全景网4月12日讯 全景网统计了7家机构对短期大盘走势的看法，看多4家，看平3家，机构好友指数为57%（上一交易日机构好友指数为37.5%）。股指在3200点处面临较大压力，且在单周较大上涨后，难以连续上涨，震荡格局将再现。市场表现验证了我们的看法。三年期央票的重启发行、农行IPO、房地产调控声浪再起是导致上周市场冲高回落的主要原因。国联证券认为由于投资者心态有滞后性，并且当前市场“风声”并不紧张，因此短期内震荡格局不会立刻转变，而在股指期货、融资融券等制度因素影响下，权重板块仍有可能以“脉冲”状态产生一定行情。（更多研报请进研报专区）

看多：

    英大证券：股指期货标的并没有过分高估的现象，而实体经济的稳步增长趋势有利于促进虚拟经济活跃，因此，基本面向好的趋势有望支持A股大盘震荡上行的行情。短线市场快速回升，盘中做多力量稍占优势，后市大盘震荡上扬趋势有望延续，稳健型投资者依然可以持股待涨。

    中信证券：从技术面上看，股指完成对半年线的技术性回抽，后期市场将延续震荡向上的趋势，个股机会较为明显。建议投资者继续关注一季度业绩大幅度增长的个股、新疆板块和造纸。

    方正证券：从BOLL线来看，上轨已经来到3200点附近，因此近日市场的调整也使得向上的空间打开，从这个角度来讲短期内市场仍将向上。不过由于3月份宏观经济数据公布在即，这增加了后市的不确定性。但市场向好趋势并没有改变，建议投资者继续持股，但提醒投资者关注宏观经济数据的公布。

    国联证券：由于投资者心态有滞后性，并且当前市场“风声”并不紧张，因此短期内震荡格局不会立刻转变，而在股指期货、融资融券等制度因素影响下，权重板块仍有可能以“脉冲”状态产生一定行情。

看平：

    中金公司：上周外围市场继续创出新高，国内市场受央行重启三年期央票发行及有关地产政策调控的传闻而震荡走低。政策预期的扰动短期将继续存在，外围市场在大幅快速上升之后也存在小幅回调的可能，这些可能使得A股短期出现震荡走势，政策敏感板块可能受压。

    兴业证券：物价指数是本周关注焦点，提防CPI超预期的风险。一旦，3月份CPI符合兴业预测的2.8-3.1%，市场或面临阶段性震荡。股指期货本周将正式交易，有望缓解大盘股被"边缘化"的格局，估值较低的价值股具有了攻守兼备的优势，投资者不会再轻易地抛弃他们。因此，即使通胀超预期，短期大盘指数跌幅可能也有限，依然维持震荡格局，但题材股压力或许更大。
　　爱建证券：就大盘短期走势而言，在宏观数据出台之前这种不确定性的释放之下，股指回档空间较为有限，但股指向上面临着3150-3200点压力。操作上仍可关注人民币升值预期板块、战略性新兴产业板块，同时关注二线蓝筹股的启动机会。

【要闻解读】

    我国外贸70个月来首现逆差

    海关总署日前发布的数据显示，1至3月，我国实现贸易顺差为144.9亿美元，减少76.7%。3月当月贸易逆差为72.4亿美元，终止了我国自2004年5月开始连续70个月贸易顺差的局面。商务部新闻发言人姚坚表示，预计全年贸易顺差将在2009年减少1000亿美元的基础上进一步大幅度下降。

    点评：3月份的贸易出现逆差主要有两方面的原因。一方面，3月份出口同比回落，来自于2月份的生产，而2月份的生产受到春节因素影响，并且一些出口企业担心反危机的外贸鼓励政策取消，因此将本来放在3月份出口的货物，可能在农历年前“抢关”先出。另一方面，进口初级产品价格涨得比较高，而中国出口产品的价格涨得很慢甚至还在下降。
　　我们认为，进口的高速增长是在政策激励下实现的，目前只是短期性的，而非结构性因素，而结构性问题还不是一时半时可以解决的，因此逆差目前不会形成趋势。贸易逆差将在货币层面产生双重影响：一是缓解人民币人民币升值预期，二是降低外汇占款压力。【国都证券】

    3月的进口增速为66%，超出我们57%的预测，其中无论是分贸易方式还是分商品形式，进口均超出预期。考虑到进口增速已经连续4个月超预期，我们将10年进口增速由33%上调至40%。
　　由于出口增速的下调及进口增速的上调，我们将10年中国顺差预测由09年底的2400亿美元下调至1100亿。我们预测10年4月仍将出现逆差，但规模会比3月缩减，在10亿美元左右。5月将回归顺差，但6月的顺差将再次下降，直到7月份以后顺差才会稳定在50亿美元以上。09年底，我们基于对美国经济的乐观预期，预计中国10年出口增速在30%以上。现在看来，这一增速在10年上半年仍可实现，因为人民币尚未升值，贸易保护会影响出口增速，但仅是将出口从35％以上降至30％。
　　但在下半年出口增速可能回落至20%甚至以内，源于09年下半年的高基数、人民币升值以及贸易保护的三重影响。从05年升值启动以及08年升值暂停的经验看，无论是先动用利率或汇率政策，其后至少滞后两个月才有与之对应的汇率或利率政策推出。
　　由此可见，如果政府考虑到外贸逆差的影响，选择在7月份以后启动升值，则对应的加息时机有两种选择，一为在4、5月份先加息，7月以后启动升值；一为在7月先升值，9、10月以后启动加息。【国泰君安】
　　

    周小川反问：谁说要加息了？
　　央行行长周小川10日在博鳌亚洲论坛2010年年会上，回答“加息是否意味着适度宽松货币政策的退出”问题时，反问记者：“谁说要加息了？”周小川说，中国央行首要责任是保证币值的稳定，防止通货膨胀的出现，防止信贷的过度扩张，为经济进一步发展提供空间；央行的第二个角色就是负责和确保金融市场的稳定，央行通过金融市场的活动把储蓄变成生产和工作以及服务所需要的资金。此外，中央银行与其他货币机构合作，预防金融市场出现危机。
　　值得注意的是，周小川在论坛后回答本报记者“关于人民币汇率问题”的提问时，并没有正面作答，而是意味深长地强调：3月份贸易出现了逆差。

    点评：近期一季度的经济数据就要陆续发布，根据市场的预计，数据会非常好，甚至可能出现过热，因此处于加息担忧的敏感期。但我们认为，公布的数据时同比数据，去年一季度的基数低，所以今年一季度数据还不能说明什么问题，决策当局还会继续观察，因此近两个月加息的可能性较小，加息的第一个时间窗口可能在二季度末到三季度。
　　近期出口的明显改善和中美积极对话，很可能促使汇率开始松动，但由于升值虽然有利于调结构，但对热钱和资产泡沫的控制不利，并且出口的恢复性高增长可持续性值得观察，因此人民币升值方式还是以扩大波动范围，渐进小幅升值为主。而人民币重启升值窗口的临近可能造成大量套利资金流入境内，促使外汇占款出现大幅上升，加大央行对冲流动性的压力，因此不排除央行近期提高法定存款准备金的可能性。【国都证券】

    温家宝:如油价上涨致农资价格上涨 农民将获补贴

    9日至11日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝来到安徽蚌埠、池州两地，深入田间地头察看苗情，走村入户看望群众，实地考察农产品加工龙头企业和治淮工程现场，召开座谈会听取基层干部群众的建议。温家宝指出，抓好今年农业特别是粮食生产对于稳定经济、稳定物价具有特别重要的意义。当前夏粮管理进入关键时期，春播正全面展开。必须把春耕生产作为当前经济工作的重要任务，迅速行动起来，采取有效措施，不失时机地抓紧抓好，千方百计保证今年农业有一个好收成。一位村民反映最近化肥等农资价格上涨较快。温家宝说：“化肥、柴油价格波动和近来国际油价上涨有关。如果油价上涨造成农资价格上涨，国家会给农民补贴。”

    点评：西南旱情对局部农业造成了很大损失，近期温总理多次深入农村基层了解三农情况。并多次对三农工作作了部署，主要集中体现在：1、要大力加强控制性骨干水源工程建设，加快大中型灌区节水改造和各种节水灌溉工程建设，特别要加强小型农田水利设施建设，尽快改变水利设施落后面貌，从根本上增强农业抵御自然灾害的能力。2、加大农业补贴力度，提高粮食收购价格。3、加强农业科研，转变农业发展方式，保障粮食安全，提高农民收入，改善农民生活。我们认为农业投资机会将集中在农业科研、水利建设方面，建议投资者重点关注丰乐种业（000713）、丰原生化（000930）、大禹节水（300021）。【方正证券】

    氨纶行业快评：氨纶价格加速上涨

   事项：4月9日，氨纶行业协会会议一致同意上调氨纶价格，从4月12日开始在各自原有价位基础上，统一将售价上调2000-3000元/吨。

    点评：氨纶需求保持旺盛是支撑氨纶价格快速上涨的主要原因。纺织服装行业复苏带动氨纶下游织造厂开工率持续提升，氨纶直接出口也保持历史高位，推动氨纶需求的旺盛，进而推动了氨纶厂家维持高开工率和低库存。

    氨纶行业周期向上确定09年氨纶行业情况类似于06年的情况，09年初行业开工率仅为40-50%，随后开工率逐步提升至90%以上，同时氨纶价格也有所提升；2009年氨纶产量20.31万吨，同比增长21.21%，国内表观消费量20.10万吨，同比增长27.27%，加上出口后的下游需求量为22.96万吨，同比增长32.56%。
　　2010年氨纶新增产能较少，产能增速约为5%；出口复苏将推动氨纶需求的增长，预计氨纶下游需求量增长率18%以上。产能增速低于需求增速，氨纶行业周期向上确定，氨纶价格将继续上涨。
　　维持氨纶行业“推荐”评级，继续推荐华峰氨纶、友利控股、烟台氨纶氨纶行业周期向上确定，给予氨纶行业“推荐”评级。我们预计10年40D氨纶均价将达到60000元/吨，对应华峰氨纶09-11年EPS分别为0.30、1.65、1.74元，友利控股09-11年EPS分别为0.05、0.84、1.05元，烟台氨纶09-11年EPS为0.67、1.71、1.98元，继续维持华峰氨纶、友利控股、烟台氨纶“推荐”评级。【国信证券】