| 来源： |
中国经营报 |
发布时间： |
2009年08月22日 13:31 |
作者： |
张景宇 |
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张景宇
股市有风险，投资需谨慎。
然而，一边是国内各项经济指标触底向暖的缓慢“回升”，另一边却是股市短短11天内跌幅高达19.93%的“骤降”。这就有些让人看不懂了。
当然，从2008年11月初1678.96点至本轮反弹最高的3478点，A股估值确实已经不低，甚至有些股票的泡沫较之A股最高时的6124点都有过之而无不及。那么，在必然调整的大主题下，是哪些“偶然”因素触发了本轮暴跌？又是哪些人获利狂奔，并进而推倒了大跌的多米诺骨牌？继上期解读国际热钱流向之后，本期中国经济热点系列报道将就资本市场“打摆子”话题展开。
一线调查FIELD SURVEY
A股暴跌探秘：“大小非”逃亡“猛如虎”
“下跌还是来了！”
看着大盘不断翻绿的走势，张红记长长地出了一口气。
作为一家私募机构的负责人，张红记早在7月份便对持续火爆的A股市场有些隐隐的担忧：“照这样的上涨速度，沪深股市需要的资金量将是一个天文数字，如果场外资金不能持续注入，行情随时都有可能终结。”
张红记向《中国经营报》记者说出这番话时，上证综指刚刚在7月29日出现本轮反弹以来的首次单日大跌，当天上证综指盘中跌幅一度超过8%，最终以下跌5%报收。
“现在大部分投资者还没有意识到风险，因此今天的大跌之后股指应该有可能返回到之前的高点，到时候我准备把手里的股票全都清掉。”他表示。
7天后的8月5日，人民银行发布二季度货币政策执行报告，报告中首次提出“动态微调”概念，从这一天开始A股市场一路狂泻，至8月19日跌幅达到19.93%，用短短11个交易日完成了从牛市向“熊市”的转换。
尘归尘，土归土，张红记一语成谶。依靠庞大资金推动起来的A股资本“牛市”，终于在流动性增长乏力的制约下出现转折。
“央行收紧流动性、股改限售股解禁、IPO重启、创业板推出，是共同造成本轮调整的主要原因。”一位业内人士表示。
“大小非”出逃8000亿元
以A股市场2008年11月4日至2009年8月20日期间多出的5.27万亿元流通市值计算，“大小非”们减持金额约为8000亿元。
“尽管股权分置改革的高潮早在2007年便已过去，但作为对中国证券市场意义深远的一项制度改革，它的后期影响仍在时时左右着市场的运行方向。”张红记表示，今年上半年市场忽然增加的流动性，以及宏观经济的回暖，使人们一度忽视了股改限售股解禁对市场的影响，而正是这种忽视使投资者对当前的调整感到突兀。
在张红记看来，股民们大多只关注用A股上市公司价格编制的指数，如上证综指、深圳成指，却忽略了对市场影响更为巨大的——“流通市值”指数，这一用上市公司流通股市值累加计算的指数。“尽管我们一直在倡导价值投资，但实际上投机在这个市场上一直存在，资金、筹码(流通股)恰恰是投机市场中最应关注的两个因素。”
当A股市场涨幅超过1倍，并一路向上高歌猛进的时候，人们没有注意到，流通市值正在以更为惊人的涨幅增加。来自于指南针公司的流通市值指标显示，上证综指自2008年11月4日的1678.96点起步开始进入牛市，当时沪深上市公司的流通市值总额为3.6万亿元；而当上证综指达到8月4日的3478.01点反弹顶点时，流通市值总额已经达到12万亿元，增加了2.33倍，同期指数涨幅为1.07倍。以8月20日的股价计算，多出了5.27万亿元的流通市值。
这些多出来的流通市值绝大部分并未被原持有者减持，不过随着市场的持续走高，这些解禁股套现愿望越来越强烈。
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