《IPO观察》6月20日完整版

    主持人：欢迎来到今天的IPO观察。接下来时间我们会带着大家一起来密切关注一下最新的IPO的动向，这两天我们看到了一些数据的异动。比方说融资融券余额再度突破4000亿大关；再比方说，国债回购利率飙升近500%，冲到了10%以上；又比如交易所资金利率涨至年内次高等等。但是抽出的这么多资金，并没有在二级市场产生反应，本周大盘已经是三连阴了。那资金都去哪儿了呢？没错，很多人猜测去打新了。从首批4只新股最新公布的中签率，就能看出端倪。接下来时间连线数据观察员陈正华，请他为我们来梳理一下最新鲜出炉数据和数据背后说明什么问题，正华，你好。
　　陈正华：你好，筱芳。新股申购成为目前市场大家想法的一本万利的表现。沪市首批第一只新股联明股份新股发行的八项“最”。联明股份在网下询价认购倍数最高达到1325倍，一枝独秀。1月份开闸之后48家新股均值只有9.3倍。从目前情况来看，机构投资者率先挑起了新股打新的市场热潮，达到1325倍，其他三新股雪浪环境、龙大肉食，飞天诚信最低的都有205倍，机构投资者非常疯狂。
　　我们对比一下中签率市场表现。先看一下年初48家公司均值中签率1.75%。这一次联明股份中签率0.44%。登云股份属于前48家公司中申购最低0.46%，雪浪环境0.460.83%，飞天诚信0.540.83%，龙大肉食0.83%。如果你想要打新的话，昨天讲到田忌赛马。业绩稍微差一点，如果只是冲打新而去，也是一种策略。
　　国债利率出现飙升及二级市场股价出现下跌，还有很多是投资者无法想象的。
　　网下和网上配售冻结资金比较大的，网下配售287.4亿，网上配售665.73亿。投机资金基本进入打新市场，目前打新资金已经进入了一种疯狂状态。投资者很多可能抱着买彩票心态，中不中无所谓，总有一个机会。目前整个新股市场进入疯癫状态，不管网下还是网上机构投资者都是异常疯狂的，筱芳。
　　主持人：好，正华用“疯狂”来形容。的确，中签率创年内新低，单只股票冻结资金是年初的3倍，这些都是全民疯狂打新的佐证。与之形成强烈反差的是，二级市场持续低迷，整个上海市场昨天的成交额只有746亿，比飞天诚信网上申购冻结的资金还要少350亿。一只新股吸引的资金，甚至超过了上海市场900多家上市公司。这样一个怪现象让大家感觉心里发毛，向正富，一二级市场出现冰火两重天。是一级市场太诱人还是二级市场太悲观？
　　向正富：的确。前面几次新股发行超额收益非常明显，我相信后面管理层应该会出一些政策针对这个现象降降温。
　　主持人：二级市场无人问津，一级市场却遭到疯狂抢筹，这种现象是不是正常？会不会存在什么隐忧？我们为此采访了独立评论员皮海洲和张捷，来听听他们的分析：
　　
　　独立财经评论员采访张捷：目前机制下是很正常的现象，每一次发行新股之后都会产生一个不错的涨幅，这个涨幅带来了很稳定回报。不光投资收益问题，还带有很强博彩性质，目前股票发行制度下产生的效应。如果将来中国股票从核准制变成注册制，新股供应很充分的情况下，这样打完新以后，可能一上市就跌破发行价，那么这个事就进行不下去了。今年只发100家，意味着新股还是比较紧缺的，这样打新就没有什么压力。
　　皮海洲：炒新很正常，新股的诱惑还是比较大的。要包容嘛，首先我们股市不是成熟市场，各种各样的问题。一个不成熟的市场，谈市场化，市场没有吸引力情况下，只能博新股了。不要整天担忧。有些人整天想方设法想提高发行价，不要说新股炒作就要提高发行价。
　　主持人：评论员认为，与其三高发行，还不如认可目前的打新盈利空间。但是《交易日》首席评论员吴佳却认为，全民疯狂打新，其实存在深深的隐忧。我们来听听她的观点：
　　《交易日》首席评论员吴佳：这种万人空巷打新股现象肯定是不正常的。这种不正常现象是一二级市场巨大差价，对一级市场价格控制对“三高”担心。“三高”出现是因为我们供应受到控制，解决关键是短缺的问题。现在对数量、价格进行控制，会加剧市场供应的短缺。同时会使得A股在最贵市场上更进一步。在短缺市场下，投资者没有选择权，而市场也缺乏遴选机制，使得买股票不是真正投资，反而是押宝、中彩心理，这谈何价值投资？
　　不管任何理由，真正的市场化注册制来临一定会到来的。而注册制的到来实质性含义就是供应过剩，而不是供应短缺，是对现有模式的颠覆，这种颠覆对现在市场行为带来巨大的冲击，可以说蕴藏着巨大的系统性风险。而监管层这个时候应该在注册制前夜做一个疏导，让投资者意识到以后是供过于求市场，而不是加剧市场短缺让市场系统性风险进一步加剧。
　　主持人：吴佳还表示，资本项目的最终开放将使得A股的封闭时代结束，如果继续进行控制，也许会造成上市资源和投资者的流失。采访嘉宾之间出现了分歧，评论员认为，虽然是低价、定价发行，但比之前的三高发行，要进步不少。吴佳则认为，目前的模式，距离注册制的要求还很远。所以我想问问邵帅，三高发行，投资者的钱让发行者赚走了；全民打新，钱又可能会被投机者赚走。这种狂热背后有没有隐忧，管理层会不会让这种全民打新情况继续持续下去？
　　邵帅：你刚才提到的这样一个问题，以前即使是三高时候，除了有一段时间破发，大部分还是不影响炒作。现在整个资本市场还是投机氛围比较浓，这个和资金性质和市场不完善有关的。如果通过IPO以后继续去强化理念，让大家觉得投机还能赚钱的话，这才是对中国股市发展最大的一个隐忧。
　　主持人：好，这是邵帅的看法，关于目前疯狂打新格局讨论暂告一段落。
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