全景网5月6日讯 全景网统计了11家机构对短期大盘走势的看法，看多6家，看平3家，看空2家，机构好友指数为54%（上一交易日机构好友指数为11%）。周三有色、煤炭、石油石化走势弱于大盘，其它板块表现均较好，小盘股板块展开超跌反弹，反弹幅度基本在2%-5%之间。地产板块亦有不俗上涨。信达证券认为指数尚未走出下跌趋势区域，如中小板综指能突破6348阻力位，则小盘股强势有望再度恢复。（更多研报请进研报专区）

看多：

    申银万国：阶段性反弹行情拉开帷幕，多空可能还有争夺，不过近期低点可能逐渐抬高。上证指数反弹目标3000点左右。

    方正证券：目前，无论从日线还是周线看，中期弱势格局还难以改变，短期内要扭转颓势还是比较难，这需要政策面的"天时"、技术面的"地利"和资金面的"人和"，三方共振才能实现，缺一不可，而目前的这三个方面还不具备。因而，对于下一阶段的上涨，我们还只能定义为反弹，还不能轻易断定为反转，只是在反弹过程中个股将继续活跃。周三的反弹与地产股止跌企稳有着重要的关系，紧盯地产股的走势来判断大盘走向是短期内操作的主要依据之一。

    新时代证券：周三大盘技术性反弹走势暂时摆脱了近期A股连续颓势，市场情绪有所好转。我们估计短期底部已形成，但反弹的高度值得我们后续观察。由于外围市场走势或许抑制反弹高度，预计反弹高度可能不会超过3000点。

    海通证券：我们的判断是利空在骤然出现后集中释放了一段时间，大盘本周将止跌回稳。近期还有个一关注点就是主板IPO以及外围股市波动对A股的影响。今年以来中小板与创业板的发行上市红红火火，相对而言，主板IPO显得较为清冷，今年以来主板只发行了七只个股。接下来，主板发行有所增加也是情理之中的事，对市场的影响则依发行规模和数量而定。

    开源证券：国务院敦促铁腕淘汰落后产能，可关注新能源、环保、低碳等受益板块。周四市场还有上冲要求，适当留意反弹机会。

    宏源证券：大势短期见底。地产超跌反弹，但建议逢高减仓。继续超配医药、农业，关注新兴产业。

看空：

    华泰联合：欧元区债务危机有扩大化趋势，导致外围隔夜市场哀鸿遍野，A股也不出意料的低开，然而盘中的反弹一直延续到最后，两市最终放量上涨收市。权重板块的疲软反而促成了概念板块的鸡犬升天，房地产板块政策的出台没有罢休的迹象，后市仍不容乐观，不过大盘股疲软使得资金流向中小盘板块，农林牧渔等通胀题材表现上佳，继续关注。

    国都证券：流动性短期难以宽松。货币供应趋紧对A股估值水平带来明显压制。IPO融资压力依然显著，而楼市资金转战股市的规模较为有限。地产调控压制周期股。面对房地产调控新政所带来的不确定性，主流机构对周期性行业的盈利预期信心不足，其较低的估值无法对主流机构构成足够的吸引力。小盘成长股仍值得逢低关注。从动态估值来看，小盘股的估值并非想象中的高处不胜寒。除创业板外的小盘股整体风险有限，指数波动或将收敛，投资机会在于个股把握。预计5月份大盘将呈现低位震荡格局。上证指数运行区间在2700点—2900点。

看平：

    高华证券：昨日市场在小盘股的带领下最终发动了一轮反攻，但由于其反弹的最高点位尚不及5日均线，市场依旧处于弱势的特征是较为明确的。此外从板块涨幅来看，钢铁煤炭持续表现落后，而地产或将继续承压均将使得大盘举步维艰。今日需密切关注5日均线的得失，如果不能站稳5日均线，则建议减仓。

    信达证券：周三两市触底反弹，小盘股指数大涨。从日线看，指数尚未走出下跌趋势区域，小盘股指数反弹强劲，但能否持续有赖周四、周五持续观察。如中小板综指能突破6348阻力位，则小盘股强势有望再度恢复。

    平安证券：从盘面来看，昨日市场超跌反弹的特征明显。市场普涨，股票上涨依赖于题材，且大盘的上涨主要源于抛压减轻，上涨过程并没有明显放量，这些因素决定市场的上涨缺乏持久性，市场可能仍将再度下探。如果市场二次下探不创新低，且在二次下探过程中成交量能够有效萎缩，大盘的反弹就能持续下去。

【投资要点】

    中央力促节能减排 温家宝强调铁腕淘汰落后产能

    国务院5月5日召开全国节能减排工作电视电话会议，动员和部署加强节能减排工作。温家宝总理强调，要切实把节能减排作为加强宏观调控、调整经济结构、转变发展方式的重要任务，并提出了“采取铁的手腕淘汰落后产能”、“加快实施重点节能工程”、“未完成节能目标的要追究领导责任直至撤职”、“对单位产品能耗超限单位收取惩罚性电价”等政策措施。

    点评：1、今年中央推进节能减排的决心和政策力度是空前的。温总理在此次全国节能减排工作电视电话会议上提出“采取铁的手腕淘汰落后产能”、“加快实施重点节能工程”、“未完成节能目标的要追究领导责任直至撤职”、“对单位产品能耗超限单位收取惩罚性电价”等政策措施，表明中央政府对推进节能减排的决心、政策力度都上升到了空前的高度。同时，《国务院关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》、国家发改委《关于支持循环经济发展的投融资政策措施意见的通知》都在近日迅速下发，多方征求意见的《节能环保产业发展规划》也呼之欲出。2、我们认为，中央政府如此密集地出台节能减排、支持循环经济的政策，其影响极为深远。中央如此重拳出击淘汰落后产能、坚决推进节能减排，充分展示了中央政府节能减排的坚定信心和决心，也向国内外释放了一系列重要信号：中国在转变经济发展方式，促进经济可持续发展，积极应对气候变化，建设生态文明等方面是坚定不移的。我们预期，以新能源为代表的第四次技术革命将引领世界迈入低碳时代、进入新一轮的经济增长周期，中国扶持节能减排、循环经济的产业政策将在今后持续涌现，新能源、低碳产业、环保产业将出现研发创新高潮。这也预示着持续的政策推动将促使节能、环保、低碳主题反复被热捧。
　　3、我们继续、坚定维持我们去年以来多次强调的观点：以节能减排为导向的低碳经济主题将贯穿2010年。从全年的低碳经济政策来预期，我们建议关注节能减排（照明节能、工业节能、节水、清洁煤技术）、环保、新能源（新能源汽车、智能电网、光伏发电、风电、核电和生物质能）领域的技术相对成熟、业绩成长较为确定、政策撬动效应极强的上市公司4、综合考虑我国低碳经济的政策导向、产业发展所处的阶段以及估值因素，我们对2月22日推出的“低碳经济”股票池排序调整如下：海陆重工、盾安坏境、新疆天业、卧龙电气、金风科技、中航三鑫、合加资源、国电南瑞、天富热电、江苏索普、双良股份、大禹节水、菲达环保、三安光电、科达机电、荣信股份、曙光股份、龙净环保、杉杉股份、科力远。【华泰联合】

    空调节能补贴下调靴子落地 方案略好于悲观预期

    财政部和发改委正式发出通知：1、空调节能补贴从2010年6月1日起延长一年，至2011年5月31日；2、补贴金额下降60%。2P以下空调一级能效补贴200元（原方案550元），二级能效补贴150元（原方案350元）；3、变频空调后续可能也纳入补贴范围。这一传言是美的、格力、H股志高前期大幅下调的原因之一。空调节能补贴调整靴子落地，短期对空调股价反弹有一定支撑。我们对全年空调需求增速前高后低的判断不变，主要基于对房地产销售的担忧，但公司全年盈利在补贴的支撑下仍有望达预期。目前A股空调股的估值为动态市盈率格力12x、美的16x、海尔15x的，H股志高空调7x。上游三花股份动态市盈率为23x（市场一致预测）。房地产销售持续低迷，影响下半年空调销售和投资情绪。【中金公司】

    危朝安：着眼粮食安全抓好水稻生产千方百计夺取早稻好收成

    事件：5月4日，农业部在湖南长沙召开早稻主产省春耕生产座谈会，部署早稻田间管理工作。农业部副部长危朝安强调，粮食安全的核心是口粮，口粮供给的重点是稻米，要保证我国粮食自给率在95%以上，其中稻谷、小麦等口粮自给率必须保证100%。
　　点评：西南干旱后至开春以来，江淮和长江中下游地区降水偏多，持续低温寡照，一些地方还出现严重渍害，对夏收小麦产生不利影响，为保粮食安全农业部提出七个早稻主产省当前和今后一个时期，一要积极推进“单改双”，努力扩大早稻面积，力争到2015年，早稻面积恢复到1亿亩以上，再生稻面积恢复到1500万亩以上。长江流域的湖南、江西、湖北、安徽等省在推进水稻“单改双”的同时，要利用冬闲田扩大油菜种植，推广“稻—稻—油”的种植模式，实现增粮增油增收；东南沿海产区要采取有效措施，鼓励农民多种稻，遏制“双改单”，稳定双季稻面积；四川东部、重庆大部、贵州东部、湖北大部、安徽大部要因地制宜扩大双季稻面积，并大力推进水稻生产机械化。
　　从湖南了解的情况来看，今年双季稻面积有所恢复，但杂交水稻种子多个地方供应不上，说明前几年的杂交水稻种子库存已消耗完毕，推广“稻—稻—油”种植模式有利于双低杂交油菜种子市场的扩大，这都有利于丰乐种业（000713）和隆平高科（000998）种业的发展。【方正证券】

    国务院：5月底前要出台新能源汽车推广细则

    事件：《国务院关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》。通知中指出，要继续做好新能源汽车示范推广，5月底前有关部门要出台具体的实施细则。
　　通知中提到，要实现“十一五”单位国内生产总值能耗降低20%左右的目标，任务还相当艰巨。因此，为进一步加大工作力度，确保实现“十一五”节能减排目标，需要大力推广节能技术和产品。发布国家重点节能技术推广目录(第三批)。并且继续实施“节能产品惠民工程”，在加大高效节能空调推广的基础上，全面推广节能汽车、节能电机等产品，继续做好新能源汽车示范推广，5月底前有关部门要出台具体的实施细则。
　　点评：新能源汽车推广细则的出台，我们认为在国家政策的指引下，从目前的一种百花齐放、百家争鸣的状况下，走向一种共识的竞争的状态，有利于着力解决新能源目前遇到的关键问题——电池技术问题，及新能源汽车相关配套设施的建设，有望加快新能源汽车产业发展。鉴于新能源汽车还处在推广阶段，新能源整车企业短期内还难以贡献较大利润，我们认为受益企业更多来自新能源汽车电池及配套设施企业。建议重点关注新能源汽车原材料上市公司，如包钢稀土（600111）、西藏矿业（000762）、厦门钨业（600549）等；新能源汽车电池上市公司，如江苏国泰（002091）、佛塑股份（000973）、德赛电池（000049）、杉杉股份（600884）等；新能源汽车充电桩上市公司，如奥特迅（002227）等；新能源汽车电机及电控系统上市公司，如大洋电机（002249）、卧龙电气（600580）。【方正证券】

    穆迪或将下调葡萄牙评级

    事件：穆迪投资者服务公司表示，已将葡萄牙“Aa2”的政府债券评级加入评估并可能下调名单，原因是由于近期该国公共财政以及长期增长前景的恶化，但将其短期债务评级维持在“Prime-1”不变。穆迪表示，对葡萄牙评级的评估预计将于三个月内完成，如果下调，其“Aa2”评级可能被下调一到两格。穆迪认为，未来一定时期内，金融市场风险差别对待趋势的加剧可能增加葡萄牙的融资成本。
　　点评：我们认为近期希腊、葡萄牙等欧洲国家主权债务危机悬而未决给国际货币体系带来较大不确定，导致市场避险情绪上升；另一方面，由于前期经济危机时期各国扩张货币政策留下高通胀的隐患，增强了市场对美国维持较长低利率的预期。考虑到黄金价格持续高企，且中长期趋势依然乐观，尤其是近期避险需求开始攀升，加上国内上市公司资产注入预期，黄金公司资源和产量增加明确，我们维持黄金行业“增持”评级，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、辰州矿业（002155）、紫金矿业（601899）等投资价值。【方正证券】

    航空业：免征国际航线营业税点评

    事件：财政部、国家税务总局联合下发《关于国际运输劳务免征营业税的通知》[财税〔2010〕8号]，自2010年1月1日起，对中华人民共和国境内单位或者个人提供的国际运输劳务免征营业税。2010年1月1日至文到之日已征的应予免征的营业税税额在纳税人以后的应纳营业税税额中抵减或者予以退税。国际运输劳务是指：1、在境内载运旅客或者货物出境；2、在境外载运旅客或者货物入境；3、在境外发生载运旅客或者货物的行为。
　　点评：1、免征国际航线营业税对国际航线占比大的国航影响较大。大致估算2010年国航、东航、南航、海航国际及地区航线运输收入分别在290亿元、200亿元、120亿元和20亿元左右。按照3%的营业税率计算，免征国际及地区航线营业税将分别增加国航、东航、南航、海航2010年利润总额8.7亿元、6.0亿元、3.6亿元和0.6亿元，对每股收益的增厚幅度分别为0.05元、0.04元、0.03元和0.01元。考虑免征营业税的影响，上调国航、东航、南航、海南2010年业绩预测分别至0.75元、0.34元、0.43元和0.41元。
　　2、二、三季度受旺季来临、升值重启等多重因素驱动，行业景气环比将持续提升，维持航空业增持评级。一季度淡季之后，二、三季度航空市场将相继迎来小旺季和暑期大旺季，在旺季客流和世博客流的叠加作用下，预计票价水平和客座率将呈现环比持续提升态势，从而驱动主要航空公司业绩逐季提升。同时，在中国经济强劲复苏背景下，2季度人民币升值重启的概率较大，有利于进一步提升航空公司盈利水平。此外，近期国际油价回调也对航空业形成利好。维持航空业增持评级，推荐顺序依次为国航、南航、海航、东航。【国泰君安】

    海运业：国际运输劳务免征营业税对海运业业绩的影响

    事件：5月5日，财政部和税务总局联合印发关于国际运输劳务免征营业税的通知。通知称，自2010年1月1日起，对中华人民共和国境内单位或者个人提供的国际运输劳务免征营业税。受此影响，中远航运公告，按照09年其的船舶运输收入计算，该政策可减少4200万元的营业税支出。
　　点评：国际运输劳务免征营业税对海运股影响正面：国际运输劳务免征营业税将减少远洋航运公司的营业税支出。按照09年的营运数据，该政策最多可为中国远洋、中海发展、中远航运、长航油运、中海集运减少营业税约5亿、7191万、4200万、3000万、2亿，对应EPS分别为0.038、0.017、0.033、0.013、0.014元。
　　海运业最差的时刻已经过去，但行业景气点仍需等待：对于业绩弹性较大的海运业而言，国际运输劳务免征营业税政策虽影响正面，但幅度有限，对业绩有实质影响的依然是行业供需面。2010年，海运需求的回暖带来了远洋运输价格的提升，但受制过快的运力投放速度，海运业景气点仍需等待。【国泰君安】