全景网6月5日讯 周三日A股市场呈现出冲高受阻回落的态势，在早盘因外围市场的活跃而有所高开。但由于金融地产股等一线品种的回落，上证指数冲高受阻回落，故在午市后，即便五粮液等二线蓝筹股逞强，也难掩大盘疲态，股指在尾盘甚至一度跳水。
　　银河证券认为，宏观经济改善预期限制了市场短期向下调整的空间。虽然2季度宏观经济数据可能低于预期，但3季度将有所改善，从而增加了投资者信心，制约股指向下调整的空间。把握两条投资主线，一是资产价格膨胀投资主线，关注证券、银行、保险、黄金、石化等，二是经济复苏投资主线，关注航运、钢铁、铁路产业链、地产以及高速公路的投资机会。
　　时值六月，机构对下半年行情开始展望，中原证券认为2009年下半年上证综指运行区间2000-3200点，对应2009年15倍-25倍市盈率。市场可能在下半年发生风格转换：产业振兴向区域经济转换、题材股向蓝筹股转移。建议投资者可以相对积极一些：管理好仓位、紧跟市场热点、阶段性投资具有相对估值优势的蓝筹股可能会有更好收益。（文中观点来自各大机构）

　　==短期看资产价格膨胀 长期关注估值回归==
　　外围因素成为主导 风格转换趋势明显

　　6月策略：流动性助推资产价格膨胀
　　下半年策略：复苏背景下的估值回归

　　==高位震荡 低估值行业成市场热点==

    钢铁行业：钢铁股凸显价值优势
　　交通运输：基本面缓慢好转中
　　银行业:中期前景继续看好 短期适当注重防御
　　航运：BDI指数近期快速反弹点评

　　==今日看点==
　　船舶工业调整和振兴规划实施细则发布
　　华兰生物：呼之欲出的疫苗行业新龙头
　　广电网络：积极预期将提升公司估值
　　

　　外围因素成为主导 风格转换趋势明显
　　上月回顾：上月策略中我们认为5月上旬仍有惯性上冲动力，但中旬经济数据公布敏感期前后，可能面临较大的震荡压力；大盘实际运行态势与我们的判断基本吻合,但运行点位高于我们预期；5月经济指标继续改善，宏观热微观冷局面也将持续，但对更多新政策的出台预期在降低，且后续政策对市场刺激的力度和持续性仍在进一步减弱。市场对政策利好正出现审美疲劳。世界实体经济增长中期前景仍令市场担忧，经济复苏之路难以一帆风顺。但近期美元大幅度贬值对全球资本流动性产生了重要影响，美股已经走出通用破产的阴影、同时新兴经济体普遍出现转暖信号支撑了全球股市反弹，我们认为六月份海外资本市场的强弱将成为影响国内资本市场的走势的主导因素。结构性泡沫严重，市场风险增大，从中小板及一些中小市值公司相对沪深300的估值溢价率看，目前的溢价水平处于高位。鉴于充裕的的流动性，市场风格明显有向低估值的大盘股转换的趋势。但从6月市场运行环境看，仍存在不利因素。首先是IPO即将重启，分流市场资金并打击市场人气；二是热点持续性的匮乏，赚钱效应的减弱；三是5月部分宏观数据可能低于市场的乐观预期。综合看，我们认为6月行情出现大幅震荡走势的可能性大。考虑到当前股指的上涨已经远远超越了基本面复苏的力度，我们仍然维持此轮已经持续半年的熊市反弹越来越接近尾声的判断。
　　建议客户6月整体保持谨慎，仓位控制在5成以下，积极调整持仓结构。激进型的投资者可低仓位逢低关注以下投资主线：低估值的大盘股、智能电网规划受益公司、新能源振兴规划受益公司、美元贬值受益的资源股。(海通证券研究所)