| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年08月22日 11:16 |
作者： |
杨可瞻 |
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每经实习记者 杨可瞻
8月4日至8月19日，在短短半个月时间里，A股接连遭遇恐慌性抛盘的疯狂打压，沪指累积跌幅接近惊人的20%。
A股打的这个巨大 “喷嚏”，在流感猖獗的季候里，其症状也被迅速传染至亚洲及欧美等股市。在当今资本加速全球流动及各国经济关系更加密切的大环境下，A股的大幅调整对全球资本市场到底意味着什么？未来A股走势能否成为全球市场的一大领先指标？这一刻，全球投资者都将目光对准了中国。
A股暴挫 全球市场受冲击
很少有人能预见到，当8月4日沪指阶段性见顶3478.01点后，紧跟着便是一路向下狂奔。8月12日，沪指重挫4.66%；17日，又大跌近6%；仅2天以后，沪指再度跳水逾4%，并一度打穿2800点大关。据统计，8月4日至8月19日这段调整期间，沪指累积跌幅近20%，几乎达到熊市标准，而市场的恐慌情绪似乎也被放大到了极限。
在A股惨跌的同时，全球股市又是如何表现的呢？
首先来看和A股地域较近的日本股市。本月4日至19日间，日经225指数累积跌幅1.43%，虽然跌幅与A股相比小了很多，但也从年内高点直坠而下，连续跌穿10日及20日均线。另外，在统计期内沪指跌幅最为惨重的3天中，日经225指数也全线翻空，其中8月17日沪指创年内单日最大跌幅时，日经225指数同样暴跌3.1%。
中国香港是一个高度开放的全球化市场，恒生指数走势也深受A股和外围股市的双重影响。8月4日，恒指紧随沪指创下年内新高21196.75点，之后便震荡走弱，每况愈下。4日至19日间，恒指不仅累积跌幅达4.1%，更在盘中失守辛苦打拼而来的两万点大关。据统计，在12、17及19日A股急挫的这3天，恒指平均日跌幅也达到2.79%。可以说，A股市场的人气急落直接推动了这一波港股的弱势行情。
在同一时间段，美股看似未受到太大波及，道琼斯工业指数和标普500指数跌幅都不到1%。尽管如此，美股多多少少也受到中国股市人气向淡的打压。17日当天，在沪指疯狂下挫近6%的沉重压力下，道指低开逾153点，至收盘暴跌2%。此外，欧洲股市开盘初也出现了跟随A股下跌的现象。
不仅全球主要股市未能摆脱A股暴跌阴霾，连外汇和商品市场也纷纷跟风下跌，作为主要高息货币的英镑近来就遭遇市场全线抛售。英镑兑美元在沪指见顶后一天攀升至年内高点1.7042，之后便一路掉头向下，快速回落至1.6275一线，在不到10天内竟跌去近800个基点。国际原油期货价同期也一路走低，其中纽交所10月交割轻质低硫原油期货结算价从最高每桶74美元价位径直跌至每桶67美元。
A股回调影响重在心理层面
A股强力回调带来的巨大冲击仿佛震动了全球各个资本市场，这里面到底隐藏着怎样的逻辑呢？
南华期货研究所北京宏观经济研究中心总监张一伟昨日接受《每日经济新闻》采访时表示，实际上A股暴跌对亚洲股市影响较大，对欧美股市相对较小。目前全球新增商品60%以上都是由中国及亚太经济体消费，而全球均将金砖四国及亚太经济体等看成全球经济复苏的先行指标，一旦中国股市暴跌，上述经济体股市可能率先受影响，最后挫伤的将是投资者的信心。
“如果A股持续低迷，可以肯定全球股市投资信心将被严重削弱。”不过张一伟表示，“A股持续走弱的可能性并不大，预计未来两个月将延续宽幅震荡的格局。”他同时认为，A股的走弱对商品市场有所影响，因为近年来全球风险资产的联动性越来越密切，一旦风险偏好情绪被打击，将带动商品或外汇市场中风险资产走弱。
广发期货首席分析师刘孝毅则认为，A股和国内商品市场联动关系较紧密，不过长期来看，这种关系将被减弱。而就国际商品市场而言，若A股偶尔几天出现大跌，肯定对外围股市和商品市场有所影响，但整体看来这种关联并不明显。
“A股近来大幅走弱对全球市场更多的是一种心理层面的影响。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军在接受《每日经济新闻》采访时认为，这种影响的心理作用大于实际作用，原因有二：其一是欧美股市在全球市场中仍起主导作用；其二，虽然A股市场现在有QDII、QFII等参与制度，不过因其额度有限，导致国内股市仍是个资金相对封闭的市场。
中国经济增速放缓利于美国？
近来，市场人士不仅担忧未来中国贷款增速会放缓，更担心中国经济增速也会在下半年放慢。但最近美国分析人士却抛出一个引人关注的理论，即认为美国经济或将借中国经济增速放缓而“因祸得福”。
“中国经济增速放缓具有中国特色，它不像美国或者欧洲的情况，我认为大家已开始看到市场价格回撤了。”德意志银行外汇策略师亚当?博伊顿表示，“很幸运的是，在中国经济放缓的同时，其他国家经济可能会加速发展。”他补充说，美国经济可能借中国经济增速放缓而重拾复苏之势，并最终反过来力挺中国经济向好。就目前而言，仍然是美国国内需求向好推动了中国经济增长周期，即便美国现在的消费行业还相对疲软，不过相比3个月前已改善许多，相信未来6个月内该行业还将持续走好。他认为，今年中国GDP增速应为8.3%，较去年的9%有所下降。
对于这一理论，张一伟的看法是，一旦中国经济走差，的确有可能为美国经济复苏提供机会。因为更多资本将从中国回流至美国，导致市场追捧美元和美国国债等资产，这对于发展美国资本市场和树立美元资产信心、美国国家信用都大有裨益。短期内，这一过程内或会打压美股，不过从中长期来说，将利于美国经济发展。
A股或难成全球领先指标
8月20日，A股强劲反弹，并推动包括恒指、日经225、富时100等股指收高。有海外分析师认为，市场正把中国当作领头羊来关注，并担心近期大幅调整的中国股市或成为全球股市的先行指标。
那么业内人士对这一说法是否认同呢？《每日经济新闻》日前致电法国巴黎银行财富管理高级亚洲投资策略师费安道博士。他表示，实际上最近A股调整带动外围股市走弱更多是市场情绪在发挥作用。在中国股市相对而言仍较封闭的情况下，即使经济增速出现放缓，也很难断言A股成为全球市场领先指标这一说法。
张一伟则认为，股市要成为领先指标的一个必要条件是其中必须要有全球投资者的广泛参与，而A股并不具备这个条件，故其领先指标作用权重不大，如果描述A股是全球市场信心指标反而更加合适。
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