊，今年开始有大批的资金开始涌入在线教育的这个领域，我觉得未来在线教育的这个点也是非常值得关注的。包括据说是新东方有一批老师被一批网校、网站已经被挖走了，在线教育也是非常值得关注的一个点。所以我们觉得移动视频这个领域也值得关注。

　　第三个领域是移动位置服务，我们说移动互联网跟互联网的区别是，移动互联网他的移动性，互联网是不能移动的。移动位置服务恰恰体现了移动互联网核心的一个特点，就是他能提供位置服务，就是提供很多跟位置、信息相关的一些服务。这里头实际上他涉及到了很多领域也很广，比如说他涉及到了卫星导航定位，包括GPS、包括北斗卫星导航定位，他也涉及到地面的无线通信，同时涉及到二维、三维地图。今年我们是业内唯一的一个写了一偏三维地图的报告，三维地图也非常值得关注，未来发展趋势是要从二维向三维地图过渡。还有物联网、车联网等等这些跟移动位置服务都相关的。

　　另外我老说一句话，移动位置服务的一个小应用可能成为一个大产业。我举了一个例子就是无人驾驶汽车，因为工信部有一个副部长他预测，说2030年无人驾驶汽车将普及，现在还比较早，谷歌开始做汽车上装一个三维激光扫描仪，他跟他的无人驾驶的汽车相连，这实际上也是移动位置服务的应用，他是继汽车产业克斯拉之后未来一个汽车产业升级的方向。

　　我们现在在思考移动互联网未来怎么布局，我们找到三个新的点，手游之外建议大家关注移动视频、移动支付和移动位置服务，当然移动互联网的应用非常多，我们确实也不知道他未来率先爆发点在哪，但是我觉得去积极寻找这样未来的爆发点是非常有用的、非常有前瞻性的。

　　第三条主线是北斗产业。前面我听了策略张忆东先生的演讲，他谈到明年是“5+3”，第一个是互联网，第二个是军工，这个观点我很认同，很荣幸的是这两个领域通信行业都有关系。这里面我们提到北斗，北斗他实际上有相当一块是军用，北斗产业我们在业内也是说了好几年了，这一次是三中全会提出成立国安委，把国家安全提到非常高的高度。北斗可以说也是一个核心的地方，因为中国很多的领域尤其是国防应用，还有一些行业应用不可能用GPS的，一定要用中国人自己的北斗做卫星导航定位等等，所以北斗产业实际上也是关系到国家明白、国家安全的一个特别核心的一个产业。

　　但是北斗产业其实我们2010年写了一篇深度报告，我们说北斗产业是未来十年爆发的一个的产业，但是他爆发比我们预期的要延迟了两年，这里头有一些原因。我们认为目前来看，延迟的各种原因现在已经基本消除了，去年12月28号，中国已经宣布说正式北斗卫星导航系统正式向亚太地区提供免费服务，今年近期也是各种国防应用招标这里也不展开。我们觉得北斗确实真的要开始爆发了，明年也是特别值得关注北斗产业发展的一年。

　　从北斗产业来看，政府也提到中国的卫星导航企业2020年达到4千亿的规模，其中北斗占60—80%，我们算市场复合增长率是65%以上，是非常诱人的。

　　产业来看我们主要分三个应用领域，一个是国防应用，第一是中国的北斗。第二是行业应用，有点类似于类国防应用。第三个领域是大众应用。我们建议关注的肯定是率先从国防应用开始，然后是行业应用，然后是大众应用，大众应用要晚一些，但是这个领域是非常值得期待的。

　　4G、移动互联网和北斗，这是我们说的三个主线，尤其是移动互联网和4G是未来必须要关注的领域。从三个领域来看我们建议关注一些重点的公司，一个是中海达，他是做移动位置服务做三维激光扫描，另外还有个是他在北斗产业里头也是一个核心的公司。还有中兴通讯是4G的一个核心受益公司，还有恒宝股份做移动支付的公司，今年的业绩预测也是一个高增长，主要是来自于金融IC卡的爆发，明年随着移动支付起来他会有新的增长点。另外跟北斗有关的海格通信业值得关注。以上就是我的发言，谢谢大家！

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