| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月14日 10:07 |
作者： |
严蓓娜;李晨 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
事件：
从2010年4月14日起上调汽柴油成品油价格320元/吨，调整后的汽柴油出厂价格分别为每吨7420元和6680元。
评论：
调价幅度基本符合公式时间延后未必是坏事虽然此次调价时间略有推后，但调整幅度符合规定。按照4月12日的22日移动三地平均原油价格为79美元/桶，较上次调价时11月10日的74美元/桶高出5美元/桶，理论调价幅度为290元/吨，实际320元/吨基本与定价公式相符合，还略有改善。
近几次成品油调价都出现了延后，但是如果一超过4%的红线就调整成品油价格，调整幅度仅为上次调价时的价格的4%，以上次的调价的基准价格74美元计算，理论调整幅度仅为3美元/桶不到，折合每吨177元；但是由于石油价格近期涨势凶猛，调价后推两日成品油的基准价格上涨到了79美元，理论上调幅度就变成了290元/吨。虽然炼油企业损失了一周的价格调整不到位的盈利，但获得了真正的成本压力缓解。
新定价机制不惧“80后”本次上调成品油价格，是从2009年1月1日起实行新的成品油定价机制以来，油价稳定在80美元后的首次调价。
打消了市场的“80后”恐惧症：原油价格超过80美元之后，成品油价格是否还会继续按照公式调整。
第一，3月的CPI预计为2.3的情况下，短期通胀压力尚不明显；4月和5月的CPI会预期超过3，原油价格踏上85美元的关口，远期通胀压力仍然严峻，上调幅度才可能略超常规，为未来的成品油价格上调留下余地。
第二，调价也证明了国家对成品油定价机制仍然是守信的，炼油盈利不会压得太厉害，而且在有条件的恢复炼油盈利。给国家石油公司树立更好的市场形象，为国家石油公司海外收购创造条件。
石油石化：好雨知时节 当春乃发生
此次成品油价格上调如同一场春雨缓解了油价升腾的火炎，而这场春雨恰逢本周五（4月16日）股指期货正式运行前3日，大盘股重燃复苏的冲动；随着股指期货参与者面逐步扩大，石油石化对指数的杠杆作用会日益明显（详见我们2010年1月6日的报告《石化蓝筹在股指期货中的杠杆效应》）。
中石化的业绩市场是比较认同的，但却因定价机制对业绩的确定性存在怀疑，此次调价打破新定价机制“80后”恐惧症。我们维持石化行业“推荐”评级，维持中石化的推荐评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
