全景网4月14日讯 按照国家发改委通知，从4月14日零时起将汽、柴油价格每吨均提高320元，90号汽油和0号柴油全国平均零售价每升分别提高0.24元和0.27元，航空煤油每吨上涨500元。调整后国内汽柴油最高零售价均价分别为8220元/吨和7480元/吨，分别上涨4.05%和4.47%。发改委匡算本次成品油提价推高CPI0.07%。此次成品油价格上调距离上次09年11月国家发改委调整成品油价格，已时隔5月有余。此外，本次调价后，财政部将按照既定的补贴政策，对下游行业和困难群体予以补贴。对种粮农民、渔业、林业、城市公交、农村道路客运给予补贴，对出租车给予临时补贴。各地将综合考虑成品油、液化气等价格调整和其他生活必需品价格上涨等因素，做好城乡低保和困难群体基本生活保障。多家券商对此表示乐观的看法。
成品油价格上调幅度低于预期
目前国际三地原油22日均价为79.4美元，较上次调价时均价涨幅超过6%。按照现行油价管理办法，涨幅超过4%时将满足成品油调价条件，汽柴油零售价相应上调每吨300元左右。09年11月10日对应原油均价约为75美元/桶，近期价格已经超过85美元/桶，上涨幅度超过10美元/桶，所以市场预计成品油提价幅度约为600-700元/吨。广发证券认为此次成品油价格上调幅度低于预期的原因是国内成品油市场供求情况以及目前存在通货膨胀的压力和西南遭遇大旱的现实情况，促使此次调整幅度小。
成品油涨价将带来连锁反应
成品油价格上调将进一步提高国内主要炼厂的开工率。进入4月以来，中石油和中石化两大油企在市场调价预期强劲的情况下，双双上调汽柴油大区调拨价。受此影响，国内主要炼厂开工率全线升至86.75%。此次成品油涨价将带来连锁反应，势必进一步提升炼厂装置开工率，石油焦或沥青产量后期或有增加。同时汽、柴油价格每吨均提高320元的提价，对于炼油企业来说，可以提升一部分利润空间。炼油毛利略有上升，中石化盈利弹性更大。此次价格调整显示了国家贯彻执行节能减排政策的力度和对国家石油公司坚定的支持。以炼油业务为主的中石化在此次价格调整中比中石油受益更大，总体盈利增长更多，业绩增长弹性更大。
方正证券认为油价的上调有利于炼油企业进行成本的转嫁，但是同时对中下游的汽车、航空等需求企业来说则为利空。另外，从宏观经济的角度来看，成品油价格的上调将会加重通胀压力，据预测二季度我国通胀形势可能会达到一个高峰。
中金公司认为从调价时间点来看，此次调价将增强对成品油新定价机制的信心。同时，这次涨价也反映出政府在当前经济形势下试图遏制经济过热势头的意图，通胀担忧尚在其次。中石化盈利新高点将在今年出现，每股盈利同比增长15%至0.82元。但2011年盈利趋势的不确定性仍然较大。维持A股中性，H股“审慎推荐”的评级。中石油的盈利可能逐年小幅提高，但成本上升难以避免，到达目前市场预测的利润水平可能性较小。维持2010年0.68元的盈利预测，以及在两市“中性”的投资评级。而海通证券认为在原油价格同比大幅增长，化工产品价差扩大的情况下，预计今年第一季度两大石化公司盈利同比有望实现大幅增长，继续维持对两家公司“增持”投资评级。
航空煤油上调幅度略高于预期 上调燃油附加费可以覆盖油价上调影响
由于近期油价突破了80美元，因此航空煤油价格上调符合预期，此次油价调整将增加航空公司的成本，国金证券测算国航、南航和东航将分别增加约5亿、9.2亿和7.7亿成本。中金公司认为上调燃油附加费可以覆盖油价上调影响。本次上调后，加上中航油每季度进销差价的调整（二季度为10元/吨），国内航油综合采购成本将相应上调至5700元/吨。根据新的国内航线燃油附加费单位收取率计算，国内航线燃油附加费的收取上限将可以提高到800公里以上70元，800公里以下40元。如果航空公司按照上限征收燃油附加费，航油采购价上调的影响基本可以被燃油附加费上调覆盖。即使航空公司选择不按照上限收取燃油附加费，如假设航空公司按60/30来征收燃油附加费，燃油附加费的上调也能覆盖50%～70％的油价调整。整体来看，在新的联动机制下，航空公司可以更为便捷的向终端消费者传递部分油价上升的影响。
预计油价上调短期内将会对航空板块的表现带来一定压力。不过，全年来看油价出现大幅上涨的可能性不高，在目前油价水平下，燃油附加费的联动机制可以帮助航空公司较好的抵销相当一部分的成本上涨。国金证券维持行业"增持"评级，投资组合为中国国航、ST东航。
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