| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年08月22日 10:49 |
作者： |
李娜 |
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每经记者 李娜
本周，A股市场遭遇疾风骤雨，两次超百点的暴跌惊得投资者一身冷汗。市场上的阳光主力基金，虽然继续坚守在高仓位的阵地上，但基金经理们更多的是用“牛年上半年的好日子到头了”来阐述对当前市场的看法。基金经理的策略也从之前的主动进攻变成较为谨慎的攻守兼备。
过往的历史表明，凄风苦雨之际，往往蕴含着基金调仓换股的好时机。市场大跌之后，基金眼中的投资机会是不是已经若隐若现呢？
净值表现
涨跌幅度大基金仓位坚挺
周一，沪深两市一片惨绿，股指分别重挫5.79%和6.65%，上证指数4个小时之内从3000点之上，直奔2800点。仅隔一天之后，股指又踏上2700点行程。
气氛，顿时紧张起来，市场的预期正在不断被向下修正。
不过，基金似乎并不紧张，也没有采取大规模的撤退行动，依然坚守高仓位阵地。对于本周的暴跌，沪上某基金经理坦言：“还好吧，没有想到市场会跌那么多，原来预想在3000点附近跌个15%左右，结果快跌了20%。”
上述基金经理进一步表示，本周以来，自己掌管的基金并没有做过大的调整，只是降低了券商股的仓位，其他行业配置没有太多变化。由于市场从3400点下来，尤其3200点以来，市场的成交量萎缩得比较快，个股跌得也很快，基金要在短期内实施大的换手还是比较困难的，有点想减仓也减不出来的感觉。
上海某基金公司的投资总监则表示，市场短期震荡的走势已不可避免，长期向上的格局是不会改变的。基金趁机调仓换股是件比较好的事情。
从本周基金在暴跌与暴涨中净值的变化来看，也是悲喜交加。本周一暴跌当日，剔除8月成立的新基金，偏股型基金净值当日整体下跌了5.12%,而当日上证指数的跌幅也只有5.79%。在330多只偏股型基金中，跌幅超过6%的基金达到了60多只，而跌幅超过5%的偏股型基金达到了200只。本周三，当日上证指数的跌幅达到了4.3%，偏股型基金的净值跌幅高达3.72%，超过股指跌幅的基金仍近百只。
本周四沪指大涨4.52%中，偏股型基金净值平均涨幅为3.4%，其中，有60多只基金的涨幅超过4%。净值大跌大涨背后，也凸显出偏股型基金本周以来的仓位仍然是居高不下。
思路变化
牛年下半场防守进攻并举
身处上半年火热的市场，基金达成了经济复苏的预期。争先恐后挖掘复苏路径的单向进攻思路，为基金带来了丰厚的收益。而市场自8月以来的回调，尤其是暴涨与暴跌的同时进行，也让不少基金经理们的投资思想发生了些变化。
“上半年的好日子到头了，未来的市场只会是震荡向上。接下来，就要注重在如何在震荡市场中寻找机会，防守和进攻一个都不能少。”某基金经理私下表示。沪上某中等规模基金公司的投研人士告诉在记者，下半年更需要懂得如何从基本面中寻找那些业绩能够稳定增长的企业，从中捕捉到更多的投资机遇。
与此同时，在日前兴业全球基金2009年下半年的投资策略报告会上，兴业全球基金投资总监王晓明指出，经过了半年的大幅上涨，从市盈率等多项指标看，目前A股整体估值已经达到长期均衡区间的上限，追逐泡沫追逐趋势已经成为市场的主线。流动性宽松可能会持续相当长的时间，但需要密切关注流动性的变化趋势。实体经济持续复苏，但复苏程度决定投资者的乐观预期能否变成现实。基于流动性推动、预期恢复和风险偏好上升带来的股市趋势性上涨整体上已经告一段落，市场将逐渐回归价值、回归基本面、回归长期成长。下半年投资选择上，应该更注重自下而上、回归成长、确定性溢价、防御与进攻的均衡策略。
资金流向
基金青睐防御性板块
本周市场总体呈现先抑后扬，钢铁、有色和房地产等前期涨幅过大的行业跌幅居前，相反医药、食品饮料和公用事业等业绩稳定、具有防御特征的行业板块表现良好。
从沪深交易所的公开信息显示，本周机构出没动作较大的个股接近20只，其主要集中在医药、化工、地产和电子等行业。本周大涨接近20%的中新药业，周二被机构打至涨停，其买入的前5位交易席位中，前3家都是机构席位。
深市的一致药业和云南白药则是遭遇机构大博弈。在本周一，一致药业盘中出现大幅震荡，振幅超过了14%。据当日深交所的席位显示，在买入金额的前5名中，有3家机构席位，而在卖出的前5位均为清一色的机构席位。而在本周三，云南白药的席位上，买卖双方的前5名全部是清一色的机构席位。
房地产本周总体上被机构减持。招商地产在本周二的席位显示，买卖双方都是机构席位，但是卖方前5位的累计金额远远高于买方总额。荣盛发展和合肥城建两只地产股，机构席位也几乎均处卖方席位。此外，安阳钢铁、焦作万方、华峰氨纶等成交席位上机构也主要选择了做空。
值得注意的是，本周有两只电子股突然得到了机构的青睐。本周四，证通电子的成交席位显示，机构席位均出现在买方，且前5名中有4家是机构席位。昨日，证通电子再度涨停。得润电子本周两次出现在交易所的公开数据中，买卖方的席位上均有机构席位出现。
本周交易所的席位透露出基金偏好的蛛丝马迹。日前，国泰金龙行业的基金经理王航表示，下阶段将谨慎对待前期涨幅较大的一些强周期行业，像有色、煤炭等；重点配置估值较低的银行，以及业绩稳定增长的食品饮料、医药、商业、交通运输等行业。此外，关注出口复苏带来的相关行业的投资机会，包括电子、机械、化工等。
而沪上某基金经理表示，未来比较看好房地产及其产业链和消费等行业。随着经济复苏的明朗，受益于房地产复苏的建筑、化工、机械、钢铁等行业仍存在机遇。不过，接下来几个月房地产新开工数据则显得很重要。此外，对那些进入国家基本药物目录的企业也看好。
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